在郭树清赴山东主政前，留给大众印象最为深刻的应该是他出任中国证监会主席那段日子。彼时的中国资本市场被称作“郭树清时代”，郭树清任职506天，发布通知、规则70条，平均7天发布一则新政的他被媒体冠以“郭旋风”之名。郭树清的1426天：从未离开继往开来□本报记者陈莹莹离开1426天后，郭树清又回到他熟悉的北京金融街。不同的是，这一次，他从曾任职的中国证监会———金融街19号富凯大厦，入主中国银监会———金融街15号鑫茂大厦。翻看简历不难发现，18岁的郭树清到四子王旗红格尔公社插队之后，就成为一名“知识青年”。此后30多年，他几乎都在与经济金融“打交道”。带着早年浸染的体改委与“巴山轮”一代浓烈的理想主义气质和理论积淀，以及各经济金融岗位长期工作的经验，郭树清在证监会主政期间曾锐意改革。如今，面对资产负债均已翻番、多重风险埋伏的银行业，他在“拆弹”时，雷厉风行中会不会多一份小心翼翼？金融改革先锋尽管济南与北京相隔400多公里，但郭树清从未真正离开金融媒体视线。一方面，在任山东省长近4年里，郭树清几乎会遍了金融监管机构和系统内重要机构负责人；另一方面，在郭树清的大力推动下，山东金改成果卓然、屡见报端，受到业界学界认可。在他上任不到半年，即2013年8月，山东省政府印发《关于加快全省金融改革发展的若干意见》，在这份被称为山东“金改22条”的指导下，山东的金融举措在全国范围内创下多项第一。除此之外，郭树清上任不久，就在中央经济金融相关部委“海选”，为山东省大部分城市标配一名“懂金融”的副市长，此事在京城一度引起轰动。自2013年7月12日起，新任副市长们陆续赴山东报到。在郭树清带领下，山东金改掀起浪潮，金融短板迅速补上。山东省金融办副主任初明锋2016年表示，金融业已发展成为山东经济的支柱产业。2016年，山东省新增上市公司17家，达268家，实现境内上市公司17市全覆盖；新三板挂牌企业新增234家，达570家。在郭树清赴山东主政前，留给大众印象最为深刻的应该是他出任中国证监会主席那段日子。彼时的中国资本市场被称作“郭树清时代”，郭树清任职506天，发布通知、规则70条，平均7天发布一则新政的他被媒体冠以“郭旋风”之名。市场惊叹于各种新规、新政的快速和全方位，郭树清大刀阔斧的改革也获得颇高评价。一系列改革措施包括强化上市公司分红制度、推出改进后的退市制度、推出中小企业私募债、增加IPO审核透明度、降低市场交易费用、引入QFII、RQFII等长期资金等。此外，他上任之初曾放言，对内幕交易“零容忍”。在郭树清任期内，转融通、新三板等相继面世。在促进分红、打击证券违法违规行为上，这一时期的证监会成效显著。如，2012年共受理证券期货违法违规线索380件，比2011年增长31%；2012年，境内上市公司实际现金分红4772亿元，同比增长22%。经济学家陈志武说，“郭树清担任证监会主席的时间虽短(任职期短于以前各任证监会主席)，但影响深远。（下转A02版）中国保监会指定披露保险信息中国证监会指定披露上市公司信息中国银监会指定披露信托信息新华网网址:http://www.xinhuanet.com新华通讯社主管中国证券报微信号xhszzb中证公告快递AppA叠/理财32版B叠/信息披露76版本期108版总第6846期2017年2月25日星期六中国证券报微博http：//t.qq.com/zgzqbs金牛理财网微信号jinniulicai可信赖的投资顾问中国证券报有限责任公司主办CHINASECURITIESJOURNAL更多即时资讯请登录中证网www.cs.com.cn更多理财信息请登录金牛理财网www.jnlc.comA02证监会修改中介机构违法违规挂钩机制中国证监会就《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》公开征求意见。证监会新闻发言人张晓军2月24日表示，依照《证券法》赋予证监会对证券公司及会计师事务所、律师事务所从事证券服务业务的监管职权。A02前海人寿遭处罚姚振华禁入保险业10年中国保监会网站24日发布消息，日前，保监会根据现场检查中发现的违法违规问题，依法对前海人寿保险股份有限公司及相关责任人进行了行政处罚。