股指衍生品周报：地产利好政策落地，股指区间震荡

股指衍生品 地产利好政策落地，股指区间震荡 核 心 观 点 股 指 期 货：社融信贷 数据偏 弱，后续关 注政 策落地节奏 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 本 周 股 指 区 间 震荡 整理 。周 五在房 地产 政策 利好的刺激下股指全 面 反 弹 。 政策 面密集 推出房 地产利 好政策 ，包括地方住房与中央政 策 面 相 继 推出 旨在消 化存量 住房的 政策。 各省市积极取消或优化限 购 政 策 ， 部分 城市甚 至出台 “收储 ”计划 ，央行配合设立保障性住 房 再 贷 款3000亿元 等。另 外在房 贷政策 方面央行下调了首付比例 、 下调 了 公积 金贷款 利率以 及取消 了房贷 利率下限。一系列房地产 利 好 政 策 短期 提振市 场信心 和稳定 了市场 预期。政策面利好预期以 及 宏 观 经 济复 苏预期 是推动 股指反 弹的主 要动能，不过政策利好预 期 在 当 前 市场 价格里 面已经 有所隐 含，由 于海外美联储政策仍存不 确 定 性 ， 未来 国内政 策面继 续超预 期的空 间有限。目前国内居民部 门 收 入 预 期偏 弱，居 民风险 偏好偏 弱，加 杠杆意愿偏低，大额消费 和 投 资 的 意愿 有所走 弱。股 市增量 资金的 来源主要看北向资金以及 社 保 养 老 基金 ，目前 仍未关 注到这 两方面 的明确入市信号，后续需 要 关 注 是 否有 增量资 金持续 入市，若缺乏增量资金，股指反弹的动 能将逐 渐走弱。总体来 说，短 期内股 指保持区间震 荡走 势。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 E T F期权 与股 指期权 ：卖 出宽跨 式策 略或牛 市价 差策略 近 期 期 权 隐 含波动 率延续 回落，考 虑到上 证50与沪深300的估值水 平 和业 绩预 期相对较强，预计短 期内震 荡偏强，针对对应的期权 品 种 ，可 以选择卖出宽 跨式期 权策略或者构 建牛市价差策略。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................122.1 PCR指标....................................................122.2隐含波动率..................................................143结论...........................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................6图4中证1000指数价格走势...................................................6图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势........................................................10图8 IM基差价格走势........................................................10图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................13图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................14图25上证50ETF期权波动率..................................................15图26上交所300ETF期权波动率...............................................15图27深交所300ETF期权波动率...............................................15 图28沪深300股指期权波动率................................................15图29中证1000股指期权波动率...............................................15图30上交所500ETF期权波动率...............................................15图31深交所500ETF期权波动率...............................................15图32创业板ETF期权波动率..................................................15图33深证100ETF期权波动率.................................................16图34上证50股指期权波动率.................................................16图35科创50ETF期权波动率..................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率............................................16 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本 周股 指区 间震 荡整理 。周五 在房 地产政 策利好 的刺激 下股指全面反弹。政 策 面 密 集 推出房 地产利好政策 ，包括地 方住房 与中央 政策面相继推出旨在消化 存 量 住 房 的政策 。各省市 积极取 消或优 化限购 政策，部分城市甚至出台“收储 ”计 划 ，央行配 合设立 保障性 住房再 贷款3000亿元等。另外在房贷政策方面央 行下 调了首付比 例、下调了公积金贷款利 率以及取消了房贷利率下限。一系列房 地 产利 好政策短期提 振市场 信心和稳定了市场预 期。政策面利好预期以及宏 观 经 济 复 苏预期是推动 股指反 弹的主 要动能 ，不过政 策利好预期在当前市场价 格里 面已 经有所隐含，由于海外美 联储政 策仍存 不确定 性，未来国内政策面继 续超 预 期 的空间 有限。目 前国内 居民部 门收入 预期偏 弱，居民风险偏好偏弱，加 杠 杆 意 愿 偏低，大额 消费和 投资的 意愿有 所走弱 。股 市增量资金的来源主要看 北 向 资 金 以及社 保养老 基金，目前 仍未关 注到这 两方面 的明确入市信号，后续 需 要 关 注 是否有 增量资 金持续 入市。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.71%,收于2.561；300ETF(上交所)周涨幅为0.49%,收于3.676；300ETF(深交所)周涨幅为0.60%,收于3.825；沪深300指数周涨幅为0.32%收于3677.97；中证1000指数周跌幅为0.20%收于5563.23；500ETF(上交所)周跌幅为2.12%收于5.504；500ETF(深交所)周跌幅为0.54%收于5.712；创业板ETF周跌幅为0.87%收于1.824；深证100ETF周涨幅为0.24%收于2.555；上证50指数周