股指期货周度报告：宏观事件落地，A股窄幅震荡

2025-12-14 王培丞东证期货芥末豆

下周观点：股指多空逻辑交织，或维持窄幅震荡。全球股市震荡，A股高开低走，放量调整。美国12月议息会议降息，态度中性，市场因甲骨文财报等因素下跌；中国政治局会议和中央经济工作会议定调明年经济，政策态度温和，强调跨周期调节，市场对明年经济预期修正。量化新规传言导致资金避险，流向权重板块。宏观事件落地后，市场逻辑转向微观，A股多空交织，维持窄幅震荡。
本周重点事件：
- 中央政治局会议：坚持稳中求进，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
- 11月出口同比增5.9%，进口同比增1.9%，贸易顺差1116.8亿美元。
- 11月CPI同比涨0.7%，PPI同比降2.2%。
- IMF上调中国今明两年经济增速至5.0%和4.5%。
- 中央经济工作会议：强调统筹国内经济工作和国际经贸斗争，实施积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给。
- 11月M1同比增4.9%。
- 全国金融系统工作会议：强调防风险、强监管、促高质量发展，做好2026年金融重点工作。

全球股市：以美元计价的全球股市收跌，MSCI全球指数跌0.18%，新兴市场上涨，发达市场下跌，前沿市场跌幅最大。瑞典股市涨1.56%，印度股市跌0.9%。
中国股市：权益资产分化，A股>港股>中概股。A股沪深京三市日均成交额19532亿元，环比放量2569亿元。A股宽基指数涨跌互现，北证50指数涨2.79%，微盘股指数跌4.69%。
GICS一级行业：全球多数行业收跌，金融行业领跑，电信服务跌幅最大。中国市场中，信息技术涨幅最大，能源落后。
中信一级行业：9个上涨，21个下跌。通信行业涨幅最大（+5.92%），煤炭行业跌幅最大（-3.80%）。
A股风格：中盘成长占优。

宽基指数估值：略。
一级行业估值：略。
股权风险溢价：沪深300小幅上行，中证500小幅下行，中证1000小幅上行。
一致预期盈利增速：沪深300（2025年8.61%，2026年9.48%），中证500（2025年27.63%，2026年20.79%），中证1000（2025年28.56%，2026年25.52%）。