2024年第二季度 市场更新

2024年第二季度 关于我们的公司 豪利汉洛基公司（纽约证券交易所：HLI）是一家领先的全球投资银行，在并购、资本市场、财务重组以及财务和估值咨询方面拥有专业能力。 我们的公司是比任何其他独立全球投资银行都更受顶尖决策者信赖的顾问。 了解更多关于我们的顾问如何满足您需求的信息： 财务重组 第一全球并购顾问 全球并购公平意见顾问过去的情况25 年 全球重组顾问 领先资本市场顾问 2,000+年度估值业务 1,700+交易完成，价值超过3.5 万亿美元总体上 全面综合的财务赞助覆盖 高级军官致力于美洲和欧洲的赞助者社区。 赞助商覆盖，提供市场洞察和买家行为知识。 过去五年中，公司被出售给财务投资者。 关于我们的消费群体 Houlihan Lokey的消费集团因提供卓越的服务和在并购咨询、融资、重组以及财务和估值咨询服务方面取得卓越成果而赢得了声誉。 关键事实与数据 行业领域覆盖 我们涵盖了广泛的行业领域，并为我们的主要覆盖区域配备了专门的金融专业人士。 125+专业从事金融行业的特定消费者群体。 我们已经在消费品行业中建立了作为值得信赖顾问的良好声誉。我们通过结合我们广泛的市场能力与深入的行业知识，帮助客户最大限度地提高股东价值。 2023 年并购顾问排名 全球消费交易额低于10 亿美元的消费者交易 基于交易数量，根据LSEG（原路透）提供的数据，Houlihan Lokey排名第 特色消费者交易 50 第一 2023财年完成的行业部门交易。 全球消费类投资银行2023年低于10亿美元的并购交易。 消费者行业覆盖 关于我们的电子商务和D2C团队 分部覆盖率 领导力 电子商务和直接面向消费者（D2C）行业，该行业隶属于Houlihan Lokey的消费者集团，因其提供卓越的服务和在并购咨询、资本筹集、重组以及财务和估值咨询服务方面取得卓越成果而享有盛誉。 史蒂文·蒂什曼总经理STishman@HL.com+1 212.497.4142 托马斯·艾gli总经理托马斯·埃吉@HL.com+41 (0) 43 499 43 41 全球侯利汉洛基消费集团在世界范围内拥有超过125位专职顾问，遍布13个办事处，并已成为消费品行业内受信任顾问的声誉。我们通过结合我们广泛的市场能力与深入的产业知识，帮助我们的客户最大化股东价值。当我们的经验与我们对产业财务、监管和竞争动态的全面理解相结合时，我们能够更有效地分析一系列战略选项，如合并、收购、剥离、资本筹集和资产销售交易。 重点交易 联系我们 请与我们联系，安排一次电话会议来讨论本季度的市场更新，或探索我们如何满足您的业务需求。 了解更多关于我们的信息 电子商务和直销市场更新 电商和D2C行业市场快照(1) 电子商务和直销（D2C）并购交易量 尽管2023年最后一个季度交易量大幅增长，但2024年第一季度并购活动降至80笔交易，而在2024年第二季度，并购活动开始加速，总交易量达到85笔。. 85 0.8xTEV/NTM 收入 交易2024年第二季度 对2024年下半年改善的乐观情绪依然存在，这得益于第二季度的交易活动增加，尤其是在盈利运营的高质量资产方面。 11.0倍TEV/NTM EBITDA 3.5%2022-2024E年营收复合年增长率 8.8%非经常性息税折旧摊销前利润率 特色行业新闻 尽管并购规模仍然低迷，略低于前一年水平，战略和财务买家依然持续认可高质量电子商务企业的内在价值。 特色行业新闻（续） 尽管并购量仍保持低迷，略低于上一年水平，但战略性和财务投资者仍然持续认识到高质量电商参与者内在的价值。 附加电子商务和D2C并购亮点 关键要点 2024年初表现较为疲软之后，二季度交易量再次回升，表明私募股权投资者和战略投资者对相关领域的持续关注。 对EBITDA和当前交易表现的重视保持不变，并继续作为潜在交易的决策点。 