工业硅：基本面仍有支撑，关注上游复产幅度 多晶硅：仍处政策市场，谨慎持仓

工业硅

• 价格走势：本周工业硅盘面震荡偏强，现货价格亦上涨。多晶硅盘面大幅上涨，现货报价走高。
• 供需基本面：工业硅行业库存再次去库；多晶硅上游库存有所去化。
  • 供给端：云南、四川地区开工继续抬升，新疆地区工厂开工亦有增加，整体周产边际增加。西北地区硅厂目前已开始复产，后续复产节奏较为关键。期货仓单环比上周有所减少，社会库存去库1.2万吨，厂库库存累库0.5万吨。
  • 需求端：多晶硅视角，短期硅料周度排产或持续提升，整体对工业硅采购有所起色。有机硅端，本周有机硅周产有所减少，对工业硅需求有所降低，但后续单体厂亦有复产预期。铝合金端，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市场，出口商近期基本以刚需为主，并未出现囤货现象。
• 后市观点：关注上游工厂复产节奏。基本面改善亦会对下方空间构成支撑，若大幅复产则供需将转过剩。

多晶硅

• 价格走势：本周多晶硅盘面大幅上涨，市场交易“反内卷”所带来的政策预期。
• 供需基本面：短期周度产量边际增加。库存视角，硅料厂家库存有所去库，市场更多交易“反内卷”所带来的供给端变化。终端退坡叠加成本抬升，硅片产量继续缩减，硅片减产幅度有所放大。
• 后市观点：政策市场主导，但短期或有回调驱动。关注仓单的注册数量。

单边观点

• 工业硅：推荐逢高空配，预计下周盘面区间在9200-9900元/吨。
• 多晶硅：政策扰动较强，预计下周盘面区间在45000-60000元/吨。

跨期观点

• 考虑期货仓单注册情况，择机PS2509/PS2511跨期反套头寸入场。

套保观点

• 推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略。

风险点

• 硅料厂超预期联合减产、政策突发利好出台等。