每日早盘观察

2025年02月25日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.85%至1049.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.94%至304.9美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.CONAB：截至02月23日，巴西大豆收割率为36.4%，上周为25.5%，去年同期为38.0%。巴西大豆播种率为100.0%，上周为99.7%，去年同期为100.0%； 棉禽油脂苹果研究： 2.USDA出口检验报告：截至2025年2月20日当周，美国大豆出口检验量为858679吨，前一周修正后为726500吨，初值为720332吨。2024年2月22日当周，美国大豆出口检验量为1059592吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为36875678吨，上一年度同期33136181吨； 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：过去几个月较大的大豆压榨量使得全球豆粕过剩，使得全球出口到欧盟豆粕的数量增加。然而，欧洲压榨商仍在积极购买大豆，将一部分其他油籽压榨产能转向大豆并提高本国豆粕产量； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止2月21日当周，油厂大豆实际压榨量215.35万吨，开机率为60.54%。大豆库存501.42万吨，较上周减少45.43万吨，减幅8.31%，同比去年减少54.32万吨，增幅9.77%；豆粕库存49.88万吨，较上周增加6.49万吨，增幅14.96%，同比去年减少5.68万吨，减幅10.22%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 产区天气逐步好转美豆进一步上涨动力或受限。但巴西在生柴需求偏弱压榨可能难出现大幅改善的情况下仍将表现出一定压力，大豆丰产特征继续体现，预计对价格产生 一定压力。国内现货库存去化仍将延续，预计相对偏紧，关注新增供应以及后续到港变化。菜粕总体供应仍然宽松，近期需求良好，菜籽菜粕去库加快对价格有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路对待 2.套利：M59反套，RM59反套 3.期权：看跌海鸥期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.38美分/磅（1.91%）美分/磅至19.54美分/磅。 【相关资讯】 1.风险咨询公司Archer Consulting的一份报告显示，巴西糖厂已使用ICE期货合约对2025/26年度（4月/3月）糖预期出口量的72.5%或约2175万吨进行套期保值。目前的套保规模高于去年同期（59.2%），但低于此前一些年份，他补充说，仅在1月份，糖厂就以每磅17.66美分的平均价格套保约350万吨。Archer的董事Arnaldo LuizCorrea表示，糖厂在1月份采取了大规模套期保值行动，因担忧糖价进一步下跌或巴西雷亚尔涨幅扩大。自12月中旬以来，巴西雷亚尔兑美元升值10%，但糖价最终出现回升。对于糖厂整体锁定的价格，该咨询公司估计，平均价格为每磅18.80美分，或每吨2495雷亚尔。 2.据了解，恒福唐家、甘化、恒祥糖厂已收榨，加上2月21日收榨的金岭金海糖厂。截至目前不完全统计，24/25榨季湛江收榨糖厂已达5家，还有11家糖厂仍在压榨。24/25榨季截至1月底广东产区出糖率达10.09%，较去年同期的9.05%有较明 显回升；累计产糖34.14万吨，略高于去年同期的32.54万吨。24/25榨季广东最终糖产量预估仍为60万吨左右，高于上榨季的53万吨。 3.据了解，2月21-24日崇左新增6家糖厂收榨，加上来宾、贵港和北海各有1家糖厂收榨。截至目前不完全统计，24/25榨季广西收榨糖厂总数已达26家，同比增加23家；已收榨产能20.9万吨/日，同比增加19.4万吨/日。目前最大产区崇左已有10家糖厂收榨，仅6家糖厂仍在压榨，24/25榨季广西最终糖产量预估维持630-650万吨。 【逻辑分析】 产糖当前供给逐步上量，需求维持刚需。不过考虑到外盘近期震荡偏强走势，叠加广西预计将提前收榨对糖价有所支撑，昨日郑糖减仓下行、上行动力减弱，预计短期维持震荡走势。 【交易策略】 1.单边：多单部分止盈部分持有。 2.套利：5-9正套止盈。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-2.03%至46.30美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.44%至4540林吉特/吨。 【相关资讯】 1.马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计马来西亚棕榈油库存将在2月底降至150万吨，为近两年来的最低水平，因洪水冲击了产量且斋月提升了需求。 2.UOB：截至2月20日，马来西亚棕榈油产量预计-7%至-3%，其中，沙巴预计-10%至-6%，沙捞越预计-2%至+2%，马来半岛预计-7%至-3%。 3.据外媒报道，马来西亚商品部长周一表示，政府不会将当前10%的棕榈油生物柴油强制掺混比例提升至20%，因实施B20计划需要约6.43亿林吉特（约合1.462亿美元）的基础设施投资，而产业界要求政府承担该费用但财政部尚未准备拨款。 4.SEA：印度2024/25年度棕榈油进口量可能降至750万吨，为五年来最低水平；印度2024/25年度豆油进口量可能从去年的340万吨增加100万至150万吨；印度2024/25年度葵花籽油进口量预计将从去年的350万吨略有增加。 5.据Mysteel，截至2025年2月21日（第8周），全国重点地区棕榈油商业库存43.03万吨，环比上周减少1.27万吨，减幅2.87%；全国重点地区豆油商业库存92.88万吨，环比上周增加3.51万吨，增幅3.93%。 