每日早盘观察

2025年02月27日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.07%至1045.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.03%至306.7美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA出口销售前瞻：截至2月20日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售为20-60万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-5万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于20-50万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-2.5万吨； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.油世界：欧盟大豆压榨量在24/25年期间预计达到3年的高点至1530万吨，较一年前增加90万吨，因压榨利润良好，但西北欧豆粕到港量增加将对大豆压榨产生不利影响。预计24/25年度剩余期间压榨产能将继续转向大豆； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：缺少俄罗斯和乌克兰豆菜粕的进口使得欧洲地区供应有所收紧，这促进了向其他地区原料的找寻，在印度，乌克兰以及非洲部分国家进口量达到70万吨在下半年期间，较此前增加量超过1倍； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止2月21日当周，油厂大豆实际压榨量215.35万吨，开机率为60.54%。大豆库存501.42万吨，较上周减少45.43万吨，减幅8.31%，同比去年减少54.32万吨，增幅9.77%；豆粕库存49.88万吨，较上周增加6.49万吨，增幅14.96%，同比去年减少5.68万吨，减幅10.22%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 产区天气好转带动大豆丰产压力增加，但种植利润亏损以及总体需求完成情况良好对盘面有支撑。国内现货库存去化仍将延续，预计相对偏紧，关注新增供应以及后续到港变化。菜粕总体供应仍然宽松，近期需求良好，关注后续供应增加影响，菜籽菜粕去库加快对价格有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路对待 2.套利：M59反套，RM59反套 3.期权：看跌海鸥期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.38美分/磅（1.90%）美分/磅至19.59美分/磅。 【相关资讯】 1.据了解，截止2月末云南开榨糖厂总数或达52家，开榨糖厂累计产能合计18.29万吨/日，同比增加0.46万吨/日。产量方面：过去五个榨季云南2月份单月产糖量为47.57万吨，按照目前52家糖厂已经全部开榨，今年2月份的当月产量有望达到53-55万吨。销售方面：虽然元宵后销区采购的数量明显增加，还有部分终端也进行了补货，导致销量呈现增长，但月初因春节放假，本月食糖销量超上月水平的可能性较小。初步估计当月销量在15万吨左右。 2.据了解，内蒙古25/26制糖期甜菜种植预计4月中下旬开始，由于本制糖期糖分大幅下降，生产成本高企，2025年内蒙古甜菜收购价可能在600元/吨地头价的基础上下调50-80元/吨。 3.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西2月前三周出口糖1220907.78吨，日均出口量为81393.85吨，较上年2月全月的日均出口量158125.21吨减少49%。 4.北方邦莫拉达巴德四家糖厂将比预期提前收榨。据Amar Ujala报道，到目前为止，该地区已压榨204万吨甘蔗，较去年减少22万吨。 【逻辑分析】 产糖当前供给逐步上量，需求维持刚需。不过考虑到外盘近期震荡偏强走势，叠加广西预计将提前收榨对糖价有所支撑，昨日郑糖减仓下行、上行动力减弱，预计短期维持震荡走势。 【交易策略】 1.单边：多单部分止盈部分持有。 2.套利：5-9正套止盈。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.75%至45.54美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.89%至4566林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SGS：预计马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为708676吨，较上月同期出口的767553吨减少7.67%。 2.据外电消息，行业资深分析师、Oil World总裁ThomasMielke周三在参加第36届棕榈油和月桂油价格展望会议暨展览会(POC2025)会议时称，印尼今年棕榈油产量料 增加220万吨。他称，棕榈油相对于豆油的价格升水预计将在未来1至3个月内收窄，因为印度等主要消费市场价格上涨一直令需求放缓。他还表示，预计豆油不会完全替代棕榈油供应。他表示，随着需求放缓，棕榈油价格可能会调整，如果需求未能回升，未来数月棕榈油库存可能会上升。他称，预计印尼B40生物柴油项目目标不太可能完全实现。 3.据外媒报道，行业分析师Dorab Mistry：棕榈油生产可能从4月开始加快增长势头；印度2024/25年度的食用油进口量可能同比增长4%，达到1660万吨。 4.路透：公布对USDA展望论坛中2025年大豆期末库存数据预测，分析师平均预计，预计2025年美国大豆期末库存为3.8亿蒲，2024年最终期末库存为3.8亿蒲，2024年展望论坛为4.35亿蒲。路透公布对USDA展望论坛中2025年大豆种植面积数据预测，分析师平均预计，预计2025年美国大豆种植面积为8,440万英亩，2024年最终种植面积为8,710万英亩，2024年展望论坛为8,750万英亩。 5.据Mysteel，2月26日，豆油成交49100吨，棕榈油成交298吨，总成交49398吨，环比上一交易日增加27898吨，涨幅130%。 