工业硅：供需去库，关注上游工厂复产节奏多晶硅：政策市场，谨慎持仓

2025-07-20 张航国泰君安期货米软绵gogo

工业硅市场：
- 上游价格传导至下游尚未顺畅，终端需求疲软导致组件价格尚未上涨。
- 建议关注工业硅上游工厂复产节奏，盘面具备抗跌性，但需警惕仓单注册和套保行为。
- 单边建议：逢高空配，预计下周盘面区间在8500-9000元/吨。
- 套保建议：推荐上游工业硅厂卖出套保策略。
多晶硅市场：
- 政策预期驱动价格大涨，多晶硅处于政策市，与供需关系较小。
- 下游硅片、电池环节有限价方案，但组件价格尚未大量成交。
- 单边建议：逢低多配，预计下周盘面区间在43000-47000元/吨。
- 套保建议：推荐上游多晶硅厂卖出套保策略。

工业硅：
- 主流消费地参考价：2025年7月1日为8750元/吨，较前期持续上涨。
- 社会库存：2025年6月30日为16万吨，呈去库趋势。
- 主产地工厂库存：季节性波动，2025年8月1日达到峰值。
- 进出口数据：2022年4月以来进口量波动较大，出口量持续增长。
- 原料价格：石油焦、木炭、硅石价格持续上涨，洗精煤价格稳定。
多晶硅：
- 现货价格：2025年7月1日为15万元/吨，持续上涨。
- 行业开工率：2025年11月达到峰值，为31%。
- 进出口数据：2021年以来进出口量波动较大。
下游需求：
- 光伏装机量：2023年达到峰值，为31GW。
- 光伏并网容量：2021年以来持续增长，2023年达到峰值。
- 有机硅（DMC）：
  - 价格：2025年7月1日为1.6万元/吨，持续上涨。
  - 开工率：2025年11月达到峰值，为70%。
  - 利润：2024年达到峰值，为2.5万元/吨。
- 铝合金（再生铝）：
  - 价格：2025年7月1日为12万元/吨，季节性波动。
  - 开工率：2022年达到峰值，为12%。
  - 出口数据：2022年以来持续增长。