股指期货周度报告：宏观因素定价加码，A股高低切开始

股指：震荡2025年03月16日 本周（03.10-03.14）以美元计价的全球股市下跌。MSCI全球指数跌1.87%，其中前沿市场（-0.57%）>新兴市场（-0.79%）>发达市场（-2.00%）。巴西股市涨幅3.57%领跑全球，中国台湾股市跌幅3.72%全球表现最差。中国权益分市场看，A股>中概股>港股。A股沪深京三市日均成交额16561亿元，环比上周（17012亿元)缩量452亿元。A股宽基指数多数收涨，微盘股指数涨幅高达3.87%，领涨市场，科创50指数跌幅1.76%表现最差。本周A股中信一级行业中共共28个上涨（上周27个），2个下跌（上周3个）。领涨行业为食品饮料（+6.24%），领跌行业为计算机（-1.20%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，1Y上行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增减少40亿份，跟踪中证500的ETF份额减少3亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少9亿份。 ★下周观点：股市情绪和宏观数据存在预期差 本周全球股市延续跌势，中国股市仍表现较强。但从具体行业看，则出现明显的高低切换。如食品饮料、煤炭等板块跑赢市场，而电子、通信、传媒等行业则表现一般。在当前位置处，市场情绪已经由AI驱动逐渐转向关注宏观。一方面国内在消费和民生领域出现较多新增变化，如内蒙古呼和浩特市发放生育补贴引发市场对消费板块的预期回升。另一方面，美股下跌带来的全球资金再平衡仍再继续。但需要注意的是，2月份金融数据出炉，表现出明显的政府债融资支撑社融的现象，除政府债之外的股债内生性融资需求依然低迷。信贷方面，企业中长贷和居民中长贷均表现一般。地产回暖并未能有效在居民中长贷上有所反应。国内的修复斜率和当前股市情绪之间存在预期差，注意这个潜在风险。 ★风险提示： 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 美国对华贸易战，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：大盘成长占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：粗钢产量回升....................................................................................................................................................165.2消费端：地产成交走弱，国际油价震荡........................................................................................................................175.3通胀观察：农产品价格快速走弱....................................................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）........................................................................................