股指衍生品周报：重磅会议落地，市场情绪冲高回落

股指衍生品 重磅会议落地，市场情绪冲高回落 核心观点 股指期货：短期政 策因素减 弱，观望情绪上升 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 本周各股指均冲高回落。政治局会议以及中央经济工作会议确定了明年政策基调，将实行适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，适时降息降准，以提振消费为扩大内需主要目标。不过短线政策面利好落地，接下来处于政策空窗期，市场情绪冲高回落。当前10年期国债利率跌至1.8%左右，市场担忧未来有效需求不足可能引发经济增速下行，宏观复苏预期有所减弱，市场观望情绪升温。近期政策面重磅会议落地，政策利好因素边际减弱，而海外美联储降息预期放缓因素有所升温，中美利差进一步倒挂，或对人民币汇率端以及央行货币政策构成一定牵制，外资流入预期放缓。总体而言，多空因素交织，市场观望情绪有所上升，短期内股指区间震荡为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：维持远月牛市价差 近 期期权隐含波动率保持相对稳 定，股 指呈现区间震荡整理的行情，考虑到中长期趋势向好，可维持远月牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势..............................................................9图8 IM基差价格走势..............................................................9图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均冲高回落。政治局会议以及中央经济工作会议确定了明年政策 基 调 ， 将 实 行 适 度 宽 松 的 货 币 政 策 和 更 加 积 极 的 财 政 政 策 ， 适 时 降 息 降 准 ，以提振消费为扩大内需主要目标。不过短线政策面利好落地，接下来处于政策空窗期，投资者观望情绪有所上升，市场情绪冲高回落。近期政策面重磅会议落地，政策利好因素边际减弱，而海外美联储降息预期放缓因素有所升温。总体 而 言 ，多 空 因 素 交 织 ， 市 场 观 望 情 绪 有 所 上 升 ， 短 期 内 股 指 区 间 震 荡 为 主。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为2.45%,收于2.710；300ETF(上交所)周跌幅为2.52%,收于3.953；300ETF(深交所)周跌幅为2.53%,收于4.052；沪深300指数周跌幅为2.60%收于3865.70；中证1000指数周跌幅为1.55%收于6030.49；500ETF(上交所)周跌幅为3.01%收于5.840；500ETF(深交所)周跌幅为3.09%收于6.060；创业板ETF周跌幅为3.09%收于2.136；深证100ETF周跌幅为3.19%收于2.758；上证50指数周跌幅为2.62%收于2601.56；科创50ETF周跌幅为1.73%收于1.02；易方达科创50ETF周跌幅为1.58%收于1.00。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种的基差均呈现高位回落走势，其中IF与IH近月合约几乎平水，远月贴水幅度不大；而IM与IC近月则为贴水状态，远月贴水幅度较大。月差方面，当月-次月合约的价差有所上升，说明短线上市场信心有所回落。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货