股指衍生品周报：股指走势等待两会政策落地

股指衍生品 股指走势等待两会政策落地 核心观点 股指期货：等待两 会政策落 地 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周股指均震荡回调。消息面，海外特朗普宣布对华商品额外加征10%关税，全球贸易形势不确定性上升，影响到全球供应链稳定和全球经济增长预期。另外海外英伟达股票大跌，或是因为其业绩增长放缓，市场对于AI叙事的乐观情绪有所降温，影响到投资者对科技股的风险偏好。本轮股市的反弹主要驱动逻辑分别来自于对两会政策利好预期以及DEEPSEEK浪潮下对中国AI资产的价值重估，由于主要是来自预期层面的修复，缺乏短期内可验证的指标。这就导致实现较大涨幅之后资金获利了结的意愿或有所上升，预期推动的行情容易产生超涨风险。加上股指也接近前期高点附近，存在技术性调整的需求。总的来说，政策利好预期以及对科技股的价值重估推动市场情绪整体偏乐观，但获利资金了结意愿有所上升，预计短期内股指区间震荡。未来具体走向需等待本周的两会政策落地。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：中长期趋势向好，维持牛市价差观点 近 期期权隐含波动率保持平 稳，考虑到股指中长期趋势向 好，对各期权品种维持牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................122.1 PCR指标................................................................122.2隐含波动率.............................................................143结论.......................................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................6图4中证1000指数价格走势........................................................6图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................13图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................14图25上证50ETF期权波动率......................................................15图26上交所300ETF期权波动率...................................................15图27深交所300ETF期权波动率...................................................15 图28沪深300股指期权波动率.....................................................15图29中证1000股指期权波动率...................................................15图30上交所500ETF期权波动率...................................................15图31深交所500ETF期权波动率...................................................15图32创业板ETF期权波动率......................................................15图33深证100ETF期权波动率.....................................................16图34上证50股指期权波动率.....................................................16图35科创50ETF期权波动率......................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率................................................16 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指均震荡回调。消息面，海外特朗普宣布对华商品额外加征10%关税，全球贸易形势不确定性上升，影响到全球供应链稳定和全球经济增长预期。另外海外英伟达股票大跌，或是因为其业绩增长放缓，市场对于AI叙事的乐观情绪有所降温，影响到投资者对科技股的风险偏好。本轮股市的反弹主要驱动逻辑分别来自于对两会政策利好预期以及DEEPSEEK浪潮下对中国AI资产的价值重估，由于主要是来自预期层面的修复，缺乏短期内可验证的指标。这就导致实现较大涨幅之后资金获利了结的意愿或有所上升，预期推动的行情容易产生超涨风险。加上股指也接近前期高点附近，存在技术性调整的需求。总的来说，政策利好预期以及对科技股的价值重估推动市场情绪整体偏乐观，但获利资金了结意愿有所上升，预计短期内股指区间震荡。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.98%,收于2.615；300ETF(上交所)周跌幅为1.19%,收于3.823；300ETF(深交所)周跌幅为1.09%,收于3.920；沪深300指数周跌幅为1.13%收于3732.48；中证1000指数周跌幅为1.43%收于5544.92；500ETF(上交所)周跌幅为1.16%收于5.459；500ETF(深交所)周跌幅为1.06%收于2.145；创业板ETF周跌幅为2.02%收于1.938；深证100ETF周跌幅为1.28%收于2.619；上证50指数周跌幅为1.04%收于2560.25；科创50ETF周涨幅为1.21%收于1.01；易方达科创50ETF周涨幅为0.93%收于0.98。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差的走势有所分化，其中IF与IH近月合约几乎平水；而IM与IC近月则为贴水状态，远月贴水幅度较大。 图6IF基差价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源