凭借财务实力，由于市场动态，继续以有利价格收购资产的机会依然存在。 相关潜在买家关注的KPIs… 主要买家关注的焦点是总收入增长、毛利率和EBITDA利润率，以及客户经济状况。只有在这些关键绩效指标(KPIs)看起来有吸引力时，买家才会感兴趣。 股权市场指数表现 关键市场趋势 在2024年第一季度停滞期之后以及随后的增长率低于市场平均水平的情况下，电子商务和直接面向消费者（D2C）资产继续按照整体市场趋势普遍增长。 仅在第二季度，标普500指数实现了总体4.1%的增长。然而，电商和直销渠道指数并未维持在同一水平，导致总体增长率仅为0.8%，在这个时间段内表现低于市场水平。 股市指数表现电子商务和直销渠道子行业 关键子行业趋势 LTM 六月 2024年各细分领域表现 聚合器、平台和市集子行业实现了显著增长，增幅达到26.6%，表现优于直接面向消费者（D2C）业务以及基于库存的电子商务，后者分别经历了更为温和的增长率或下降率，分别为16.4%和-3.2%。 在回顾过去三年的表现后，很明显，所有三个子行业目前的交易水平都显著低于三年前的水平。 行业定义 电商和直接面向消费者（D2C） 公司生产或分销实体产品可以被系统地划分为各种子组，尽管某些公司可能被归为两组。 过去三年中景观的演变 电子商务/直销市场在疫情期间感知显著改善。然而，由于增长放缓、获取成本/营销费用上升、可自由支配支出下降以及供应链挑战，估值和市场感知自2021年底开始下降。 我们预计2024年的趋势…… 科技驱动型购物直接消费者（Direct-to-Consumer） D2C模式持续增长，随着客户越来越愿意信任新品牌和创新平台，这些品牌和平台越来越多地受到创作者和影响者的推动，从而增强了以客户为中心和贴近性。 订阅式定价、忠诚度计划、折扣、免费运输以及即买即付方案均能增强客户忠诚度和满意度，同时通过各种促进销售的激励措施增加收入，激励客户增加消费。 更多用户倾向于使用社交媒体而非搜索引擎进行品牌研究，因此增加了社交媒体营销和用户生成内容的重要性，以促进有意义的客户联系和建立强大的消费者忠诚度。 直播电商、增强现实、虚拟现实和元宇宙应用将进一步重新定义客户互动，使沉浸式产品可视化和互动3D体验得以提升，从而在行业中增强个性化和灵活性。 循环经济、伦理购物、可持续性偏好和可持续包装随着整体环境意识的增长和成为产品和服务提供商不可规避的考虑因素而越来越相关。 个性化、AI赋能的客户支持、搜索创新的提升以及配送速度的增加，这些都被要求以促进客户满意度和创造现代客户体验。 移动购物激增提升了客户接触点的可访问性和可用性，这些接触点越来越以视觉驱动的内容为特征，如短视频格式，共同塑造了一个与消费者偏好相一致的互动电子商务景观。17 我们预计Shein和Temu将在多个垂直领域持续施压。欧洲玩家需要适应并专注于产品质量、合理价格和无可挑剔的服务。然而，利润压力将持续存在。 关键趋势突显了动态的市场环境，优先考虑效率/成本削减和数据为中心的方法，同时重新关注消费者以增强盈利能力。 关键趋势：基于库存的电子商务 面向数据驱动的供应链管理和人工智能的融合将在日益增加的市场波动性中促进财务表现。 关键趋势：聚合器、平台和市集 在高度机会主义的环境中，小玩家可以积聚势头并着眼于提升估值。 关键趋势 D2C 客户价值与关系的关注日益增加，随着对个性化需求的提升以及数据安全问题的担忧，这种现象愈发明显。 