股指衍生品周报：政策利好兑现，股指震荡整理

股指衍生品 政策利好兑现，股指震荡整理 核 心 观 点 股 指 期 货：政策预期兑现，增量资金有 限 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 本 周 股 指 窄 幅震荡 整理。4月底以来国 内政策利好落地，在市场价 格 里 面 已 经有 所体现 ，考虑 到政策 面基调 仍是以托底需求为主，后 续 政 策 继 续超 预期的 可能性 较低， 股指上 行动能有所减弱。目前国 内 宏 观 经 济需 求端复 苏偏慢 ，政策 面对股 指有较强支撑作用，但上 升 动 能 有 所不 足。国 内居民 部门需 求表现 偏弱，风险偏好较低，海 外 美联 储 降息预 期不断 后延也 在持续 抑制A股估值修复预期。总的 来 说，短 期内预 计股指以区间 震荡为 主。 E T F期权 与股 指期权 ：震 荡走势适宜卖出宽 跨式 策略 近 期 期 权 隐 含波动 率位于 低分位 数水平，考虑到上证50与沪深300的估 值水平和业绩预期相 对较强 ，短期 内上下波动空间有限。可 以 以 震 荡 区间 的支撑 位、压 力位为 执行价 构建卖出宽跨式策略，比 如9月 上 证50的2400-2600卖出 宽跨，沪深300的3500-3700卖出 宽 跨 式 。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本 周股 指窄 幅震 荡整理。国内 方面 ，政策 利好落 地，在 市场价格里面已经有 所体 现 ，考虑 到政策 面基调 仍是以 托底需 求为主，后 续政策继续超预期的可能 性 较 低 ，股 指上行 动能有 所减弱。目 前国内宏观 经济需求端复苏偏慢，政策面对 股 指 有 较强支 撑作用 ，但上升 动能有 所不足 。国 内居民 部门需求表现偏弱，风 险 偏 好 较 低，海外美 联储降 息预期 不断后 延也在持续抑制A股估值修复预期。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为1.04%,收于2.469；300ETF(上交所)周跌幅为0.62%,收于3.554；300ETF(深交所)周跌幅为0.56%,收于3.696；沪深300指数周跌幅为0.91%收于3541.53；中证1000指数周涨幅为0.53%收于5180.65；500ETF(上交所)周涨幅为0.48%收于5.269；500ETF(深交所)周涨幅为0.50%收于5.470；创业板ETF周涨幅为0.46%收于1.756；深证100ETF周跌幅为0.37%收于2.449；上证50指数周跌幅为1.25%收于2426.51；科创50ETF周涨幅为2.06%收于0.79；易方达科创50ETF周涨幅为2.11%收于0.77。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差方面有 所差异，IH与IC的近月 合约小 幅升水 ，而 其 他 期 货 合约则 保持贴 水的状 态，随 着近期 股指回 调，基差也有所回 落。股指 期 货 的当 月-次月价 差、当 季-次季价 差均保 持相对 稳定 ，市场 预期不 温不火。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为82.69,上一交易日成交量PCR为78.46；持仓量PCR为73.26,上一交易日持仓量PCR为70.67。上交所300ETF期权成交量PCR为88.74,上一交易日成交量PCR为81.14；持仓量PCR为79.60,上一交易日持仓量PCR为76.57。深交所3