股指衍生品周报：等待两会政策指引

股指衍生品 等待两会政策指引 核 心 观 点 股 指 期 货：年后股市开门红，等 待两会政策指引 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 节 后 股 市 走 出开门 红，股 指延续 反弹走 势。2月份LPR利率超预期 调 降 ，5年期 下调25BP， 有利于 降低实 体部门中长期贷款成本，刺 激 经 济 需 求复 苏。由 于临近 两会， 政策面 利好预期持续发酵，短期 内 市 场 情 绪偏 向乐观 。不过 近期美 联储降 息预期降温，抑制非美元 风 险 资 产 的估 值修复 预期。 预计短 期内股 指震荡筑底，关注两会政 策指 引方 向。 E T F期权 与股 指期权 ：继 续持有卖出宽跨式 考 虑 到上 证50与沪深300的估值水 平和业 绩预期较为有利，短期 内大 概 率维持震荡整 理，目 前的平 值期权隐含波动率有所回落，但 是仍处 于 偏高位 置，可 以继续持有卖 出宽跨 式期权 策略。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 节 后股 市走 出开门 红，股 指延续反弹走 势。2月份LPR利 率超预期调降，5年期下 调25BP，有 利于降 低实体部门中长期贷款成 本，刺 激经济需求复苏。由于临 近 两 会 ，政策面利好预 期持续发酵，短期 内市 场情绪偏向乐观。不过近期美 联 储 降 息 预期降 温，抑制非 美元风 险资产 的估值 修复预 期。预计短期内股指仍 然保 持 震 荡筑底 的走势 。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为3.44%,收于2.467；300ETF(上交所)周涨幅为3.45%,收于3.478；300ETF(深交所)周涨幅为3.14%,收于3.616；沪深300指数周涨幅为3.71%收于3489.74；中证1000指数周涨幅为4.66%收于5225.67；500ETF(上交所)周涨幅为0.61%收于5.281；500ETF(深交所)周涨幅为0.45%收于5.389；创业板ETF周涨幅为1.67%收于1.709；深证100ETF周涨幅为2.73%收于2.369；上证50指数周涨幅为3.44%收于2433.41；科创50ETF周涨幅为1.91%收于0.80；易方达科创50ETF周涨幅为1.56%收于0.78。期 权 价 格 的 变化主要来 自于标 的资产 价格的 变化，但是期权隐含波动 率回 落也对期权价格有 所影响，基本 上认购期权普 涨，认沽期 权普跌。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差均转为 期货贴 水状态 ，不过 随着 市场情 绪有所 企稳 ，基 差延 续高位回落的态势。股指期 货的当 月-次月 价差以 及当季-次 季价差仍处 于 历 史 高分位 数状态。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为69.22,上一交易日成交量PCR为73.57；持仓量PCR为107.64,上一交易日持仓量PCR为108.78。上交所300ETF期权成交量PCR为80.64,上一交易日成交量PCR为83.37；持仓量PCR为95.95,上一交易日持仓量PCR为95.66。深交所300ETF期权成交量PCR为66.70,上一交易日成交量PCR为88.20；持仓量PCR为91.26,上一交易日持仓量PCR为94.64。沪深300指数期权成交量PCR为57.68,上一交易日成交量P