股指衍生品周报：政策利好预期发酵，短期内股指震荡偏强

2026年2月27日 股指衍生品 政策利好预期发酵，短期内股指震荡偏强 核心观点 股指期货：政策利 好预期发 酵，短期内股 指震荡偏 强 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周股指均震荡上涨。消息面，中共中央政治局2月27日召开会议，会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。随着两会政策的时间窗口开启，宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强，能够较好地稳定宏观需求预期，并且推动产业转型升级，提升上市公司利润率水平，政策利好预期将持续发酵。不过随着股指上涨至接近前期高点的位置，政策面若无法超出市场预期，资金获利止盈的意愿将有所上升，进而制约股指继续上行的空间。总的来说，两会政策利好的时间窗口临近，短期内股指震荡偏强运行。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差 考虑到股指中长线向上态势，短 线上行动能减弱使 得择 时难度上升，可以坚持牛市价差或比例价差温和看涨的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指均震荡上涨。消息面，中共中央政治局2月27日召开会议，会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。随着两会政策的时间窗口开启，宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强，能够较好地稳定宏观需求预期，并且推动产业转型升级，提升上市公司利润率水平，政策利好预期将持续发酵。不过随着股指上涨至接近前期高点的位置，政策面若无法超出市场预期，资金获利止盈的意愿将有所上升，进而制约股指继续上行的空间。总的来说，两会政策利好的时间窗口临近，短期内股指震荡偏强运行。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.29%,收于3.123；300ETF(上交所)周涨幅为1.16%,收于4.725；300ETF(深交所)周涨幅为1.17%,收于4.923；沪深300指数周涨幅为1.08%收于4710.65；中证1000指数周涨幅为4.34%收于8560.84；500ETF(上交所)周涨幅为4.35%收于8.737；500ETF(深交所)周涨幅为4.27%收于3.470；创业板ETF周涨幅为1.10%收于3.301；深证100ETF周涨幅为1.48%收于3.494；上证50指数周涨幅为0.17%收于3039.43；科创50ETF周涨幅为1.16%收于1.57；易方达科创50ETF周涨幅为1.27%收于1.52。 1.3股指期货基差与月差 假期前一周四个股指期货品种基差均有所回升，表明市场乐观情绪有所回落。IC与IM的期货当季-下季跨期价差有所回升，这说明市场乐观情绪有所走弱，远月不确定性风险回升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PC