“股权网拍以后会成为投资人的一个投资渠道。道理与股票一样，如果股票没有上市，那么流动性会很差，股权拍卖如果不上网，也就鲜有人问津。”一位资深投资人说。漫画张骊浔中国保监会指定披露保险信息中国证监会指定披露上市公司信息中国银监会指定披露信托信息新华网网址:http://www.xinhuanet.com新华通讯社主管中国证券报微信号xhszzb中证公告快递AppA叠/理财48版B叠/信息披露60版本期108版总第6840期2017年2月18日星期六中国证券报微博http：//t.qq.com/zgzqbs金牛理财网微信号jinniulicai可信赖的投资顾问中国证券报有限责任公司主办CHINASECURITIESJOURNAL更多即时资讯请登录中证网www.cs.com.cn更多理财信息请登录金牛理财网www.jnlc.com瞭望塔王朱莹本报记者周末特稿A02证监会：有效遏制关键领域违法苗头证监会新闻发言人邓舸17日表示，2017年，证监会将按照专项执法行动与常规案件办理协调推进、大要案件与普通案件统筹兼顾的工作原则，严厉打击各类证券期货违法犯罪活动，全面提升证监稽查执法效能，有效遏制关键领域违法苗头。A02央行：继续完善差别化住房信贷政策央行副行长潘功胜在16日至17日举行的金融市场工作会议上强调，围绕推进供给侧结构性改革主线，着力深化改革、破解难题。要继续完善差别化住房信贷政策，加强房地产金融宏观审慎管理，促进房地产市场平稳健康发展。02财经要闻央行：实施好稳健中性货币政策央行17日发布2016年第四季度中国货币政策执行报告指出，下一阶段，将实施好稳健中性的货币政策，更好地平衡稳增长、调结构、抑泡沫和防风险之间的关系，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。责任编辑：殷鹏版式总监：毕莉雅图片编辑：韩景丰美编：尹建本社地址:北京市宣武门西大街甲97号邮编:100031电子邮件:zzb@zzb.com.cn发行部电话:63070324传真:63070321本报监督电话:63072288专用邮箱:ycjg@xinhua.cn国内统一刊号：CN11-0207（周六刊）国内邮发代号：1-175单独征订：国内统一刊号CN11-0114（周一刊）国内邮发代号：81-175国外代号：D1228各地邮局均可订阅北京上海广州武汉海口成都沈阳西安南京长春福州长沙重庆深圳济南杭州郑州昆明合肥乌鲁木齐南昌石家庄哈尔滨太原无锡同时印刷春播正当时去年底A股大幅回调导致的恐慌情绪目前已经大幅缓解，市场人气回暖，本周成交量创下近9周最高水平。年报业绩预告公布率已逾75%，2016年上市公司业绩相对2015年显著回升。有经济复苏予以支撑，慢牛格局大概率未被打破。所谓“不积跬步，无以至千里”，市场步履蹒跚，但向上基调没有改变。经济向好依旧是带动A股市场上涨的主要逻辑。截至2月16日，A股共有2358家上市公司发布2016年业绩快报或业绩预告，占比75.8%。光大证券根据业绩预告（或业绩快报），按照可比口径样本计算，结果显示，已发布预告A股、已发布预告A股（非金融）和已发布预告A股（非金融、中国石油）2016年报盈利增速分别为20.2%、58.9%和72.0%，均较三季报明显提升，预计A股（非金融）2016年报业绩增速约为25%，或超市场预期。前期离场的部分资金“重回江湖”。Wind数据统计显示，2016年12月2日当周至今年2月3日当周，全部A股成交额震荡回调，直至2月10日当周开始回升，截至本周已经连续3周攀升。融资融券余额亦连续4周回升，目前达8959.12亿元。近期，消息面利好不断，如规范再融资和重要股东减持政策或推出、养老金实质性入市，还有本周四出台的股指期货初步松绑举措。2017年最大的变数莫过于货币政策是否收紧并进入加息周期。从有关部门表态看，“不松不紧”、中性稳健或是今年货币政策基调。因此，对春季行情依然可以维持乐观心态，且蓝筹占优是大概率事件。