2024年第二季度 市场更新
第二季度 2024 关于我们公司 豪利汉洛基公司（纽约证券交易所：HLI）是一家领先的全球投资银行，专注于并购、资本市场、财务重组以及财务和估值咨询。 我们公司是比任何其他独立全球投资银行都更多顶尖决策者的信赖顾问。 了解更多关于我们的顾问如何满足您需求的信息 公司财务 财务重组 第1位全球并购顾问 全球重组顾问 过去全球并购公平意见顾问25年 领先资本市场顾问 2,000+年度估值业务 1,700+交易完成价值超过3.5 万亿美元总体上 我们行业覆盖面 关于我们的商业服务行业组 行业领域覆盖 关键事实与数据 豪利汉洛基商业服务集团结合广泛的行业关系和丰富的经验，为商业服务行业提供一系列并购、企业金融、重组以及财务和估值咨询服务。 我们涵盖了广泛的行业，每个主要覆盖领域都有一支专门的金融专业人员队伍。 170+专注于商业服务的金融专业人士。 基于交易数量，并根据LSEG（原名Refinitiv）提供的数据，Houlihan Lokey被评为 第1位 投资银行，适用于所有全球商业服务并购交易。 63人力资源管理（Human Capital Management）服务 商业服务行业覆盖 在2023财年完成的企业服务并购/私募交易。 市场营销服务 精选商业服务行业交易 测试、检验、认证和合规 专业咨询与风险管理服务 培训和教育活动 交通运输与物流 美国领导地位 子行业覆盖 关于我们的运输和物流团队 交通运输和物流（T&L）行业隶属于侯利汉洛克商业服务集团，该集团因在并购顾问、资本筹集、重组以及财务和估值咨询服务方面提供卓越服务并取得突出成果而享有盛誉。 伯克·史密斯总经理Burke.Smith@HL.com+1 212.497.4118 加藤亮介总经理Ryosuke.Kato@HL.com+81 80 5904 0729 我们的客户范围广泛，从初创企业和中型公司到大型市场领先企业。我们明白，一个由创新和变化驱动的行业需要一个能够超越市场思考并利用稳固的行业关系来帮助推进您愿景的顾问。通过实施高效、具有竞争力的流程，专注于深入的专业知识，以实现协同效应和稀缺价值，同时利用我们世界级的战略和私募股权渠道，将合适的资深决策者带到谈判桌前，我们优化客户的成果。 菲利普·凯弗，CFA总监PKeffer@HL.com+1 212.497.7851 内森·费尔德曼副总裁Nathan.Feldman@HL.com+1 212.497.4269 四壁物流（仓储、履约等） 联系我们 请与我们联系，安排电话会议讨论本季度市场更新或探讨如何满足您的业务需求。 交通设备租赁 加入我们即将举行的秋季会议 参会者将深入了解各种商业服务领域的市场动态和采用的策略，并参与关于市场现状和当前问题的深入讨论。 来自高度成功的公司的演示文稿 目标一对一会议在 1,000+已登记会议出席者 引言：交通运输与物流市场更新 2024年第二季度快速事实 我们是否终于到达了当前货运衰退的底部？这可能是目前运输与物流市场中被问得最多（并且无疑是反复出现）的问题。尽管如此，持续的、稳定的货运市场和几笔备受瞩目的并购交易的完成都表明了正面的势头以及增加并购交易量的机会。 尽管这些趋势指向一个稳定的货运市场，而不一定是看涨的市场，但条件已经改善到足以完成几项标志性收购的程度。 159 在总体上，我们第一季度市场报告中概述的许多趋势在第二季度持续存在： • 以ISM制造业采购经理人指数（PMI）作为货运量领先指标的制造业趋势，在供应商交货、新出口订单和进口等关键领域有所改善。(1)• 卡斯货运重载线路指数在7月份继续趋于平稳，达到约140点的水平，这代表了从2022年第二季度至2023年期间速度急剧下降后的稳固市场。 • 到6月为止，美国零售销售根据FRED追踪的数据一直保持强劲，约为6090亿美元。• 到6月，美国运输公司的总数下降了9%，降至约33.6万，这是由于市场中过度产能的减少并有助于2022年12月的高点为369,000。(2)利率。 尽管这些趋势表明货运市场趋于稳定，但不一定是看涨的，但条件已改善到足以完成一些里程碑式的收购，包括Knight-Swift Transportation（纽约证券交易所：KNX）收购 Dependable Highway Express 的零担运输（LTL）部门，Sennder 收购 C.H. Robinson（纳斯达克：CHRW）的欧洲地面运输（EST）业务，以及RXO（纽约证券交易所：RXO）从UPS（纽约证券交易所：UPS）收购Coyote Logistics。这三笔交易都在45天内宣布，并由复杂的战略家完成，这表明对基础货运市场信心水平。对于私募股权和其他战略买家来说，现在是时候进行新平台和附加并购——在下一轮货运市场上涨和更强的EBITDA表现之前。 暗示回归并购，近期经纪和货运交易 市场情绪的转变以及近期高端交易流量的增加可能预示着货运经纪和货运代理并购活动的回归。 过去12个月中，货运代理和经纪市场一级资产卖方并购活动最为充其量只是间断性的。然而，Sennder最近对C.H.Robinson欧洲地面运输业务的收购，以及RXO对Coyote Logistics的收购或许能够重新激发一个长期停滞的市场。随着大量赞助持有资产积压、长时间持有时以及货运市场上日益增长的乐观态度，并购的动力正在向着增长的趋势转变。 森德纳收购了C.H.罗宾逊的EST业务。 RXO 收购了 Coyote Logistics。 交易概览 交易概览 宣布于7月30日，德国货运代理公司Sennder商业正在收购C.H. Robinson的EST运营部门。股票交易。条款的细节，预计将在2024年第四季度完成交易。未公开。根据Sennder，合并业务将为EST提供EST客户使用sennOS，提升运营商价值主张，以及降低空载公里数。