行情回顾与后市展望
2月25日，焦炭和焦煤期货主力合约2505连续两个交易日下滑，回吐了2月17日以来的大部分涨幅。焦炭2505合约日线KDJ指标死叉，MACD红柱收窄，有死叉趋势；焦煤2505合约日线KDJ指标近于死叉，MACD红柱同样收窄，呈现死叉趋势。
后市展望：焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量近7周维持在51.4-51.9万吨区间，钢厂焦炭库存近4周回落至679.4万吨，港口焦炭库存创去年8月上旬以来新高，焦化厂焦炭库存增幅较大，吨焦平均利润连续7周亏损。焦煤方面，洗煤厂产量和精煤库存连续2周回升，原煤库存仍处于高位，钢厂和焦化厂炼焦煤库存大幅下滑，港口炼焦煤库存连续7周回落。综合来看，焦炭现货连续9轮下跌后迎来第10轮提降，焦炭单吨利润连续7周亏损；焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。消息面上，越南对来自中国的钢材增加关税，短期对焦炭和焦煤价格有影响。预计煤焦价格在短期消息面利空消化后，会以时间换空间，在3月上中旬前震荡回升。
行业要闻
- 生态环境部将推动京津冀及周边地区大气污染防治强化措施，启动《空气质量持续改善行动计划（2026—2035年）》编制工作。
- 国家能源局将加大力度支持民营企业参与能源项目开发建设，包括油气勘探开发、加工转化项目建设，投资新能源和电力设施建设项目等。
- 2025年2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产215.1万吨，钢材平均日产203.7万吨，日产环比增长。
- 21个城市5大品种钢材社会库存环比增加133万吨，上升14.1%。
- 山东大力推动钢铁产业转型发展，内陆钢铁产能向日临、莱泰两大钢铁基地转移，行业集中度大幅提高。
- 江西煤业集团有限责任公司拟将其分公司江西煤业集团有限责任公司新洛煤矿改制，设立江西洛市矿业有限公司。
- 国铁太原局春运期间累计发运煤炭超6200万吨，“西煤东运”大通道大秦铁路日均运送煤炭近100万吨。
- 下游对炼焦煤的采购略有好转，产地炼焦煤价格出现零星探涨现象。
- 中国银河给予建筑材料行业推荐评级，分析指出水泥需求正在恢复，熟料库存偏低对价格形成支撑。
- 开源证券给予陕西能源买入评级，理由包括煤炭业务增量空间大，电力业务煤电一体化持续推进。
- 中金公司展望今年财政政策，全年新增财政力度有望强于2024年，增量资源支持化债对经济有一定的积极影响。
- 中国宝武消息，几内亚政府对西芒杜矿山和铁路沿线走廊项目推进和工程质量表示满意。
- 美国总统特朗普表示，正按计划推进对墨西哥、加拿大产品的加征关税，相关加征关税措施将于3月4日生效。
- 欧盟通过了对俄罗斯第16轮制裁措施，禁止13家俄罗斯银行使用SWIFT系统，禁止8家俄罗斯媒体在欧盟国家播出等。
- 日本1月份粗钢产量环比降1.7%，同比降6.6%。
- 印度煤炭需求过去三年中显著增长，2023-24年度煤炭需求增幅超20%，国内煤炭产量稳步提升。
- 印度本财年前9个月煤炭进口量基本持平，12月份煤炭进口量同比下降17.43%。
- 俄罗斯最大的炼焦煤生产商拉斯帕兹卡亚公司2024年煤炭总产量较上年小幅下降2%。
- 澳大利亚1月份黑德兰港铁矿石出口总量为4591.08万吨，同比增8.47%，环比降3.58%。
- 福德士河集团2025财年上半年净利润同比降54%，尽管报告期该公司铁矿石发运量达到创纪录高位。
