股指期货周度报告：两会定调宏观力度，A股转向防守

股指：震荡2025年03月02日 本周（02.24-02.28）以美元计价的全球股市下跌。MSCI全球指数跌1.33%，其中前沿市场（-0.15%）>发达市场（-0.98%）>新兴市场（-4.36%）。英国股市涨幅1.46%领跑全球，韩国股市跌幅7.19%全球表现最差。而MSCI中国指数跌幅4.34%表现不佳。中国权益分市场看，A股>港股>中概股。A股沪深京三市日均成交额19920亿元，环比上周（19143亿元)放量777亿元。A股宽基指数全部收跌，创业板指跌幅高达4.87%，领跌市场。本周A股中信一级行业中共7个上涨（上周14个），23个下跌（上周16个）。领涨行业为钢铁（+2.96%），领跌行业为通信（-9.62%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增减少35亿份，跟踪中证500的ETF份额减少13亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少2.7亿份。 ★下周观点：两会召开定调宏观力度 本周全球股市下跌，其中新兴市场表现出明显的动量反转效应，前期涨幅较大的韩国和中国香港等代表的亚洲市场下跌明显。A股放量高位震荡，前期积累较大涨幅后，资金结构与情绪逐渐转弱，表现为对利空更为敏感。本周最重要的信息在于特朗普宣布对华拟再加征10%关税，这就造成一季度中国已面临20%的关税加征总额这一状况，因而市场在周五出现风险偏好的大幅收缩。下周中国两会即将召开，国内政策加码对冲外部扰动成为重要看点，市场也将再度审视上市公司潜在的盈利修复空间。 ★风险提示： 美国对华贸易战，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：小盘成长占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：粗钢产量回升....................................................................................................................................................165.2消费端：地产成交走弱，国际油价震荡........................................................................................................................175.3通胀观察：农产品价格快速走弱....................................................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................9图表5：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘................................