两个企业的合并将创造： 6月23日宣布，RXO与UPS达成一 最 ，以10.25 美元的企 估 收 Coyote Logistics。 Coyote Logistics是一家 部位于芝加哥的领先货运经纪公司，每天匹配超过10,000个运输任务。 RXO是北卡 来 州夏洛特的一家XPO Logistics的衍生公司，旨在 注于其技 的 平台。 RXO公开 交易将带来2500万美元的年度协同效应，并预计它将立即对每股收益产生积极影响。 自2022年初以来，由于货运行业陷入深度衰退，货运代理和经纪领域的兼并收购活动受限。许多资产在2022年和2023年进行了上市，但由于买卖方之间存在较大的报价跨度，因此未能售出。退出机会的匮乏导致了大量挂起资产的堆积，许多财务担保人和创始人保留了本可售出的资产。 20+操作地点 近期市场情绪的转变可能预示着并购活动的回归，许多由赞助商持有的资产正在寻找新的所有权。6月和7月美国集装箱进口的增加表明需求强劲，而库存到销售水平的稳定似乎在经历多年的持续波动后出现。此外，由于财务压力，小型承运商逐渐退出市场，这应该会收紧产能，导致运费上涨，并为第三方物流公司创造更有利的环境。 管理与行业展望 管理与行业展望 这次收购对推进Sennder的发展路线图至关重要。C.H. Robinson以其加速全球贸易、提供推动世界经济的产品和商品的愿景，与Sennder的使命和价值观高度契合，旨在在欧洲建立一个高效且可持续的道路货运网络。 我坚信Sennder将成为EST业务的理想家园，并为EST客户提供良好的服务连续性。我们对这个战略决策充满信心，这将推动我们在组织内部更加关注，并高兴地看到这次转型为EST团队带来的增长和机遇潜力。 大卫·博兹曼，C.H.罗布公司首席执行官 [该交易还将增加我们跨境及不足整车装载运输的市场份额。……我们相信未来五年将出现更多合并，赢家将是那些提供最深入客户关系、最佳技术和强大财务协议的企业。] 周日宣布的RXO收购Coyote Logistics在周一华尔街受到了热烈的欢迎。公司的股价在管理层的说法中上涨了两位数的百分比，这将使其成为全国第三大货运经纪公司。 德鲁·威尔克森，RXO公司首席执行官 FreightWaves 大卫·诺查克，Sennder 首席执行官 特色并购交易 Houlihan Lokey就Dependable Highway Express将其LTL部门出售给Knight-Swift Transportation一事提供建议。 交易与公司概览 基于洛杉矶的 Dependable Highway Express, Inc.（Dependable）的 LTL 部门已由 Knight-Swift Transportation（NYSE:KNX）收购。该交易于 2024 年 7 月 30 日完成。 DHE通过西南地区14个设施的网络提供基于资产的LTL运输服务，在加利福尼亚、内华达和亚利桑那州提供直接夜间服务，并通过合作伙伴承运商覆盖40个州。在收购之前，DHE在 Dependable Supply Chain Services更广泛的综合服务提供范围内运营，Dependable Supply Chain Services是一家由 Massman家族70多年前创立的基于资产的第三方物流提供商附属集团。 (1) Dependable 将 运 其整 运 、 和配送、港口拖运以及第三方物流 在其现有的可靠供应链服务品牌下。 KNX 部位于 凰城，是行 内最大的整 运 公司，运 着大 19,000 拖 的大型 。58,000辆拖车，雇佣24,000人。AAA Cooper和Midwest Motor Express是KNX的LTL品牌。 当前KNX LTL地理覆盖范围(2) 关键DHE运营统计数据 去12个月，DHE在交易关 前 了1.22 美元的收入。 运 比率 90%左右。 分布在3个州的14个 施。 并购亮点 交通运输与物流 股权市场指数表现 市场评论 豪利汉洛克交通与物流市场指数（+5.6%）截至2024年8月15日，跑输标准普尔500指数（+25.9%）和标准普尔500工业指数（+19.1%）过去12个月的表现。 所有三个指数在最近12个月中都有所上升，得益于诸如消费者支出稳定增长、积极的就业数据以及对未来利率下调预期的增加等有利的经济指标。尽管在此期间运输与物流市场指数相对于更广泛的市场表现不佳，但它已显示出强劲的季度增长。这种改善是由集装箱进口的近期乐观情绪、库存销售水平和稳定的运费率所推动的。 在季度层面，Houlihan Lokey T&L 市场指数下降了2.6%，而S&P 500指数上升了4.7%，S&P 500 工业指数上升了1.7%。 交通运输与物流子行业股票市场指数表现 (截至2024年8月) （截至2024年8月）(续...) 交通运输与物流公共可比公司 （百万美元，除每股价格外） （截至2024年8月）(续...) 公共可比公司 （百万美元，除每股价格外） （截止2024年8月）公开可比公司（续） 交通运输与物流 （截止2024年8月）公开可比公司（续） 交通运输与物流 （百万美元，除每股价格外） 免责声明 © 2024 Houlihan Lokey. 所有权利保留。未经 Houlihan Lokey 事先书面同意，不得以任何形式或手段复制此材料或重新分发。 Houlihan Lokey 是 Houlihan Lokey, Inc. 及其子公司和关联公司的商誉名称，其中包括以下获许可的实体（或新加坡的豁免实体）：在美国：（i） Houlihan Lokey Capital, Inc. 和 Houlihan Lokey Advisory, Inc.，均为经 SEC 注册的经纪人-交易商，并属 FI
