股指衍生品周报：政策强预期推动市场情绪回升

股指衍生品 政策强预期推动市场情绪回升 核心观点 股指期货：市场情绪乐观，等待财政政策利好落地 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 9月30日，股指均大幅反弹，股市成交金额大幅上升至2万亿以上。由于政策端利好密集推出，提振市场信心和预期，市场情绪“急速转向”之后资金“补仓”的拥挤交易推动股市大幅反弹。政策面，货币、财政等政策相继推出，对政策利好的强预期带动股市风险偏好快速回升。央行推出的降息、降准、房地产政策等快速落地有利于稳定经济需求预期。而央行对证券市场的两个新工具的创立则在市场预期之外，证券、基金、保险公司互换便利这个工具的创立意味着非银机构可以为股市注入增量资金，从而打破此前股市流动性缺乏的困境，有利于增量资金基于未来强预期的净买入，可以发挥股市中长期资产配置的作用。10月8日国新办将召开新闻发布 会 ，发 改委 将介 绍“系 统 落实 一揽 子增 量政策扎实 推动 经济 向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。在货币政策已然应出尽出的背景下，能否推出强有力的财政政策成为市场关注重点。若政策红利的释放不能持续，将导致投资者的政策预期再度回归保守，则由政策驱动的上涨将告一段落。总的来看，短期内关注政策面新的增量表述，若政策不能持续，由于短线超买，则不排除出现技术回调；只要政策能够延续利好，则市场情绪将保持积极，延续反弹态势。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：隐含波动率大幅上 升 由 于股指大 幅上 涨， 期权 隐 含波 动 率快 速上 行， 至极高的历史分位数水平，考虑短期内市场情绪乐观，可持卖出认沽观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................122.1 PCR指标................................................................122.2隐含波动率.............................................................143结论.......................................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................6图4中证1000指数价格走势........................................................6图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................13图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................14图25上证50ETF期权波动率......................................................15图26上交所300ETF期权波动率...................................................15图27深交所300ETF期权波动率...................................................15 图28沪深300股指期权波动率.....................................................15图29中证1000股指期权波动率...................................................15图30上交所500ETF期权波动率...................................................15图31深交所500ETF期权波动率...................................................15图32创业板ETF期权波动率......................................................15图33深证100ETF期权波动率.....................................................16图34上证50股指期权波动率.....................................................16图35科创50ETF期权波动率......................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率................................................16 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 9月30日，股指均大幅反弹，股市成交金额大幅上升至2万亿以上。由于政策端利好密集推出，提振市场信心和预期，市场情绪“急速转向”之后资金“补仓”的拥挤交易推动股市大幅反弹。政策面，货币、财政等政策相继推出，对政策利好的强预期带动股市风险偏好快速回升。央行推出的降息、降准、房地产政策等快速落地有利于稳定经济需求预期。而央行对证券市场的两个新工具的创立则在市场预期之外，证券、基金、保险公司互换便利这个工具的创立意味着非银机构可以为股市注入增量资金，从而打破此前股市流动性缺乏的困境，有利于增量资金基于未来强预期的净买入，可以发挥股市中长期资产配置的作用。10月8日国新办将召开新闻发布会，发改委将介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。在货币政 策 已 然 应 出 尽 出 的 背 景 下 ， 能 否推 出 强 有 力 的财 政政策 成 为市 场 关 注 重 点。若政策红利的释放不能持续，将导致投资者的政策预期再度回归保守，则由政策驱动的上涨将告一段落。总的来看，短期内关注政策面新的增量表述，若政策不能持续，由于短线超买，则不排除出现技术回调；主要政策能够延续利好，则市场情绪将保持积极，延续反弹态势。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.93%,收于2.481；300ETF(上交所)周涨幅为1.76%,收于3.519；300ETF(深交所)周涨幅为1.81%,收于3.658；沪深300指数周涨幅为1.20%收于34