2024E公众公司估值 电子商务和直销（D2C）公众可比公司（截止至2024年6月）（续） 电子商务和直销（D2C）公众可比公司（截止至2024年6月）（续） 公众可比公司(2024E)电子商务和直销（D2C） 公众可比公司（2024E）（续）电子商务和直销（D2C） （2024E）公众可比公司（续）电子商务和直销（D2C） 免责声明 (投资银行服务)；（二）欧洲：Houlihan Lokey UK Limited（FRN 792919）、Houlihan Lokey Advisory Limited（FRN 116310）和Houlihan Lokey PFG Advisory Limited（FRN 725267），迪拜国际金融中心（迪拜）：Houlihan Lokey（中东金融顾问）有限公司和Houlihan Lokey（中东PFG顾问）有限公司，受迪拜金融服务管理局监管；香港特别行政区：Houlihan Lokey (中国) 有限公司，经香港证券及期货事务监察委员会批准在香港经营仅针对专业投资者的第1类、4类和6类受规管活动；Houlihan Lokey 是Houlihan Lokey, Inc.及其子公司和关联方的商标，包括以下获得许可（或，在新加坡的情况下，豁免）的实体：在美国：（i）Houlihan Lokey Capital, Inc.和Houlihan LokeyAdvisory, Inc.，均为注册为美国证监会经纪人和经销商，且为FINRA（美国金融业监管局）成员的成员。www.finra.org)和SIPC（）www.sipc.org经英国金融行为监管局授权和监管；Houlihan Lokey (Europe) GmbH，经德国联邦金融监管局（德国联邦金融监管局）授权和监管；Houlihan Lokey PFG Advisory S.A.，为CNCEF Patrimoine成员，并在ORIAS注册（注册号14002730）；（iii）阿拉伯联合酋长国；（iv）新加坡：Houlihan Lokey (Singapore) Private Limited，是一家“豁免企业金融顾问”，仅可向合格投资者提供豁免企业金融顾问服务；（v）（vi）印度：Houlihan Lokey Advisory (India) Private Limited，已在印度证券交易委员会注册为投资顾问（注册号INA000001217）；以及（vii）澳大利亚：HoulihanLokey (Australia) Pty Limited（ABN 74 601 825 227），是一家在澳大利亚注册并由澳大利亚证券投资委员会（AFSL编号474953）许可仅向批发客户提供金融服务的企业。在英国、欧洲经济区（EEA）、迪拜、新加坡、香港、印度和澳大利亚，本通讯针对的是预期收件人，包括实际或潜在的专业客户（英国、EEA和迪拜）、合格投资者（新加坡）、专业投资者（香港）和批发客户（澳大利亚），分别。与Houlihan Lokey，Inc.相关的任何实体均不提供银行或证券经纪服务，并且此类附属实体在瑞士或其它司法管辖区从事此类活动时不受瑞士金融市场监督管理局或类似监管机构的监管。其他人，如零售客户，不是我们通讯或服务的预期收件人，不应根据此通讯行事。 豪利汉·洛克伊从被认为可靠的来源收集其数据；然而，它不保证在本演示文稿中提供的信息的准确性或完整性。所提供的材料反映了作者在本演示文稿撰写时所了解的信息，并且此信息可能发生变化。本演示文稿中的任何前瞻性信息陈述均受多种风险和不确定性因素影响，其中许多难以预测，可能导致实际结果和发展与所表述的前瞻性信息陈述或暗示的结果存在重大差异。此外，过去的表现不应被视为未来表现的指标或保证，且本演示文稿中所包含的信息可能因汇率波动而发生变化。豪利汉·洛克伊不对其材料的准确性作出任何声明或保证，无论是明示的还是隐含的。本材料中所表达的观点准确地反映了作者就主题证券和发行人发表的个人观点，并不一定与豪利汉·洛克伊的观点一致。豪利汉·洛克伊集团公司的官员、董事和合伙人可能在这些讨论公司的证券中持有头寸。本演示文稿不构成对任何公司证券的咨询或推荐、报价或邀约，不是为了提供可据此做出投资决定的信息，不应被视为此类信息。有时，豪利汉·洛克伊或其附属公司可能会为这些公司提供财务或相关服务。与所有豪利汉·洛克伊的员工一样，本演示