股指衍生品周报：政策利好预期发酵，股指震荡偏强

股指衍生品 政策利好预期发酵，股指震荡偏强 核 心 观 点 股 指 期 货：两会政策预期发 酵，股指震 荡偏 强 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本 周上 证50震 荡整理，其他股指延 续反弹走势。由于临近两会，政 策 面 利 好 预期 持续发 酵，短 期内市 场情绪 偏向乐观，此前超跌的股 票 技 术 性 反弹 修复。 不过美 联储降 息预期 后延，抑制非美元风险资 产 的 估 值 修复 预期。 目前市 场的主 要逻辑 是两会政策预期，目前经 济 需 求 端 仍需 政策呵 护，两 会政策 预期下 市场情绪偏向乐观。后续 等 待 政 策 预期 落地， 市场情 绪能否 持续乐 观主要看政策是否能超预 期，以当 前政 策表述来看，政策超 预期的可能性较小。预计短期内股 指维 持震荡偏 强运行。 E T F期权 与股 指期权 ：继 续持有卖出宽跨式 考 虑 到上 证50与沪深300的估值水 平和业 绩预期较为有利，短期 内 大 概 率 维持 震荡整 理，平 值期权隐含波 动率有所回落，可以继续持 有卖 出 宽跨式 期权策 略。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本 周 上 证50震 荡整理 ，其他股 指延 续反弹 走势。由 于临近两会，政策面利好 预 期 持 续 发酵，短期 内市 场情绪 偏向乐 观，此前超 跌的股 票技术性反弹修复。不 过美 联 储 降息预 期后延，抑 制非美 元风险 资产的估值修 复预期。目前市场的主 要逻 辑是两会政 策预期，目 前经济需求端仍需政 策呵护，两会政策预期下市场 情 绪偏 向乐观。后续等待政 策预期落地，市场 情绪能 否持续乐观主要看政策是 否能超 预 期。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.77%,收于2.448；300ETF(上交所)周涨幅为1.50%,收于3.530；300ETF(深交所)周涨幅为1.49%,收于3.670；沪深300指数周涨幅为1.38%收于3537.80；中证1000指数周涨幅为3.37%收于5401.94；500ETF(上交所)周涨幅为3.52%收于5.467；500ETF(深交所)周涨幅为3.71%收于5.589；创业板ETF周涨幅为3.86%收于1.775；深证100ETF周涨幅为3.67%收于2.456；上证50指数周跌幅为0.76%收于2414.84；科创50ETF周涨幅为6.74%收于0.86；易方达科创50ETF周涨幅为6.78%收于0.84。期 权 价 格 的 变化主要来 自于标 的资产 价格的 变化，但是期权隐含波动 率 回 落 也 对期权 价格有 所影响，除上 证50相 关期权以外基本上认购期权普涨 ，认 沽 期 权普跌。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差均转为 期货贴 水状态 ，不过 随着 市场情 绪企稳回升，基 差延 续高位回落的 态势。不过股 指期货 的当月-次月价 差以及当季-次季价 差仍处 于 历史高 分位数 状态。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为89.87,上一交易日成交量PCR为80.17；持仓量PCR为87.11,上一交易日持仓量PCR为85.73。上交所300ETF期权成交量PCR为81.31,上一交易日成交量PCR为87.76；持仓量PCR为90.30,上一交易日