工业硅：供需驱动双弱，行情偏弱盘整 多晶硅：关注政策落地效应，多晶存去库预期

工 业 硅 ： 供 需 驱 动 双 弱 ， 行 情 偏 弱 盘 整 多 晶 硅 ：关 注 政 策 落 地 效 应， 多 晶 存 去 库 预 期 2025年3月1日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 影响因素分析 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年2月28日，华东通氧Si5530价格为10650元/吨，较上周环比-1.88%。 截 止2 0 25年2月2 8日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为12100元/吨，较上周环比-0.5%。 截 止2 0 25年2月2 8日， 华 东Si4210价格为11450元/吨，较上周环比-1.31%。 工业硅2505合约，本周价格大幅下挫，截止周五收盘10355，周度跌幅1.52%。 基本面：目前工业硅基本面仍然疲软，西北地区依托低电价优势维持开工率而西南地区受季节性电价波动影响，产量变化并不明显。当前社会库存及仓单量高企，去库速度缓慢，短期内可能持续累库，压制价格反弹，而下游需求表现暂无明显起色。 整体来看，供需双缩，关注下周政策落地效应，随着3月下游排产较为乐观，行情驱动至少要看到库存边际有所去化表现。重点关注到减产能否持续形成趋势影响。 周内月差和基差小幅走弱 05-09月差走扩，主力移仓，关注05合约移仓 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅拉开 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数756台，本周工业硅开炉数量与上周相比增加，截至2月27日，中国工业硅开工炉数240台，整体开炉率31.75%。 西北地区：西北地区工业硅开工增加，其中新疆地区开炉128台，陕西开炉4台，青海开炉2台，甘肃开炉25台。 西南地区：西南地区工业硅开工平稳，云南开炉15台，四川地区开3台，重庆地区开炉0台，贵州地区开炉2台。 18其它地区：福建地区开工1台，而东北地区工业硅开工8台，内蒙古地区目前开炉32台，广西地区开工3台，湖南开炉0台 工业硅供应-产量：本周全国产量7.35万吨，环比+0.7%。 工业硅成本---成本基本持稳，硅煤下行空间有限，预计后续成本持稳运行 工业硅成本---非硅成本持稳运行，下行扰动有限 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山电价上调至0.47-0.5元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.53-0.56元/千瓦时左右。四川凉山地区电价上调至0.55元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.50-0.58元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持低位，北方开工较稳定，南方几无采买需求，预计短期硅石市场弱势运行。 电极：本周中国炭电极市场价格暂稳运行，截止到本周四主流出厂价格在7900-8500元/吨，较上周持稳。周内炭电极上游原材价格持高运行，但下游需求迟迟得不到释放，炭电极市场在成本及需求双重压力下难寻平衡，企业报价谨慎持稳，个别企业后市有减产意向，市场内多高位避险情绪，多执行老客户订单出货为主，本周炭电极市场延续弱势。 22碳质还原剂：本周石油焦市场交投分化，主营炼厂部分低硫焦价格出现下跌，市场观望情绪增加，中高硫焦小幅探涨为主，地方炼厂高位价格延续跌势，低位价格出货好转，焦价触底回弹。 工业硅成本利润：本周成本下滑至11675元/吨，利润环比持平 成本方面：目前高硫焦市场价格较为稳定，暂时处于多空博弈状态。电极市场价格变动不大，硅煤方向，由于行业整体降本规划导致用煤方向价格有一定下滑。华东地区硅石产品价格弱势，目前基本保持在400元/吨以下。 利润方面：本周工业硅行业利润继续下降，成交价格变动不大，成交量则有所萎缩。 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 工业硅库存：社库增加至46.28万吨，环比+0.7%；交割库增至34.3万吨，环比+0.05% 2024年12月份工业硅出口5.76万吨，环比增加8.88%，同比增加11.63%。2024年全年工业硅出口总量为72.47万吨，同比增加26.47%。12月份共出口49个国家和地区，排名前五的国家分别为日本1.27万吨、韩国0.55万吨、印度0.54万吨、荷兰0.53万吨、马来西亚0.43万吨，合计出口量为3.32万吨，占当月出口总量的57.64%，中国工业硅出口主力地区仍为亚洲地区。 工业硅需求---有机硅产业链价格 本周有机硅市场又迎来一波上行，周内头部企业DMC价格上调500元/吨至14300元/吨，山东某厂报价改为净水报价下调400元/吨至13000元/吨后又上调至13500元/吨，其他厂家DMC报价均上调500元/吨至14000元/吨，DMC市场主流报价在14000-14300元/吨；107胶报价在14300元/吨附近；生胶报价在15000元/吨附近；甲基硅油价格在15800元/吨附近。此次涨价下游接受度一般，重心仍以消耗库存为主。 工业硅需求-有机硅供应：开工仍高位运行，库存小幅提升 本周周度产量46300吨，环比-9%。有机硅单体企业16家，本周国内总体开工率在69%左右，市场大多数企业维持降负生产状态。 本周国内有机硅工厂库存预计在46000吨，较上周下调1.29%，市场减产操作逐步进行 工业硅需求-有机硅检修：目前企业正常生产，暂无检修计划 工业硅需求-有机硅成本利润：成本小幅下降，主要由于原料跌幅拉大 成本：本周有机硅成本较上周稍有上行。合成一氯甲烷华东主流发到价2300元/吨较上周下调200元/吨，涨幅在8.00%；甲醇华东市场价格从2633元/吨上调至2663元/吨，上调30元/吨，涨幅在1.14%；工业硅四川地区化学级421含税价格在12000元/吨价格较上周持平以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在14400元/吨附近。 