股指衍生品周报：政策预期升温，股指探底回升

股指衍生品 政策预期升温，股指探底回升 核心观点 股指期货：政策预期升温，股指探底回升 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周各股指均震荡下跌，但是周五呈现出探底回升的走势。行业板块方面，反内卷相关板块涨幅居前，说明市场对反内卷政策的预期升温。获利资金的止盈需求上升导致短线上股指技术性调整，但是股指的中长期向上的逻辑仍较强。中长期来看，政策利好预期与资金面宽松对股指构成较强支撑。政策面，今日财政部与央行联合推动加强财政政策与货币政策协调配合，未来政策面托底经济需求的预期较为明确，反内卷与促消费政策从供需两端共同推动宏观回暖。资金面，流动性偏宽松，“资产荒”背景下权益资产的吸引力较强，增量资金持续流入，将推动股票估值修复。总的来说，短期内股指预计以宽幅震荡为主，关注前期获利资金止盈情况以及政策面利好预期。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差或比 例价差 期 权的隐含波动率有所回升，目前处于较高 的分 位 数水 平，由于股指中长期向上的概率较高，可以持有牛市价差或比例价差温和看涨。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均震荡下跌，但是周五呈现出探底回升的走势。行业板块方面，反内卷相关板块涨幅居前，说明市场对反内卷政策的预期升温。获利资金的止盈需求上升导致短线上股指技术性调整，但是股指的中长期向上的逻辑仍较强。中长期来看，政策利好预期与资金面宽松对股指构成较强支撑。政策面，今日财政部与央行联合推动加强财政政策与货币政策协调配合，未来政策面托底经济 需 求 的 预 期 较 为 明 确 ， 反 内 卷 与 促 消 费 政 策 从 供 需 两 端 共同 推 动 宏 观 回 暖 。资金面，流动性偏宽松，“资产荒”背景下权益资产的吸引力较强，增量资金持续流入，将推动股票估值修复。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为1.29%,收于3.072；300ETF(上交所)周跌幅为1.02%,收于4.554；300ETF(深交所)周跌幅为1.05%,收于4.696；沪深300指数周跌幅为0.81%收于4460.32；中证1000指数周跌幅为2.59%收于7245.67；500ETF(上交所)周跌幅为1.82%收于7.011；500ETF(深交所)周跌幅为2.03%收于2.800；创业板ETF周涨幅为2.76%收于2.944；深证100ETF周跌幅为0.15%收于3.360；上证50指数周跌幅为1.15%收于2942.22；科创50ETF周跌幅为6.09%收于1.33；易方达科创50ETF周跌幅为6.15%收于1.30。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差：IF与IH基差处于正常分位数水平，IM与IC表现为期货贴水。期货跨期价差表现企稳。随着股指反弹至高位，各股指期货的基差有所回升，这反应出短期市场行情不确定性有所上升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来