焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年2月26日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 2月25日，焦炭、焦煤期货主力合约2505连续2个交易日明显下滑、再度走弱，均回吐2月17日触底反弹以来大部分涨幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 2月25日，焦炭2505合约日线KDJ指标死叉；焦煤2505合约日线KDJ指标近于死叉。焦炭、焦煤2505合约日线MACD红柱均继续收窄，日线MACD指标有死叉趋势。 1.2后市展望： 焦炭方面，近7周独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.4-51.9万吨区间小幅波动，2月21日当周回落至区间下缘；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但近4周回落至679.4万吨；港口焦炭库存重拾升势，创去年8月上旬以来新高；春节后焦化厂焦炭库存增幅较大，2月21日当周创2023年5月中旬以来新高；吨焦平均利润表现为连续7周亏损，且亏损幅度连续2周走扩。 焦煤方面，近两周洗煤厂产量自2020年2月中旬以来新低连续2周回升，洗煤厂开工率明显回升后小幅回落；近两周洗煤厂精煤库存自去年11月底以来新低连续2周回升，原煤库存先升后降、仍处于高位；春节当周及其后3周，钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显回落，焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅下滑，创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续7周回落。 从煤焦基本面综合来看，焦炭现货连续9轮下跌后迎来第10轮提降，焦炭单吨利润连续7周亏损；近4周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续7周回落，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上，继韩国之后，越南也将对来自中国的钢材增加关税，短期消息面对钢材与焦炭、焦煤价格回落有较明显的影响。但随着煤焦库存的去化，以及下游钢铁行业的增产，焦炭、焦煤市场信心也跟随有所好转，猜测煤焦价格在短期消息面利空消化过后，会以时间换空间，在3月上中旬前震荡回升。 二、行业要闻 2月24日，生态环境部大气环境司司长李天在例行新闻发布会上表示，生态环境部将推动出台京津冀及周边地区“2+36”城市大气污染防治强化措施，启动《空气质量持续改善行动计划（2026—2035年）》编制工作，研究修订《环境空气质量标准》，为开启“十五五”大气污染防治新征程奠定坚实的基础。 据人民日报报道，从国家能源局获悉：今年将加大力度，支持更多民营企业参与能源项目开发建设。其中包括支持民营企业参与油气勘探开发、加工转化项目建设，投资新能源和电力设施建设项目等；支持民营企业以多种形式参与煤矿开发建设，有序释放先进煤炭产能；引导民营企业在构建新型电力系统九大专项行动、可再生能源替代行动等新型能源体 系建设中发挥更大作用；支持有能力的民营企业承担核电领域国家重大技术攻关任务，参与核电产业链供应链建设，参股投资核电项目。 中钢协数据显示，2025年2月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2151万吨，平均日产215.1万吨，日产环比增长0.8%；生铁1908万吨，平均日产190.8万吨，日产环比下降2.7%；钢材2037万吨，平均日产203.7万吨，日产环比增长4.2%。 中钢协数据显示，2月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1073万吨，环比增加133万吨，上升14.1%，库存继续上升；比年初增加414万吨，上升62.8%；比上年同期减少139万吨，下降11.5%。 山东是钢铁产业大省，全省现有17家钢铁冶炼企业，粗钢产能约8000万吨，居全国第三。据大众日报报道，近年来，山东大力推动钢铁产业转型发展，内陆钢铁产能向日临、莱泰两大钢铁基地转移，行业集中度大幅提高。据省工业和信息化厅副厅长孔庆成介绍，目前，传输通道城市10家钢铁企业1975万吨炼铁产能、2356万吨炼钢产能均已完成转移，两大基地产能占比近80%，沿海产能占比达56%，日钢、钢投特钢、鑫海实业、石横特钢等产能置换项目均顺利投产运营。 据安源煤业消息，其全资子公司江西煤业集团有限责任公司（江西煤业）为全面落实公司发展战略，进一步发挥法人企业优势，开展煤矿托管、技术咨询服务、新能源开发利用等经营活动，实现企业可持续发展，拟将其分公司江西煤业集团有限责任公司新洛煤矿（含山西煤矿、流舍煤矿）（新洛煤矿）进行改制，设立江西洛市矿业有限公司（新设公司）,注册资本金为人民币12000万元。新洛煤矿下辖山西煤矿、流舍煤矿两对生产矿井。