【逻辑分析】 目前棕榈油仍处减产季，预计2月马棕将继续减产去库，印尼B40生柴预计推迟至3月全面实行；一季度国内大豆进口处于淡季，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计震荡运行。 2.套利：P5-9维持逢低正套思路，Y5-9、OI 5-9维持逢高做缩思路，注意把握节奏。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落0.2%，收盘为493.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低0.2%，原因是美国乙醇库存激增，投机基金在月末调整仓位，多头平仓抛售兴趣活跃。 2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月21日，北方四港玉米库存共计480.5万吨，周环比增加28.4万吨；当周北方四港下海量共计98.2万吨，周环比增加47.90万吨。 3、据Mysteel调研显示，截至2025年2月21日，广东港内贸玉米库存共计140.5万吨，较上周减少6.20万吨；外贸库存0万吨，较上周持平；进口高粱58.5万吨，较上周减少12.00万吨；进口大麦58.8万吨，较上周增加4.00万吨。 4、截至2月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135.1万吨，较上周增加0.10万吨，周增幅0.07%，月增幅20.95%；年同比增幅30.22%。 5、2月27日北港收购价价为700容重15水分价格为2110-2120元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 美玉米继续回落，乙醇库存处于高位，最近关税影响较大，且美玉米上涨后预计种植面积增加，美玉米高位回落。中储粮增加收储点，东北玉米周末相对稳定。华北玉米稍有回落，目前站稳2200元/吨，小麦价格也在上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨，但华北玉米上量增加，短期有回调。05玉米盘面企稳反弹，期现价差仍较大。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米观望为主。05玉米高位震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡偏弱态势。其中东北地区13.9-14.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区14.4-14.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区14.6-15.9元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.8-15元/公斤，持稳；华南地区14.6-15.5元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止2月25日当周，全国7公斤仔猪价格467元/头，较2月21日下跌17元/头，15公斤仔猪价格557元/头，较2月21日下跌31元/头，50公斤母猪价格1641元/头，较2月21日下跌1元/头； 3.农业农村部：2月26日“农产品批发价格200指数”为119.85，下降0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.90，下降0.07个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.40元/公斤，上升0.7% 【逻辑分析】 现货价格继续呈现偏弱运行，二育入场积极性减弱，成本较高限制补栏积极性，规模企业出栏节奏虽有所放缓，但总体数量仍在增加，月内总体供应压力仍然存在，现货方面预计仍有下行压力。期货盘面价格偏低，进一步回落空间也比较有限，预计震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.05-4.10/斤。 2、费县中粮油厂到货550吨左右，成交7700-7800元/吨左右，开封益海嘉里到250多吨，油料米合同报价7150元/吨，成交7300-7400左右；金胜油厂到约200多吨，成交7600-8100元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到150吨左右，油料米成交7900元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14380元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16500元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3500元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到2月20日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计185911吨，较上周减少4840吨。据Mysteel调研显示，截止到2月21日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40050吨，较上周减少80吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生偏强，东北花生稳定，目前稳定在4.15元/斤附近。后期进口花生可能减少，花生油厂陆续恢复收购，部分上调收购价格，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。短期花生现货相对稳定，油脂相对偏强，花生粕现货最近稳定，油厂利润亏损缩小，05盘面窄幅震荡。 【交易策略】 1.单边：05花生窄幅震荡。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 鸡蛋 【重要资讯】 1、昨日主产区均价为3.22元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤，主销区均价3.37元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场