每日早盘观察

2025年02月24日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.07%至1058.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.36%至306.8美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA出口销售报告：截至2月13日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为48万吨，前一周为18.6万吨；2025/2026年度大豆净销售1.9万吨，前一周为2.4万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为31.7万吨，前一周为33.7万吨；2025/2026年度豆粕净销售0万吨，前一周为0万吨； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.CoBank：美国农户2025年大豆播种面积将下滑至8400万英亩，较之前一年下滑3.6%； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：预计2025年2-7月期间菜籽压榨量可能达到最近3年的低点至850万吨，较1年前下降70万吨。这是基于加拿大菜籽产量1860万吨以及2025年7月结转库存150万吨基础上的。需要价格对加拿大农户销售进一步刺激； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止2月21日当周，油厂大豆实际压榨量215.35万吨，开机率为60.54%。此前一周中，大豆库存546.85万吨，较上周减少19.18万吨，减幅3.39%，同比去年增加11.46万吨，增幅2.14%；豆粕库存43.39万吨，较上周增加1.09万吨，增幅2.58%，同比去年减少23.99万吨，减幅35.60%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 产区天气逐步好转美豆进一步上涨动力或受限。但巴西在生柴需求偏弱压榨可能难出现大幅上涨的情况下仍将表现出一定压力，大豆丰产特征继续体现，预计对价格产生 压制，关注后续供应压力体现。国内现货库存去化仍将延续，预计仍相对偏紧，但后续到港将逐步增加。菜粕总体供应仍然宽松，近期需求良好，菜籽菜粕去库加快对价格有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：预计进一步反弹空间或有限 2.套利：M59反套，RM35反套 3.期权：看跌海鸥期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 周五ICE美糖上涨，主力合约上涨0.16美分/磅（0.81%）美分/磅至19.91美分/磅。 【相关资讯】 1.巴西自2月1日起上调燃料的ICMS（销售和服务增值税）后，汽油和乙醇的价格均受到支撑。与一月相比，二月份汽油上涨3.02％，而乙醇价格涨幅更大，达到5.37％。加上巴西乙醇生产进入淡季，卖方挺价态度较强，巴西CEPEA/ESALQ含水乙醇平均价格指数连续第九周上涨，维持在23年3月以来的最高水平。巴西含水乙醇折原糖价格亦上涨至15.5美分/磅，但原糖近期的拉涨导致糖醇价差从1月份的不到4美分扩大至4.25美分/磅，目前的价差更有利于糖厂最大化生产糖而不是乙醇。 2.商务部：2月份关税配额外原糖预报到港量仍然为0。 3.截至周五，配额内巴西糖加工完税估算成本为5184元/吨、配额外加工完税估算成本为6656元/吨，环比上周分别增加165元/吨、216元/吨。相较本周国内沿海加工糖厂主流报价6550~6850元/吨，巴西糖配额外进口利润约为-106~194元/吨。 4.2024/25榨季截至2月15日，累计产糖量为1970.3万吨，较去年同期的2241.5万吨减少271.2万吨，降幅12.1%；已收榨糖厂数量为72家，较去年同期增加46家；印度仍有460家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的504家减少44家。 【逻辑分析】 国产糖当前供给逐步上量，需求维持刚需。不过考虑到广西预计将提前收榨对糖价有所支撑，叠加外盘近期震荡偏强走势，预计郑糖维持偏强震荡。 【交易策略】 1.单边：多单部分止盈部分持有。 2.套利：5-9正套止盈。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.66%至47.39美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.39%至4664林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SPPOMA：2025年2月1-20日马来西亚棕榈油单产增加8.22%，出油率增加0.06%，产量增加8.57%。 2.印尼政府将在斋月前和斋月期间通过廉价食品运动（GPM）计划在全国范围内开展市场运营。此次市场运营将于2025年2月24日至3月底进行。政府将在市场运作期间准备一批以低于最高零售价（HET）出售的商品。印尼零售企业家协会（Aprindo）、PT Charoen Pokphand Indonesia、PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk以及31个省和102个区/市的452个食品摊位也将支持该计划。政府已设定了以可负担价格分发 战略主食的数量目标。这些商品包括食用油7万千升，Bulog分发5万千升，ID FOOD分发2万千升。涉及的国有企业（SOE）包括Perum Bulog、ID FOOD和PT PosIndonesia，后者在印度尼西亚各地拥有4,500个办事处。 3.据外电消息，印尼贸易部官员Farid Amir周五表示，印尼政府尚未就穆斯林斋月前限制棕榈油出口进行讨论。 4.加拿大谷物委员会：截至2月16日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少7%至17.28万吨，之前一周为18.59万吨。自2024年8月1日至2025年2月16日，加拿大油菜籽出口量为584.55万吨，较上一年度同期的317.02万吨增加84.4%。截至2月16日，加拿大油菜籽商业库存为141.07万吨。 