投资策略方面，考虑到海外市场尤其是美股、港股市场近期表现不俗，其中部分个股上涨的逻辑适用于A股，投资者不妨使用“美股映射”法，布局“春播”行情。据广发证券数据，2017年以来，美股共有391只股票的涨幅超过20%，其中医药股和涨价周期股（能源和原材料）占50%；港股共有185只股票的涨幅超过20%，其中涨价周期股（能源与原材料）和房地产产业链（房地产、建筑工程）占37%。在美股和港股表现较好的板块里，涨价周期股是“交集”部分。涨价周期股上涨的原因，是近期大宗商品价格高企、相关公司业绩回暖，这些逻辑同样适用于A股的涨价周期股。突袭“后门”网拍成股权争夺新战场□本报记者任明杰二级市场增持、举牌、股权大战，作为资本市场上的牛散，去年整整一年，刘宏（化名）频频“破门而入”，搅动上市公司股权格局。只是几个回合下来都未能如愿，刘宏意兴阑珊。而上市公司也扎紧篱笆，严防“野蛮人”入侵。正准备今年好好休息一下的时候，一种新的股权交易方式———股权网拍让刘宏眼前一亮。近日，吴长江所持1.3亿股德豪润达股权在闲鱼平台进行网拍，谁能拍下便可直接晋升为这家上市公司第二大股东。这不但创纪录地吸引了400余万人围观，也给了刘宏这类投资人以极大启发：越来越流行的股权网拍，竟是“突袭”上市公司后门的捷径。不过，刘宏发现，股权网拍看似操作简单，实则是一场“复杂而刺激”的游戏。突袭“后门”“要获得上市公司的大宗股权，无非就是大宗交易、协议转让和二级市场增持几种主要方式。大宗交易和协议转让很多时候可遇而不可求；二级市场增持虽然简单，但代价高昂，越过举牌线后，易遭到上市公司反击。而且经过两年的举牌高潮，很多上市公司篱笆扎紧，加强了防范。相对而言，股权网拍成本不高，而且能一步到位，达到‘突袭’的效果。”刘宏告诉中国证券报记者。以吴长江所持德豪润达1.3亿股的股权拍卖为例，德豪润达2016年三季报公布的前十大股东情况显示，此次上拍的限售股股份占德豪润达总股本的9.31%，无论谁拍下这两部分股权（拆分成两部分进行拍卖），都将取代吴长江位列德豪润达第二大股东；只要拍下其中一部分，也将位列前三大股东。“这些股权6月17日就将解禁，拿下后的腾挪空间不小。”刘宏说。通过股权网拍更是可以直接角逐上市公司控股权。去年4月7日，焦作万方2.11亿股、占公司总股本17.56%的股权拟网上开拍，谁拍下这部分股权就可直接晋升为公司第一大股东。去年9月，全新好3100万股股权网上开拍，如果第一大股东不接盘，谁拍下占总股本13.42%的这部分股权都将晋升为第二大股东，并直接威胁第一大股东之位。上市公司不会“束手就擒”，围绕股权网拍的攻防战一点都不比二级市场的股权大战逊色。全新好的股权拍卖经过多轮较量，最后被2015年底入主的实控人前海全新好的一致行动人唐小宏所控制的公司拍下；焦作万方控股权的拍卖则对竞买人提出了缴纳1亿元保证金、每次竞拍加价1000万元等苛刻条件，对竞买人资质的要求更是令人望而却步。最终，因当事人提出异议，那次竞拍中止。投资人兴趣渐浓“现在上市公司大股东被冻结的股权越来越多地通过网络平台进行拍卖，引发投资人关注。”阿里巴巴创新业务事业部总经理卢维兴告诉中国证券报记者，前几天吴长江所持股权的拍卖吸引了总计400多万人围观，创造了网拍的历史记录。而在“围观群众”中，不乏很多伺机出手的资本大鳄。刘宏在与朋友聊起吴长江的股权拍卖时发现，对方也关注了这件事，而且还有出手的打算。“股权网拍以后会成为投资人的一个投资渠道，这是一件很自然的事情。道理与股票一样，如果股票没有上市，那么流动性会很差，股权拍卖如果不上网，也就鲜有人问津；而拿到网上拍卖，大家都能够看到、参与，网拍平台就成了一个公开买卖的场所，参与性大大加强。”“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”包括刘宏在内的投资人对股权拍卖燃起的强烈兴趣还在于它的“套利空间”。2015年2月15日，南洋科技2000万股股权拍卖落槌，成为A股上市公司首次股权网络拍卖成功案例。当时，这部分股权以2.04亿元起拍价成交，折合10.21元/股，中标人次日便浮盈13.12%。