【逻辑分析】 目前棕榈油仍处减产季，预计2月马棕将继续减产去库，印尼B40生柴预计推迟至3月全面实行，同时正考虑上调Levy税率来增加生柴基金收入；一季度国内大豆进口处于淡季，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计震荡运行。 2.套利：P5-9维持逢低正套思路，Y5-9、OI 5-9维持逢高做缩思路，注意把握节奏。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落1.8%，收盘为497.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低1.6%，从上周创下的数月高点回落，因为多头获利平仓，预报显示南美天气改善。 2、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低1.7%，追随邻池玉米期货市场的跌势。 3、巴西累计装出玉米120.09万吨，去年2月为171.31万吨。日均装运量为8.01万吨/日，较去年2月的9.02万吨/日减少11.2%。 4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至02月23日，巴西玉米播种率为99.6%，上周为98.1%，去年同期为99.5%。巴西玉米收割率为20.9%，上周为17.3%%，去年同期为24.9%。 5、2月25日北港收购价价为700容重15水分价格为2120-2150元/吨，价格偏强。 【逻辑分析】 美玉米继续回落，最近关税影响较大，且美玉米上涨后预计种植面积增加，美玉米高位震荡。中储粮增加收储点，东北玉米周末相对稳定。华北玉米继续上涨，目前站稳2200元/吨，小麦价格也在上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨，但华北玉米上量增加，短期有回调。05玉米盘面企稳反弹，期现价差仍较大。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米观望为主。05玉米高位震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格继续呈现回落态势。其中东北地区13.9-14.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区14.4-14.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区14.6-16元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.8-15元/公斤，持稳；华南地区14.7-15.5元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止2月21日当周，全国7公斤仔猪价格484元/头，较2月18日下跌11元/头，15公斤仔猪价格588元/头，较2月18日下跌19元/头，50公斤母猪价格1642元/头，较2月18日持平； 3.农业农村部：2月24日“农产品批发价格200指数”为119.98，下降0.60个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.05，下降0.71个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.33元/公斤，下降0.6% 【逻辑分析】 现货价格近期继续呈现回落态势，二育入场积极性减弱，成本较高限制补栏积极性，规模企业出栏仍在逐步恢复，虽然月内出栏量有限，但总体供应压力仍然存在，现货方面预计后续仍有下行压力。期货盘面价格偏低，进一步回落空间也比较有限，预计震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.05-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.08-4.12元/斤，吉林产区308通货米收购价3.95-4.05/斤。 2、费县中粮油厂到货300吨左右，成交7700-7800元/吨左右，开封益海嘉里到250多吨，油料米合同报价7150元/吨，成交7300-7400左右；金胜油厂到约300多吨，成交7600-8100元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到150吨左右，油料米成交7900元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14380元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16600元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3500元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到2月20日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计185911吨，较上周减少4840吨。据Mysteel调研显示，截止到2月21日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40050吨，较上周减少80吨。 【逻辑分析】 花生现货成交较少，河南新季花生偏强，东北花生稳定，目前稳定在4.15元/斤附近。后期进口花生减少，部分花生油厂上调收购价格，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。短期花生现货相对稳定，油脂相对偏强，花生粕现货上涨较多，油厂利润亏损缩小，05盘面窄幅震荡。 【交易策略】 1.单边：05花生窄幅震荡。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 鸡蛋 【重要资讯】 1、昨日主产区均价为2.98元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤，主销区均价3.14元/斤，较上一交易日价格下跌0.09元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩12台车，今日全国主流价格维持稳定，北京各