利润：周内有机硅产品价格上行，成本端价格区间波动，本周利润有所修复 工业硅需求-有机硅出口，12月份初级形状的聚硅氧烷进口总量9729.817吨；进口同比上涨16.73%。 据海关统计，2024年12月份初级形状的聚硅氧烷进口总量9729.817吨；进口同比上涨16.73%。2024年12月进口平均单价为7852.41美元/吨；主要进口国依次是德国、泰国、日本、美国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、湖北。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价继续下跌 铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价继续下跌 本周铝加工产品价格涨跌各异。本周1060铝板加工费均价2704元/吨，较上周均价持平；本周6063铝棒加工费均价218元/吨，较上周均价上涨9元/吨。本周铝棒产量271360吨，产量较上周增加约720吨，开工率提升。铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价小幅下行，但下游提货情绪转变不大。综合来看，本周铝加工产品价格涨跌各异。预计下周铝棒市场价格震荡运行，区间20300-20900元/吨。预计短期铝棒主流加工费将维持在100-390元/吨的区间。 12月，汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，同比分别增长9.3%和10.5%。12月，新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%，占当月新车销售总量的45.8%。 多晶硅价格-成交价格重心上移，预计下周价格高位震荡 多晶硅：本周多晶硅现货市场成交价格主流持稳。截止到2025年2月28日，P型多晶硅市场均价为3.38万元/吨，较2025年2月20日相比均价持平，N型多晶硅市场均价为4.1万元/吨，较2025年2月20日相比均价持平。 硅片：本周硅片市场整体暂稳运行。截止到2025年2月28日，单晶N型182mm硅片市场参考均价1.17元/片，单晶N型210mm硅片市场参考均价1.55元/片，与上周价格持平，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.3元/片，较上周同期价格上涨0.02元/片。 电池片：本周电池片市场价格震荡波动，截止到2025年2月28日，单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.288元/瓦左右，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.29元/瓦左右，较上周价格持平。 36组件：本周8组件市场价格暂稳，截止到2025年2月28日，组件市场价格保持在0.68元/瓦左右，较上周均价上涨，涨幅2.98% 多晶硅基差与价差：基差走扩、价差持续持稳 多晶硅供应-自律协议影响，2月预计产量在9万吨左右 供应方面：在行业自律影响下，多晶硅各企业保持较低开工生产，本月受自然天数影响，产量较上月小幅下调，各企业开工无明显调整，预计3月份企业开工亦无明显变化，个别企业根据自身情况以及市场状况，排产情况小幅调整或者有进一步检修计划，按照当前上下游排产情况预计，二季度多晶硅存去库预期。 库存方面：本周库存27.13万吨，环比-0.3%；本周市场成交有限，多晶硅市场库存呈现缓慢累库状态 多晶硅分区域开工：各产区产能开工持平 本周多晶硅企业正常签单，签单价格较上周无明显变化，市场多以小单为主，个别企业已完成本月订单，企业按订单正常交付。本周，多晶硅现货市场挺价意愿不高，下游维持刚需采购模式，部分下游企业依旧存有之前囤的硅料，采购紧迫性不足，叠加硅片个别报价略有松动迹象，多晶硅企业挺价稍显困难，挺价情绪略显低迷，买卖双方博弈，市场观望气氛较浓，企业报价差异化凸显，当前阶段企业以稳价为主。 多晶硅成本利润：中长期供需局面改善后，利润均有所改善，亏损逐步修复 •本周多晶硅平均生产成本至42488.89/吨。环比持平。 •毛利润、毛利率环比下调至-3616.67元/吨，环比持平。 2024年12月中国多晶硅进口量为3274.595吨，同比增加3.75%，环比增加18.10%。2024年12月中国多晶硅出口量为5765.073吨，同比增加378.77%，环比增加46.01%。 2024年12月中国多晶硅进口量为3274.595吨，同比增加3.75%，环比增加18.10%。2024年1-12月进口总量为39820.3吨，累计同比减少36.76%。2024年12月中国多晶硅主要进口国家及地区为德国、马来西亚以及日本。2024年12月中国多晶硅出口量为5765.073吨，同比增加378.77%，环比增加46.01%。2024年1-12月出口总量为40022.271吨，累计同比增加376.60%。其中主要出口国家及地区为马来西亚、俄罗斯以及泰国。 多晶硅需求-硅片供应：3月组件排产环比增加预计较多，开工积极性增加 近期受终端选型影响，210R硅片需求出现好转，一线大厂调涨报价，价格呈上行趋势，183N电池需求则相对疲软，持续累库，价格上行乏力。3月组件需求向好下或将拉动硅片需求，但自律协议影响下部分厂商排产受限，有逆势减产可能。即将迎来3月，下游电池片排产增加，需求有望迎来好转，预计下周硅片主流价格暂稳运行为主。 硅片进出口：2024年12月，国内硅片出口金额为1.21亿美元，同比减少62.38%，环比减少7.81%； 2024年12月，国内硅片出口金额为1.21亿美元，同比减少62.38%，环比减少7.81%；2024年1-12月出口总金额为20.56亿美元，同比减少61.79%。其中主要出口国家/地区为印度、泰国、韩国、印尼、越南及马来西亚等。 多晶硅需求-电池片供应：电池片持续出货，叠加本月产量偏低，库存水位相对较低。 多晶硅需求-电池片成本利润：利润小幅回升，下游集中订单释放，需求提振 近期在多重利好预期刺激下，组件市场迎来涨价潮，市场活跃度较高，中长期看，新政落地后的市场变化不确定性较强，抢装透支后需求有大幅回落可能，组件厂商受制于高位库存压力，不排除企业为了抢占市场份额，低价成交，据了解，组件由于各品牌型号之间的差距，成交价格区间较大，但整体成交重心上移，市场涨价情绪较高，未来是否持续涨价，需关注终端需求兑现程度。 电池片出口：2024