其中，对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业10年的处罚。02财经要闻深交所：全力支持快递业健康规范快速发展顺丰控股24日正式亮相资本市场。顺丰、申通、韵达等国内快递行业企业相继登陆深交所，是资本市场认真落实国务院《关于促进快递业发展的若干意见》精神的具体体现。04机构解盘股指震荡整固风格难转向沪深两市本周延续反弹，盘中创业板屡次逆袭，市场风格出现摇摆。机构认为，伴随获利盘的增多市场存在调整需求，小盘成长虽不排除有补涨的可能，但A股的市场风格将依然偏向周期权重股。瞭望塔责任编辑：殷鹏版式总监：毕莉雅图片编辑：王力美编：韩景丰本社地址:北京市宣武门西大街甲97号邮编:100031电子邮件:zzb@zzb.com.cn发行部电话:63070324传真:63070321本报监督电话:63072288专用邮箱:ycjg@xinhua.cn国内统一刊号：CN11-0207（周六刊）国内邮发代号：1-175单独征订：国内统一刊号CN11-0114（周一刊）国内邮发代号：81-175国外代号：D1228各地邮局均可订阅北京上海广州武汉海口成都沈阳西安南京长春福州长沙重庆深圳济南杭州郑州昆明合肥乌鲁木齐南昌石家庄哈尔滨太原无锡同时印刷AH价差收窄蓝筹借势复苏？2016年底A股和港股同时迎来调整，但随后恒生指数一路走高，将2016年底的“大坑”填平。A股目前尚未收复2016年12月失地。A股和港股的迥异表现也造就了AH股落差收窄，2月以来，恒生AH股溢价指数步入调整通道，2月16日最低下探至116.85点，刷新了2014年12月15日以来新低，即27个月新低。市场上对于AH价差收窄，A股蓝筹借力复苏的呼声很高。2015年以来，恒生AH股溢价指数曾5次跌至120点左右，随后A股市场都迎来一波上涨行情，但反弹高度有限。2016年恒生AH股溢价指数连续走低，随后便在120点附近窄幅波动。不过，2017年，伴随港股走强，A股疲软，AH股价差继续收窄。值得注意的是，即便恒生AH股溢价指数持续走低，但A股价格依然普遍高于H股价格。进一步看，截至2月24日94只AH股中，仅有5只股票A股价格低于H股价格，海螺水泥的折价率最大，为13.80%；潍柴动力的折价率为9.19%；其余个股折价率并不高，A股追赶H股的空间并不大。与之相比，89只股票A股股价高于H股价格，其中21只股票的溢价率超过100%，洛阳玻璃和浙江世宝的溢价率超过300%，分别为376.65%和334.67%。山东墨龙、东北电气、*ST昆机、新华文轩和京城股份的溢价率超过200%。机构人士指出，对当前AH股溢价的收窄无需作出过多解读。一方面，A股、H股联系尽管日益紧密，但两者在运行机制、投资者结构性、资金偏好等方面存在诸多不同，影响指数运行的因素也各不相同；另一方面，从历史数据看，A股与H股之间的溢价处于持续波动之中，其对判断单方面市场走向的指导意义相对有限。此外，即便是从股息率来看，A股中蓝筹股的吸引力有限。A股股息率超过10年期国债的公司占比不足4%，整体估值也不低，港股通里股息率超过10年期国债的公司占比超过55%，而且整体估值接近历史大底。归根到底，AH股中A股对港股的溢价仍明显，即便港股蓝筹股走强，其与A股的联动效果也有可能大打折扣。徐伟平本报记者再融资收紧首周转债大佬忙会客□本报记者王辉张晓琪再融资新规出台后首周，有着多年转债承销经验的某一线大型券商债券融资部项目经理谭建华（化名），密集接待了多位上市公司高管。虽说需要支付一定的债权融资成本，但一些被新规挡在门外的上市公司已着手谋划用转债融资替代原有股权融资方案。在企业整体融资环境持续偏紧、融资成本居高不下的当下，转债融资优势愈发突出。跑业务变等业务非常难得没有出差，谭建华在上海浦西办公室上了一整周的班。再融资新规出台后，江浙沪等地多位上市公司高管纷纷登门拜访，了解转债融资可行性方案。“答疑解惑、寻求意向性发行业务的咨询电话就有十几通。