截至2023年年底，山西煤矿矿井保有储量1,041.67万吨，可采储量471.45万吨，核定生产能力33万吨/年；流舍煤矿矿井保有储量1,597.83万吨，可采储量723.02万吨，核定生产能力30万吨/年。 2月24日，国铁太原局发布消息，2025年铁路春运自1月14日开始至2月22日结束。春运40天，国铁太原局累计发运煤炭超6200万吨，其中“西煤东运”大通道大秦铁路日均运送煤炭近100万吨。与此同时，国铁太原局对粮食、化肥等重点物资发运实行“优先受理、优先配空、优先装车、优先挂运、优先放行”的“五优先”保障措施，实现重点物资快装、快运、快卸。 随着煤价跌至低位，近期下游对炼焦煤的采购略有好转，低价煤矿出货有所改善，产地炼焦煤价格出现零星探涨现象。山西吕梁某贸易商反馈称，周边煤矿出货好了，这两天这边好几个矿出货都快。山西吕梁地区某煤矿表示，现在的价格比较贴合市场，下游采购节奏快了一些。 2月23日，中国银河发布研报，针对建筑材料行业给予推荐评级。分析指出，目前水泥需求正在恢复，熟料库存偏低对价格形成支撑。近期全国水泥价格虽有下降，但需求渐次回升，市场开始逐步启动，整体恢复情况尚不如往年。 开源证券2月25日发布研报称，给予陕西能源买入评级。评级理由主要包括：1）煤炭业务：增量空间大，内销供电厂兼顾外销增利润；2）电力业务：煤电一体化持续推进，成长性及稳定性突出。风险提示：煤矿投产进度不及预期；电厂投产进度不及预期；煤价超预期下跌；电价超预期下跌。 近日，中金公司发布化债背景下的财政展望研报，展望今年财政政策，全年新增财政力度有望强于2024年，而且增量资源支持化债对经济有一定的积极影响。而在关注财政政策逆周期调节的同时，或不应忽视财税政策改革的影响。此外，若要更大程度缓解地方或有债务负担，或需适当延长城投转型时间表，缓释其经营性债务的再融资压力，同时增加对企业欠款化解的财力支持。 中国宝武消息，几内亚时间2月19日，几内亚总理巴乌里率12名政府部长组成的高级别代表团考察西芒杜矿山和铁路沿线走廊，对项目推进和工程质量表示满意，再次重申几内亚政府将为保障项目高效顺利建成提供保障。 美国总统特朗普2月24日在白宫与到访的法国总统马克龙会谈后举行联合记者会。在被问及有关下个月即将到来的美对墨加两国加征关税截止日期时，特朗普表示，正按计划推进加征关税，而且看起来进展“非常快”。特朗普本月1日签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。3日，特朗普宣布对两国加征关税措施暂缓30天实施，并继续进行谈判。根据这一决定，相关加征关税措施将于3月4日生效。 当地时间2月24日，欧盟外长会议上通过了对俄罗斯第16轮制裁措施，禁止13家俄罗斯银行使用环球银行间金融通信协会（SWIFT）国际资金清算系统，禁止8家俄罗斯媒体在欧盟国家播出，将74艘俄罗斯籍船只以及48名自然人和35个法人列入黑名单等措施。此外，还增加了针对俄罗斯石油和天然气开采和运输的设备、技术和维护方面的制裁措施，并禁止欧盟企业与多个俄罗斯港口和机场有资金往来。同时禁止欧盟国家从俄罗斯进口原铝，以及向俄罗斯出口飞机和相关技术。 日本钢铁联合会发布数据显示，2025年1月份，日本粗钢产量678.7万吨，环比降1.7%，同比降6.6%。其中，普通钢材产量为525.2万吨，环 比降2.6%，同比降6.1%。 印度煤炭和矿业部最新数据显示，过去三年中，印度煤炭需求经历了显著增长，由2021-22财年的10.2722亿吨增加至2023-24财年的12.3754亿吨，增幅超20%。在2024-25财年，截至2024年11月，煤炭需求已达到7.8664亿吨，占上一财年总消费量的63.5%。与此同时，印度国内煤炭产量也稳步提升，从2021-22年度的8.1921亿吨增长至2023-24年度的9.7301亿吨，三年内增长了18.8%。本财年截至11月，印度国内供应量已达到6.5712亿吨，预示着年底印度产量可能创下历史新高。 印度mjunction平台发布数据显示，本财年前9个月（2024年4-12月份），印度煤炭进口量为2.013亿吨，较上年同期的2.015亿吨基本持平。12月份，印度煤炭进口量同比下降17.43%至1928万吨。 据 塔 斯 社 消 息 ， 俄 罗 斯 最 大 的 炼 焦 煤 生 产 商 拉 斯 帕 兹 卡 亚 公 司（Raspadskaya）报告称，其公司未能完全实现2024年的产量目标。根据报告，2024年，该公司煤炭总产量较上年小幅下降2%，至1850万吨。此外，由于制裁压力不断加大背景下的出口限制，报告期内该公司销量从2023年的1450万吨下降至1290万吨，降幅11%。 澳大利亚皮尔巴拉港务局公布的最新数据显示，2025年1月份，位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港（PortHedland）的铁矿石出口总量为4591.08万吨，同比增8.47%，环比降3.58%。 福德士河集团（Fortescue）近日披露2025财年上半年（2024年7-12月）业绩情况。尽管报告期该公司铁矿石发运量达到创纪录高位，但随着中国需求走弱压制铁矿石价格，该公司净利润出现下滑。2025财年上半年该公司实现税后净利润15.47亿美元，同比降54%。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同