股指期货周度报告：风险事件落地，股指偏强运行

金融衍生品研究·股指期货 兴证期货.研发产品系列 风险事件落地 股指偏强运行 2019年7月1日 星期一 内容提要  行情回顾 上周股票市场弱势震荡，沪指最终收于2978.88点，周跌0.77%。行业板块多数收跌。国内风险偏好继续回升，两融余额小幅增加，但北上资金有所谨慎，沪股通呈现净流出，深股通小幅流入。 三大期指涨跌不一，IF较强。IF1907周涨0.20%，IH1907微跌0.10%，IC1907周跌1.13%，期指短期波动率继续走低。从量能来看，移仓换月后成交量及持仓量均有回落。期现价差贴水继续收窄，远近月价差窄幅震荡，市场情绪略有缓和。  后市展望及策略建议 本周我们预计股指偏强运行，IC相对更强。首先，G20期间中美贸易谈判靴子落地，美方表示不再对中国产品加征新的关税，同时特朗普松口表示美国企业可以继续向华为出售零部件，结果比市场前期预期略好。另外，中国宣布将推出扩大开放5项重大举措，释放积极信号。消息面有利于市场风险偏好回升，基本面上虽然周末公布的官方制造业PMI维持在荣枯线下方，但市场即将迎来中报披露，业绩炒作为市场注入新的热点。综上，我们预计股指偏强运行，IC反弹弹性更大。仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 高歆月 从业资格编号：F3023194 投资咨询编号：Z0013780 联系人 高歆月 021-20370976 gaoxy@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 上周现货市场回顾 1.1股票指数偏弱震荡 上周股票市场弱势震荡，沪指最终收于2978.88点，周跌0.77%。深成指收跌0.39%，创业板指周跌0.81%。行业板块多数收跌，仅有休闲用品及建筑材料收涨，传媒、通信、计算机及电气设备领跌。 三大指数集体收跌，沪深300指数周跌0.22%，最终收报3825.59点，目前动态市盈率为12.4。上证50指数周跌0.28%，最终收报2930.60点，动态市盈率为10.1。中证500指数周跌1.41%，最终收报4950.48点，动态市盈率为23.3。 图1：行业周涨跌幅 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：行业估值 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.00休闲服务建筑材料非银金融交通运输食品饮料有色金属家用电器公用事业银行商业贸易房地产汽车农林牧渔建筑装饰医药生物纺织服装采掘化工机械设备电子轻工制造综合钢铁国防军工电气设备计算机通信传媒010203040506070本期上期 周度报告 1.2 国内外资金偏好分化 国内外资金偏好分化，国内两融资金小幅增加，截止2019年6月27日的两融余额为9156.9亿元，较前期（2019年6月21日）增加57.7亿元。海外资金小幅流出A股，上周沪股通净流出31.78亿元，深股通净流入7.89亿元。6月北向资金累计净流入426亿元，结束连续两个月净流出。 图3：沪股通及深股通 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图4：两融余额 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -200-150-100-50050100150沪股通:周度资金净流入(人民币)深股通:周度资金净流入(人民币)7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-25 周度报告 2. 股指期货市场回顾 2.1三大期指涨跌不一 上周三大期指涨跌不一，IF较强。IF1907周涨0.20%，IH1907微跌0.10%，IC1907周跌1.13%，期指短期波动率继续走低。 从量能来看，移仓换月后成交量及持仓量均有回落，IF、IH、IC分别日均成交103120手、43049手、81638手。持仓方面，IF、IH、IC分别日均持仓118126手、58983手、124625手，其中IF、IC日均持仓较前期分别减少3.94%、5.07%，IH增加0.38%。 期现价差贴水继续收窄，远近月价差窄幅震荡，市场情绪略有缓和。以上周五收盘价计算：IF1907较现货贴水8.0点，贴水率0.21%；IH1907较现货贴水11.6点，贴水率0.40%；IC1907较现货贴水30.5点，贴水率0.62%。 图5：股指期货成交量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：股指期货持仓量 数据来源：Wind，兴证期货研发部 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,0002019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-28IF日总成交量IH日总成交量IC日总成交量020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0002019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-28IF总持仓量IH总持仓量IC总持仓量 周度报告 2.2合约贴水继续收窄 图7：IF各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：IH各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图9：IC各合约期现基差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,200-100-80-60-40-200204060801002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-28IF当月基差IF次月基差IF当季基差IF下季基差沪深3002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,100-60-40-2002040602019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-28IH当月基差IH次月基差IH当季基差IH下季基差上证504,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,000-400-350-300-250-200-150-100-500501002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-28IC当月基差IC次月基差IC当季基差IC下季基差中证500 周度报告