以往都是我们拜托各路人脉追着上市公司，像这星期坐在办公室等业务上门，还是破天荒头一遭。”谭建华在办公室接受中国证券报记者采访时感慨。从再融资新规公布当晚开始，就陆续有多家上市公司来电咨询与转债发行有关的相关政策，以及可能的增发替代方案。“预约上门拜访的董秘、财务总监同样为数不少。”谭建华笑着说。一家光伏上市公司给谭建华留下的印象颇深。前两年太阳能电池行业持续低迷，去年这家公司得益于抢装潮及整体市场回暖，业绩有所回升，所以大股东这阵子琢磨着趁业绩好推出大额定增计划。可这次出台的再融资新规直接打乱了他们的“如意算盘”。“主要是之前初步达成定增意向的公私募机构，在新规实施后再难获得折价收益，大股东此前的定增计划基本泡汤。”他说，这家公司财务总监此次上门拜访，就是想聊聊之前公司一直没有接触过的转债融资，看看能否设计一个替代方案。“这家光伏公司情况颇具代表性。那些在资产收购方面目的不纯、玩猫腻的公司，在新规出台后只能打退堂鼓，而那些真正有本业融资需求的上市公司，或多或少地会考虑债券发行业务。”谭建华称。上市公司顾虑多就在券商等转债承销机构坐等业务上门的同时，许多上市公司则在“摸黑前进”。近几天，广东某上市公司董秘小金急得犯了牙龈炎。几天前，其所在公司刚刚宣布终止非公开发行方案。“我们是做实业的，之前融资需求比较平稳，定增间隔一般是两三年。”小金抱怨道，“这两年公司战略步伐做出调整，计划5年年均营收实现30%增长率，需要的资金量较多，融资规模肯定同步增加，没想到一下撞到枪口上。”谈及目前公司融资方案的调整，小金称，正与熟识的券商、圈内朋友交流，寻找可替代方案，“谈得最火、争议最大的就是可转债。”再融资新规发布后，两市已有数十家公司宣布调整甚至终止资产重组或非公开发行股份方案，上市公司普遍的顾虑是，自身能否达到可转债发行门槛。根据相关规定，发行可转债的公司主体至少应满足“最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率（ROE）平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%”发行条件。“定增各项条件都比较虚，企业连年亏损也能照发不误。而可转债的门槛会筛掉一大批主业较差、经营不善的公司，促使资金向蓝筹或者实体经济靠拢。”有私募机构投资经理告诉中国证券报记者。此外，包括发行转债的负债成本、到期之后能否转股等同样是上市公司顾虑的问题。谭建华表示，能够达到转债发行条件的，实际付息成本并不高。以5年期转债为例，平均每年票息在2%以下。这笔钱即使趴在账上，没有真正投入项目运营，托管银行给出的协议存款利息都能达到4%。业内人士表示，从过往经验看，可转债最终以股份和还本付息形式支付的比例约为7:3。一般来说，只要公司有良好的发展前景和业绩表现作为支撑，转股成功率很大。值得注意的是，目前上市公司对于转债实际融资规模有一定担忧。新规中规定，拟非公开发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。广东某中小板公司董秘表示，“我们现在考虑能否借助可转债突破20%的融资红线”，但受新规中“可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%”和“累计债券余额不超过公司净资产额的40%”的限制，上市公司期望通过发行可转债突破20%的红线有较大难度。（下转A02版）周末特稿广东某中小板公司董秘表示，“我们现在考虑能否借助可转债突破20%的融资红线。”但受新规中“可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%”和“累计债券余额不超过公司净资产额的40%”的限制，上市公司期望通过发行可转债突破20%的红线有较大难度。“1001项议案”事件涉案主体遭重罚拟对鲜言处以约34.71亿元罚没款对11名当事人终身证券市场禁入□本报记者刘国锋中国证监会新闻发言人张晓军2月24日表示，证监会拟决定对匹凸匹涉嫌信息披露违法违规系列案件处以570万元罚没款；对鲜言涉嫌信息披露违法违规及操纵股价案处以约3