股指衍生品周报：政策利好落地，股指震荡整理

股指衍生品 政策利好落地，股指震荡整理 核 心 观 点 股 指 期 货：两会政策落地，市场 情绪转 向谨 慎 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本 周 各 股 指 均 震荡 整理 。两 会政策 落地 ，政 策以总体上托底和结 构 转 型 为 主。 市场逻 辑由政 策预期 切换为 政策预期证实或证伪，后 市 主 要 关 注政策 落地节 奏以及 政策实 施效果 。在2月份的深V探底 反 弹 行 情 中，获利资 金存在 止盈 的需求 ，或 带动股指技术性调整。海 外 方 面 ， 美联 储降息 时点以 及节奏 仍存不 确定性，贸易保护主义有 所 抬 头 ，对风 险资金 的偏好 有所抑 制。1-2月外贸数据保持韧性，制 造 业PMI仍 偏弱， 后期需 要关注 政策效 果。总的来说，预计短期内股 指震 荡整理。 E T F期权 与股 指期权 ：隐波回落，继 续持有卖出宽跨式 考 虑 到上 证50与沪深300的估值水 平和业 绩预期较为有利，短期 内 大 概 率 维持 震荡整 理，平 值期权隐含波 动率有所回落，可以继续持 有卖 出 宽跨式 期权策 略。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本 周各股 指均震 荡整理。两会政策落地，政策以总体上托底和结构转型为主。市 场逻 辑由政策预 期切换为政策预期证 实或证 伪，后市主要关注政策落地节 奏以 及政 策实施效果。在2月份的深V探 底反弹行情中，获利资金存在止盈的需 求，或带 动股指技术性调整。海外方面，美 联储降 息时点以及节奏仍存不确 定 性，贸 易保护主义有 所抬头，对风 险资金的偏好有所抑制。1-2月外贸数据保 持韧 性，制造 业PMI仍偏弱，后期需要关 注政策效果。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.49%,收于2.460；300ETF(上交所)周涨幅为0.08%,收于3.533；300ETF(深交所)周涨幅为0.25%,收于3.679；沪深300指数周涨幅为0.20%收于3544.91；中证1000指数周跌幅为0.58%收于5370.37；500ETF(上交所)周跌幅为0.60%收于5.434；500ETF(深交所)周跌幅为0.63%收于5.554；创业板ETF周跌幅为1.07%收于1.756；深证100ETF周跌幅为0.98%收于2.432；上证50指数周涨幅为0.47%收于2426.17；科创50ETF周跌幅为1.64%收于0.84；易方达科创50ETF周跌幅为1.68%收于0.82。期 权 价 格 的 变化受到来 自于标 的资产 价格的 变化，但是期权隐含波动 率 回 落 也 对期权 价格有 所影响，基本 上认购 期权普 涨，认沽期 权普跌。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差均转为 期货贴 水状态 ，不过 随着 市场情 绪企稳回升，基 差延 续高位回落的 态势。不过股 指期货 的当月-次月价 差以及当季-次季价 差仍处 于 历史高 分位数 状态，且有所上升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为99.90,上一交易日成交量PCR为92.55；持仓量PCR为90.58,上一交易日持仓量PCR为91.10。上交所300ETF期权成交量PCR为108.78,上一交易日成交量PCR为100.83；持仓量PCR为90.46,