【逻辑分析】 目前棕榈油仍处减产季，预计2月马棕将继续减产去库，印尼B40生柴预计推迟至3月全面实行，同时正考虑上调Levy税率来增加生柴基金收入，国内时有近月买船但整体仍偏少，另外近期印度洗远月买近月，斋月提前备货预期仍存；一季度国内大豆进口处于淡季，市场时常存在通关限制传闻，此外国内大豆抛储传闻仍存，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计震荡运行。 2.套利：P5-9维持逢低正套思路，Y5-9、OI 5-9维持逢高做缩思路，注意把握节奏。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落1.6%，收盘为505.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，截至2025年2月21日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货冲高回落，基准期约收低0.7%。早期玉米价格曾在出口需求强劲的推动下创出18个月新高，但是周末到来前多头获利了结，且市场预期美国农业部可能在本周会议上预测2025年玉米播种面积和产量提高，令玉米价格承压。 2、据外媒报道，截至2025年2月21日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货先扬后抑，基准期约收低1.6%，未能延续此前连续六周的涨势，因为市场对俄罗斯及美国的严寒天气的担忧减退，引发多头获利平仓。 3、《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》提出，深入推进粮油作物大面积单产提升行动。稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，确保粮食稳产丰产。加力落实新一轮千亿斤粮食产能提升任务。 4、《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》提出，扶持畜牧业稳定发展。做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展。推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能。完善农产品贸易与生产协调机制。综合施策推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平，稳定市场供需，保护种粮农民积极性，维护好农民利益。 5、2月24日北港收购价价为700容重15水分价格为2110-2120元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 美玉米回落，技术上仍偏强，但最近关税影响较大，且美玉米上涨后预计种植面积增加，美玉米高位震荡。中储粮增加收储点，东北玉米周末相对稳定。华北玉米周末继续上涨，目前站上2200元/吨，小麦价格也在上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨，但华北玉米上量增加，短期有回调。05夜盘盘面企稳反弹，期现价差仍较大。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米观望为主。05玉米高位震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体小幅回落。其中东北地区14.15-14.3元/公斤，下跌0.13-0.15元/公斤；华北地区14.43-14.6元/公斤，下跌0.06-0.2元/公斤；华东地区14.8-14.98元/公斤，持稳；西南地区14.78-14.8元/公斤，持稳；华南地区14.98-15.53元/公斤，下跌0.2元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止2月21日当周，全国7公斤仔猪价格484元/头，较2月18日下跌11元/头，15公斤仔猪价格588元/头，较2月18日下跌19元/头，50公斤母猪价格1642元/头，较2月18日持平； 3.农业农村部：2月21日“农产品批发价格200指数”为120.58，下降0.20个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.76，下降0.22个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.45元/公斤，下降0.4% 【逻辑分析】 现货价格近期继续呈现回落态势，二育近期陆续入场，但成本较高限制补栏积极性，规模企业出栏仍在逐步恢复，虽然月内出栏量有限，但总体供应压力仍然存在，现货方面预计后续仍有下行压力。期货盘面价格偏低，进一步回落空间也比较有限，预计震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.05-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.05-4.08元/斤，吉林产区308通货米收购价3.95-4.05/斤。 2、油厂陆续收购，收购价格偏强。费县中粮油厂成交7600元/吨左右，开封益海嘉里油料米合同报价7150元/吨，成交7300-7400左右；金胜油厂到约250多吨，成交7600-8100元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到200吨左右，油料米成交7900元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏稳，国内一级普通花生油报价14400元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16700元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3500元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到2月20日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计185911吨，较上周减少4840吨。据Mysteel调研显示，截止到2月21日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40050吨，较上周减少80吨。 【逻辑分析】 花生现货成交较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.15元/斤附近。后期进口花生减少，部分花生油厂上调收购价格，贸易商收购意愿较弱，下游