股指期货周度报告：美国关税加码，股市转向防守

股指：震荡2025年03月30日 本周（03.24-03.28）以美元计价的全球股市下跌。MSCI全球指数跌1.44%，其中前沿市场（+0.89%）>新兴市场（-0.94%）>发达市场（-1.49%）。沙特股市涨幅2.07%领跑全球，韩国股市跌幅3.53%全球表现最差。中国权益分市场看，A股>港股>中概股。A股沪深京三市日均成交额12610亿元，环比上周（15500亿元)缩量2889亿元。A股宽基指数风格反转，上证50涨0.16%表现最好，微盘股指数跌幅4.45%表现最差。本周A股中信一级行业中共5个上涨（上周5个），25个下跌（上周25个）。领涨行业为医药（+1.04%），领跌行业为计算机（-4.84%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差缩小。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增减少8亿份，跟踪中证500的ETF份额减少3亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少4亿份。 ★下周观点：全球市场迎接关税冲击 本周全球股市由涨转跌。中国股市同样缩量回调，沪深京三市单日成交降至1.2万亿水平，微盘股指数、恒生科技指数均出现大幅下跌，而上证50指数、沪深300等大盘蓝筹指数表现出韧性。本周美国特朗普宣布对全球进口汽车包括关键零部件加征25%关税，全球股市风险偏好出现巨震。美国掀起的贸易摩擦正在扭转全球认知，逆全球化、碎片化的特征将产生深远影响。中国A股投资者也逐渐采取避险操作，将头寸转移至蓝筹指数中。4月份无论是对等关税，还是企业财报，均将对市场形成较大考验。 ★风险提示： 美国对华贸易战，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：大盘价值占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：高炉开工季节性攀升........................................................................................................................................165.2消费端：二手房挂牌量下行，国际油价震荡................................................................................................................175.3通胀观察：农产品价格企稳回升....................................................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................9图表5：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘.....................................................