“如果第一次拍卖流拍，需要打八折才能进行第二次拍卖，投资人完全可以等一个好价格再出手。”刘宏说，全新好便是前两次流拍，起拍价一降再降后才成交。不过，与其他获取上市公司股权的方式能够灵活设定收购股份的比例不同的是，网络股权拍卖需要“一口吃下”。“如果是通过二级市场增持，到了4.99%可以潜伏下来，进退自如，但股权拍卖就不同，甚至要一次性把控股权拿下，这样做的风险实际上非常大。当然，我相信随着拍卖标的越来越多，像吴长江股权那样分割标的进行拍卖的情况会越来越多，投资人的选择会更灵活。”刘宏说。复杂而刺激的游戏卢维兴告诉记者，以前法院的司法拍卖都由各法院自行选择和委托拍卖机构，这易形成私相授受、暗箱操作的空间。而通过网拍平台则具有很多优势，“特别是免除佣金的优势，在很大程度上降低了拍卖成本。”“上市公司股权网拍之所以能引起投资人的兴趣和越来越多投资人的参与，在于它是通过网络进行，与去拍卖行进行拍卖相比，它的公开、透明、效率高的优势还是很突出的，这就跟在股票软件上买卖股票一样，也是从报价到成交的一个过程，操作起来非常简单。”刘宏说。但刘宏发现，实际操作起来，股权网拍是一场“复杂而又刺激”的游戏。“比如说价格，法院会根据某个交易日的收盘价制定一个起拍价，然后将拍卖标的上线。但从上线到实际竞拍还有一段时间，这段时间二级市场的股价不断变化，待到过户还有一段时间，这肯定比简单地买卖股票要复杂得多。”相对于股票买卖，拍卖过程实在太过刺激。从过往案例来看，包括吴长江的股权拍卖在内，股权拍卖第一次流拍的现象并不少见，一旦有人竞拍，角逐就会非常激烈。以全新好3100万股股权的拍卖为例，虽然前两次全都流拍，但第三次拍卖出价高达127次，延时31次才最终成交。“以前觉得涨停板已经够刺激了，现在发现股权拍卖那才是真刺激。”刘宏说。漫画/张骊浔证监会完善上市公司非公开发行股票规则非公开发行股票数量不得超过总股本20%□本报记者刘国锋针对现行再融资制度暴露的一些问题，中国证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》，并于17日发布《发行监管问答———关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。证监会新闻发言人邓舸17日介绍《监管问答》主要内容时表示，上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%；上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制；上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。当日，即有上市公司对照最新的监管要求取消了再融资计划。据悉，兴业证券在发出“筹划非公开发行”停牌公告后，接着发布更正公告表示，公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜，并取消股票停牌申请。服务实体经济保护投资者权益邓舸表示，本次修订《实施细则》和制定《监管问答》，主要着眼于三个方面：一是坚持服务实体经济导向，积极配合供给侧结构性改革，助力产业转型和经济结构调整，充分发挥市场的资源配置功能，引导资金流向实体经济最需要的地方，避免资金“脱实向虚”。二是坚持疏堵结合的原则，立足保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，堵住监管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融资等行为形成资产泡沫。同时，满足上市公司正当合理的融资需求，优化资本市场融资结构。三是坚持稳中求进原则，规则调整实行新老划断。邓舸指出，本次修订后的《实施细则》进一步突出了市场化定价机制的约束作用，取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首