股指衍生品周报：市场情绪受政策落地节奏扰动

股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2023年8月6日 股指衍生品 专 业研究·创造价值 市场情绪受政策落地节奏扰动 核 心观点 股 指期货：关注政策落地节奏与预期发酵的协同性 本周股指冲高回落，小幅收涨。对政策可能利好的预期快速发酵，周一股指大幅高开，之后由于获利资金了结意愿上升，股指冲高回落。目前推升市场情绪的主要因素是来自于对政策可能利好的预期，这需要政策落地节奏与政策预期发酵具有协同性，并且需要增量资金入市的配合。从资金面来看，目前人民币汇率企稳，北向资金恢复净流入，但新发股票基金份额以及两融资金仍表现较弱，股市增量资金有限，股市仍是以存量博弈为主。短期内政策利好预期仍在发酵，市场情绪整体偏强，预计股指整体保持震荡偏强的走势。 ETF期权与股指期权：卖出宽跨式策略应对震荡行情 近期政策预期发酵与落地节奏协同性不强，预计短期内以区间震荡为主，上下空间均有限。可以对隐含波动率偏高的期权，例如中证1000指数期权在构建行权价分别为6400与6600的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 ........................................................ 5 1.1 股指期货走势 .................................................. 5 1.2 期权价格走势 .................................................. 6 1.3 股指期货基差与月差 ............................................. 8 2 期权指标 ....................................................... 11 2.1 PCR指标 .................................................... 11 2.2 隐含波动率 .................................................. 13 3 结论........................................................... 15 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1上证50指数价格走势 ..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势 .................................................... 5 图 3中证500指数价格走势 .................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势 ................................................... 5 图 5 IH基差价格走势......................................................... 9 图 6 IF基差价格走势......................................................... 9 图 7 IC基差价格走势......................................................... 9 图 8 IM基差价格走势......................................................... 9 图 9 IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10 IF跨期价差走势 ........................................................ 9 图 11 IC跨期价差走势 ........................................................ 9 图 12 IM跨期价差走势 ........................................................ 9 图 13 上证50ETF期权持仓量PCR .............................................. 11 图 14 上交所300ETF期权持仓量PCR ............................................ 11 图 15 深交所300ETF期权持仓量PCR ............................................ 11 图 16沪深300股指期权持仓量PCR ............................................. 11 图 17 中证1000股指期权持仓量PCR ............................................ 12 图 18 上交所500ETF期权持仓量PCR ............................................ 12 图 19 深交所500ETF期权持仓量PCR ............................................ 12 图 20 创业板ETF期权持仓量PCR .............................................. 12 图 21 深证100ETF期权持仓量PCR ............................................. 12 图 22 上证50股指期权持仓量PCR ............................................. 12 图 23 上证50ETF期权波动率.................................................. 13 图 24 上交所300ETF期权波动率 ............................................... 13 图 25 深交所300ETF期权波动率 ............................................... 13 图 26沪深300股指期权波动率 ................................................ 13 图 27 中证1000股指期权波动率 ............................................... 14 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 图 28 上交所500ETF期权波动率 ............................................... 14 图 29 深交所500ETF期权波动率 ............................................... 14 图 30 创业板ETF期权波动率.................................................. 14 图 31 深证100ETF期权波动率 ................................................. 14 图 32 上证50股指期权波动率 ................................................. 14 表 1现货指数价格变化情况 .................................................... 5 表 2各期权标的资产价格变化情况 .............................................. 6 表 3各期权品种主力合约周度涨跌幅 ............................................. 6 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 股指期货走势 本周股指冲高回落，小幅收涨。对政策可能利好的预期快速发酵，周一股指大幅高开，之后由于获利资金了结意愿上升，股指冲高回落。目前推升市场情绪的主要因素是来自于对政策可能利好的预期，这需要政策落地节奏与政策预期发酵具有协同性，并且需要增量资金入市的配合。短期内政策利好预期仍在发酵，预计股指整体保持震荡偏强的走势。 表 1现货指数价格变化情况 简称代码收盘价日涨跌幅(%)周涨跌幅(%)上证50指数000016.SH2648.8450.140.07沪深300指数000300.SH4020.5790.390.70中证500指数000905.SH6128.5560.491.41中证1000指数000852.SH6535.320.551.08 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图 1上证50指数价格走势 2,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.002022-01-042022-01-272022-02-282022-03-232022-04-192022-05-172022-06-102022-07-052022-07-282022-08-222022-09-152022-10-172022-11-092022-12-022022-12-272023-01-202023-02-212023-03-162023-04-112023-05-092023-06-012023-06-282023-07-21上证50指数 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图 2沪深300指数价格走势 3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.002022-01-042022-01-272022-02-282022-03-232022-04-192022-05-1720