格林大华期市早班车---三油两粕（20250227）

板块品种多空推荐理由

农林畜三油豆油多棕油空菜油多

行情复盘

• 2月26日，国际原油下跌，国内菜籽油库存飙升，植物油板块承压走低，菜籽油领跌。
• 豆油主力合约Y2505合约收盘价7890元/吨，下跌0.38%，减仓10379手；次主力合约Y2509报收于7784元/吨，下跌0.41%，增仓5853手。
• 棕榈油主力合约P2505合约报收于9228元/吨，上涨0.54%，增仓2821手；次主力合约P2509合约报收于8598元/吨，上涨0.35%，增仓2538手。
• 菜籽油主力合约OI2505合约报收于8724元/吨，下跌0.23%，增仓10184手；次主力合约OI2509合约报收于8915元/吨，下跌0.09%，增仓6360手。

重要资讯

1. 马来西亚棕榈油产量环比下降5.78%，出口量减少2.7%。
2. 马来西亚棕榈油局称，洪水将影响棕榈油产量，库存将降至150万吨。
3. 国内三大食用油库存总量为218.76万吨，周度增加8.16万吨，环比增加3.87%。
4. 豆油库存为105.28万吨，周度增加4.93万吨，环比增加4.91%。
5. 棕榈油库存为38.93万吨，周度下降0.81万吨，环比下降2.04%。
6. 菜油库存为74.55万吨，周度增加4.03万吨，环比增加5.71%。
7. 美国对加拿大和墨西哥的25%关税即将执行，国内称4-5月有菜籽新买船。
8. 张家港豆油现货均价8340元/吨，环比下跌100元/吨；基差450元/吨，环比下跌70元/吨。
9. 广东棕榈油现货均价9980元/吨，环比下跌30元/吨，基差752元/吨，环比下跌80元/吨。
10. 菜籽油现货价格8700元/吨，环比下跌120元/吨，基差-24元/吨，环比下跌100元/吨。
11. 棕榈油进口利润为-898元/吨。
12. 主力豆油和豆粕合约油粕比2.73。

市场逻辑

• 外盘：国际原油下跌，美豆油承压回落，马棕榈油振荡，ICE菜籽上涨。
• 国内：三大植物油总库存上升，菜籽油库存升至5年高位，豆油库存回升，棕榈油库存偏低，油脂消费淡季，国储大豆拍卖缓解3月缺豆预期，豆油承压。
• 棕榈油长线上涨基础仍在，调整后可买入；豆油中线震荡为主；菜籽油中期振荡为主。

交易策略

• 单边：棕榈油等待调整后的新买入机会，豆油中线震荡偏弱，菜籽油中期振荡为主，短期空单可介入。
• 套利：豆棕05和09合约缩窄套利逐步获利了结。

两粕豆粕多菜粕空

行情复盘

• 2月26日，国储国产大豆拍卖影响，双粕振荡偏弱走势为主。
• 豆粕主力合约M2505报收于2886元/吨，下跌0.89%，减仓36015手；次主力合约M2509报收于2985元/吨，下跌0.50%，减仓1117手。
• 菜粕主力合约RM2505合约报收于2555元/吨，下跌0.74%，减仓5280手；次主力合约RM2509合约报收于2624元/吨，下跌0.42%，减仓302手。

重要资讯

1. 巴西大豆收割率为36.4%，低于去年同期的38%。
2. 美国大豆出口检验量为858,679吨，接近市场预估区间高端。
3. 巴西港口海关罢工使得装船节奏偏慢，近月贴水再度小涨。
4. 巴西大豆出口量为370万吨，去年2月份全月出口量为660.8万吨。
5. 国内豆粕库存量为47.8万吨，环比增加18.36%；合同量为307.7万吨，环比下降22.60%。
6. 国内进口压榨菜粕库存量为3.3万吨，环比增加0.91%；合同量为12.8万吨，环比下降11.11%。
7. 豆粕现货报价3724元/吨，环比下跌10元/吨，成交量1.4万吨。
8. 豆粕基差报价3668元/吨，环比下跌155元/吨，成交量6.5万吨。
9. 菜粕现货报价2570元/吨，环比下跌10元/吨，成交量0万吨。
10. 菜粕基差2652元/吨，环比0元/吨，成交量1500吨。

市场逻辑

• 外盘：巴西大豆收割压力，国内忧罢工，巴西大豆贴水稳定，美豆种植面积意向报告交织，美豆换月至05合约后在60日线获得支撑。
• 国内：国储大豆拍卖缓解3月缺豆预期，市场情绪降温，豆粕和菜粕库存均小幅回升。
• 国内菜籽压榨情况良好，菜粕库存回升。
• 近月豆粕2505合约上涨空间有限，短线有回调压力；远月豆粕2509合约后续仍有上涨基础，等待调整后的长线多单买入机会。
• 菜粕短线回调压力大。

交易策略

• 单边：豆粕2505合约高位振荡，豆粕2509合约调整后长线多单可介入，菜粕偏空。
• 套利：豆粕5-7正套可离场；价差68，豆菜粕05合约价差缩窄套利可关注。