股指衍生品周报：股指后续走势，关注政策落地节奏

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月12日股指衍生品 股指后续走势关注政策落地节奏 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：社融信贷数据偏弱，后续关注政策落地节奏 本周股指偏强震荡运行，整体呈现冲高回落的走势。政策面利好预期以及宏观经济复苏预期是推动股指反弹的主要动能，不过海外美联储政策仍存不确定性，国内政策超预期的空间有限，股指反弹动能有所减弱。周末，4月通胀数据有所回升，社融信贷数据表现偏弱，后续政策面加快发力，政策面的托底效果将逐渐显现支撑经济需求平稳。不过目前国内居民部门收入预期偏弱，居民风险偏好偏弱，加杠杆意愿偏低，大额消费和投资的意愿有所走弱。股市增量资金的来源主要看北向资金以及社保养老基金，目前仍未关注到这两方面的明确入市信号，后续需要关注是否有增量资金持续入市。总体而言，短期内股指区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：卖出宽跨式策略或牛市价差策略 近期期权隐含波动率延续回落，考虑到上证50与沪深300的估值水平和业绩预期相对较强，预计短期内震荡偏强，针对对应的期权品种，可以选择卖出宽跨式期权策略或者构建牛市价差策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货价格走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本周股指偏强震荡运行，整体呈现冲高回落的走势。政策面利好预期以及宏观经济复苏预期是推动股指反弹的主要动能，不过海外美联储政策仍存不确定性，国内政策超预期的空间有限，股指反弹动能有所减弱。周末，4月通胀数据有所回升，社融信贷数据表现偏弱，后续政策面加快发力，政策面的托底效果将逐渐显现支撑经济需求平稳。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2508.575 0.27 1.80 沪深300指数 000300.SH 3666.277 0.05 1.72 中证500指数 000905.SH 5535.395 -0.38 1.73 中证1000指数 000852.SH 5574.23 -0.93 1.40 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,600.00 6,400.00 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.72%,收于2.543；300ETF(上交所)周涨幅为1.67%,收于3.658；300ETF(深交所)周涨幅为1.68%,收于3.802；沪深300指数周涨幅为1.72%收于3666.28；中证1000指数周涨幅为1.40%收于5574.23；500ETF(上交所)周涨幅为1.70%收于5.623；500ETF(深交所)周涨幅为1.66%收于5.743；创业板ETF周涨幅为 1.32%收于1.840；深证100ETF周涨幅为1.76%收于2.549；上证50指数周涨幅为1.80%收于2508.58；科创50ETF周涨幅为0.00%收于0.80；易方达科创50ETF周跌幅为0.13%收于0.79。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.543 0.28 1.72 300ETF(上 510300.OF 3.658 0.05 1.67 300ETF(深 159919.OF 3.802 0.05 1.68 沪深300指 000300.SH 3666.28 0.05 1.72 中证1000指 000852.SH 5574.23 -0.93 1.40 500ETF(上 510500.OF 5.623 -0.35 1.70 500ETF(深 159922.OF 5.743 -0.38 1.66 创业板ETF 159915.OF 1.840 -0.86 1.32 深证100ETF 159901.OF 2.549 -0.39 1.76 上证50指数 000016.SH 2508.58 0.27 1.80 科创50ETF 588000.OF 0.80 -1.35 0.00 易方达科创 588080.OF 0.79 -1.38 -0.13 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 -5.69 -5.74 -7.50 -5.45 2.75 2.66 .79 -2 .29 11 .29 -14 3 -15.0 3 -17.0 0 -17.9 0 -19.7 2.70 10.27 8.74 .53 17 1.58 -3 6 -15.5 5 -18.2 3 -22.7 49 -26. 2.65 .36 12 .93 12 .75 18 7.78 -2 9 -16.3 3 -21.8 34 -28. 8.37 -3 2.60 10.65 .22 15 45 20. -5.71 1 -18.6 2 -24.4 .63 -35 -56.66 2.55 .40 12 .10 16 50 21. 61 25. 5 -20.9 4 -26.1 2.46 -4 -73.67 2.50 11.30 .14 16 91 23. 50.71 3 -22.5 7 -29.7 1.97 -5 -84.00 2.45 .04 12 .12 15 67 23. 41.27 7 -24.7 3 -32.3 4.22 -5 -84.44 2.40 9.61 .74 14 33 22. 24 31. 6 -26.1 0 -35.8 9.77 -5 -77.78 2.35 .54 12 .19 14 25 20. 19 22. 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) .68 .11 -1 -2.93 -0.11 .33 -1 4.10 -1.62 8.03 20