行业资讯
- 港口库存：截至2025年2月27日，中国纸浆常熟港库存54.9万吨，环比下降1.6%；青岛港库存144.5万吨，环比上涨2.6%；高栏港库存12.4万吨，环比上涨10.7%。整体来看，主流港口库存处于年内高位，呈现小幅累库走势。
- 装置动态：亚太森博浆线将于4月停机检修，预计减少阔叶商品浆供应9万吨。
- 欧洲港口库存：2025年1月欧洲港口纸浆库存量环比微增，同比大幅增长13.3%。
- 华泰集团项目：华泰集团年产300万吨浆纸项目进展顺利，预计2025年4月全面完工投产，将解决进口木浆卡脖子问题。
行情数据
- 期货价格：纸浆期货主力合约价格延续下行趋势，市场心态谨慎观望。
- 基差与月差：纸浆基差为638元/吨，月差为-26元/吨。
基本面数据
- 价格：
- 针阔叶价差继续小幅下降至1680元/吨。
- 银星进口利润为170元/吨。
- 针叶浆价格小幅下行，银星、凯利普、北木、狮牌分别为6600、6700、6750、6700元/吨。
- 阔叶浆价格持续下行，金鱼、明星、小鸟、布阔分别为4800、4780、4780、4700元/吨。
- 本色浆、化机浆价格分别为5750、3550元/吨。
- 供给：
- 欧洲港口库存环比微增，12月全球纸浆出港量季节性增加。
- 12月阔叶浆进口继续保持高增长，针叶浆环比也有所增加。
- 需求：
- 白卡纸开工率为78.3%，生活用纸开工率为70.8%，双胶纸开工率为56.2%，铜版纸开工率为55.7%。
- 成品纸利润方面，白卡纸利润为523元/吨，生活用纸利润为299元/吨，双胶纸利润为-397元/吨，铜版纸利润为887元/吨。
- 库存：
- 期货库存：仓库仓单33537吨，厂库仓单21340吨。
- 现货库存：青岛港144.5万吨，常熟港54.9万吨，高栏港+天津港22.3万吨，四港总计227.7万吨。
操作建议
- 纸浆市场震荡偏弱，需求情绪表现欠佳，外盘支撑进口浆高位成本，供需市场继续博弈。
- 3月下旬后教材印刷订单进入交付期，文化纸备货量决定去库速度。
- 下周纸浆市场或将延续震荡偏弱格局，建议关注港口库存去化速度及外盘报价落地情况。
