股指衍生品周报：短期内政策强预期主导股指走势

股指衍生品 短期内政策强预期主导股指走势 核心观点 股指期货：政策利 好密集推 出，股指大幅反弹 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 本周股指均大幅反弹，周涨幅超过15%。本周政策端利好密集推出，提振市场信心和预期，加上此前股市处于地量成交的低估值状态，情绪转向之后“补仓”的拥挤推动股市大幅反弹。政策面，9月24日，央行宣布三项重磅政策，一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。这三项政策分别着力于货币宽松、房地产以及资本市场三方面，前两方面都是希望利用货币宽松来刺激经济需求和降低存量信贷的成本，促进经济内循环，稳定经济增长，基本在市场可预期范围以内。第三方面，对证券市场的两个新工具的创立则在市场预期之外，证券、基金、保险公司互换便利这个工具的创立意味着非银机构可以为股市注入增量资金，从而打破此前股市流动性缺乏的困境，在弱现实的情况下增量资金基于未来强预期的净买入可以发挥股市中长期资产配置的作用。9月26日，9月政治局会议召开，以经济为主题，提出财政政策要逆周期调节力度，要促进房地产市场止跌企稳，财政政策加码的预期推动市场情绪继续高涨。总的来看，在政策面强预期的推动下，市场情绪快速回暖，股指迅速反弹。不过目前上市公司盈利增速仍处于筑底阶段，企业间竞争激烈，盈利端弱现实的局面仍存。总的来说，短期内乐观情绪占主导，股指震荡偏强运行。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：隐含波动率快速升波，可卖认沽 由 于本周股 指大 幅上 涨，期 权隐 含波动率快 速上 行，至历 史较高分位数水平。考虑到目前乐观情绪占主导，加上10月国庆长假临近，可持卖出认沽观点，这样波动率回归以及时间流逝都是有利的。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................122.1 PCR指标................................................................122.2隐含波动率.............................................................143结论.......................................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................6图4中证1000指数价格走势........................................................6图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................13图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................14图25上证50ETF期权波动率......................................................15图26上交所300ETF期权波动率...................................................15图27深交所300ETF期权波动率...................................................15 图28沪深300股指期权波动率.....................................................15图29中证1000股指期权波动率...................................................15图30上交所500ETF期权波动率...................................................15图31深交所500ETF期权波动率...................................................15图32创业板ETF期权波动率......................................................15图33深证100ETF期权波动率.....................................................16图34上证50股指期权波动率.....................................................16图35科创50ETF期权波动率......................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率................................................16 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指均大幅反弹，周涨幅超过15%。本周政策端利好密集推出，提振市场信心和预期，加上此前股市处于地量成交的低估值状态，情绪转向之后“补仓”的拥挤推动股市大幅反弹。政策面，9月24日，央行宣布三项重磅政策，一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。这三项政策分别着力于货币宽松、房地产以及资本市场三方面，前两方面都是希望利用货币宽松来刺激经济需求和降低存量信贷的成本，促进经济内循环，稳定经济增长，基本在市场可预期范围以内。第三方面，对证券市场的两个新工具的创立则在市场预期之外，证券、基金、保险公司互换便利这个工具的创立意味着非银机构可以为股市注入增量资金，从而打破此前股市流动性缺乏的困境，在弱现实的情况下增量资金基于未来强预期的净买入可以发挥股市中长期资产配置的作用。9月26日，9月政治局会议召开，以经济为主题，提出财政政策要逆周期调节力度，要促进房地产市场止跌企稳，财政政策加码的预期推动市场情绪继续高涨。总的来看，在政策面强预期的推动下，市场情绪快速回暖，股指迅速反弹。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.93%,收于2.481；300ETF(上交所)周涨幅为1.76%,收于3.519；