煤化工策略日报

方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年02月24日）

摘要

• 甲醇：市场驱动不足，期价僵持整理。煤价持续松动，成本端难有支撑，供应弱稳，下游刚需接货，港口库存消化缓慢。压力位2580-2600，支撑位2500-2530。
• PVC：基本面偏弱，期货低位整理。电石低位运行，成本端难有支撑，供应稳定，需求疲弱，高库存延续。操作建议偏空，压力位5300-5360，支撑位5130-5150。
• 尿素：供需仍偏宽松，拉涨乏力，重心震荡走高。装置检修不多，日产高位，货源充裕，农业、工业需求向好，或带动市场进入去库阶段。压力位1850-1900，支撑位1780-1800。
• 烧碱：期货陷入僵持整理，短期市场资金博弈。装置检修数量增加，供应或缩减，下游需求不及预期，厂库库存小幅回落，或进入缓慢去库阶段。重心考验2830-2850附近支撑。

目录

1. 品种策略观点
2. 期货行情回顾
3. 现货市场走势
4. 期现基差变动
5. 行业开工水平
6. 库存数据跟踪
7. 市场供需现状

第一部分 品种策略观点

| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 | |------|------|------|------|--------|--------| | 甲醇 | 上行乏力 | 僵持整理 | 反弹试空 | 2500-2530 | 2580-2600 | | PVC | 需求疲弱 | 弱势松动 | 偏空思路 | 5130-5150 | 5300-5360 | | 烧碱 | 装置检修 | 有望企稳 | 轻仓试多 | 2830-2850 | 3000-3030 | | 尿素 | 供应宽松 | 震荡走高 | 多单持有 | 1750-1780 | 1850-1900 |

第二部分 期货行情回顾

• 甲醇：最高价2579，最低价2537，收盘价2568，成交量789911，持仓量782325，涨跌幅0.82%。
• PVC：最高价5288，最低价5235，收盘价5255，成交量803394，持仓量1019835，涨跌幅-0.15%。
• 尿素：最高价1838，最低价1815，收盘价1819，成交量240414，持仓量256994，涨跌幅1.11%。
• 烧碱：最高价2902，最低价2848，收盘价2894，成交量383370，持仓量233374，涨跌幅0.32%。

第三部分 现货市场走势

• 甲醇：各地区报价稳中上行，内地市场报价走高。西北主产区开工稳中走高，整体为75.02%，较前期下降1.10个百分点。华南地区开工下滑，供应弱稳，下游刚需采购稳定。
• PVC：各地区报价小幅松动，部分低价成交有所好转。西北主产区预售量减少，报价略有回落。华东及华南地区社会库存继续累积，达到47.41万吨。
• 尿素：大部分地区报价积极跟涨，市场低价货源进一步缩减。山东地区报价继续走高，中小颗粒尿素市场均价为1815元/吨。企业库存降至142.25万吨，环比缩减24.69万吨。
• 烧碱：大部分地区报价维持稳定，山东、河北、广东地区报价回落。山东地区低浓度碱、高浓度碱均下调。全国20万吨及以上样本企业厂库库存为46.92万吨，环比下滑0.82%。

第四部分 期现基差变动

• 甲醇：基差47，变化-14。
• PVC：基差-217，变化-59。
• 尿素：基差22，变化-5。
• 烧碱：基差22，变化-20。

第五部分 行业开工水平

• 纯碱：开工率87.85%，环比变化0.55%。
• 甲醇：开工率89.50%，环比变化-1.49%。
• PVC：开工率80.79%，环比变化-1.06%。
• 尿素：开工率86.77%，环比变化-0.42%。
• 烧碱：开工率83.70%，环比变化-1.50%。

第六部分 库存数据跟踪

• 甲醇：库存100.12万吨，周度变化3.17万吨。
• PVC：库存49.93万吨，周度变化0.95万吨。
• 尿素：库存142.25万吨，周度变化-24.69万吨。
• 烧碱：库存46.92万吨，周度变化-0.39万吨。

第七部分 市场供需现状

• 甲醇：成本端持续回落，供应弱稳，下游刚需采购稳定，库存消化缓慢。
• PVC：成本端保持在低位，供应相对稳定，下游需求疲弱，高库存状态延续。
• 尿素：货源供应整体充裕，日产量维持在19万吨以上，下游需求跟进稳定。
• 烧碱：供应或阶段性缩减，下游入市接货积极性不高，非铝需求对高价存在抵触。