一周观点与宏观重点事件概览
- 核心观点：A股估值水平已显著偏高，高估风险需警惕，关注政策落地情况。
- 市场表现：全球股市动荡收跌，中国资产逆势走强，A股普涨，创业板指表现最佳。
- 驱动因素：特朗普关税函预期、反内卷叙事、房地产市场刺激政策传言。
- 估值风险：万得全A PE达20.2倍，超2024年10月8日水平，板块低估值稀缺。
本周重点事件关注
- 外汇储备：6月升至33174亿美元，环比增0.98%。
- 老旧小区改造：多地开工率超50%，超长期特别国债支持改造。
- 国家领导人在山西考察：强调资源型经济转型、黄河流域生态保护。
- 建筑行业“反内卷”倡议：33家企业联合倡议，推动行业转型。
- 经济数据：6月CPI涨0.1%，PPI降3.6%。
- 稳就业政策：提高失业保险稳岗返还比例，扩大社保补贴范围。
- 养老金调整：2025年1月起连续21年上调，总体调整水平2%。
- 电动自行车以旧换新：6月量达2024年6.1倍。
- 新型城镇化：提出四大行动，加大重点领域投入。
- 保险资金长期考核：调整考核指标，引导长期稳健投资。
一周市场行情总览
- 全球股市：MSCI全球指数跌0.34%，前沿市场>新兴市场>发达市场。
- 中国股市：A股>港股>中概股，沪深京三市日均成交额缩量548亿元。
- 主要指数：微盘股指数涨2.99%领涨，北证50涨0.41%跑输大盘。
- 行业表现：A股中信一级行业27涨3跌，综合金融领涨，汽车跌0.56%。
指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：详细数据见图表10。
- 一级行业估值：详细数据见图表11。
- 股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000 ERP小幅下行。
- 盈利预测：沪深300（2025年7.95%）、中证500（2025年32.06%）、中证1000（2025年41.92%）。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10Y国债、1Y国债收益率均上行，利差缩小。
- 交易型资金：北向资金日均成交额增411亿元。
- ETF资金流向：跟踪沪深300 ETF份额减25亿份，中证500减0.1亿份，中证1000增8亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：轮胎开工率下降。
- 消费端：一手房成交量弱于季节性。
- 通胀观察：生产资料价格低位反弹。
风险提示
