因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年2月21日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升水率为0.12%、0.11%、0.04%、0.15%。 联系人：祝晨宇邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2025年2月21日，两融余额为18751.32亿元，其中融资余额为18639.52亿元，融券余额为111.80亿元。整体来看，截至2025年2月20日，本周融资净买入额为259.08亿元，相较于上周（318.19亿元）有所下降，本周融券净卖出额为2.36亿元，相较于上周（5.12亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、机械、电力设备及新能源，分别为50.98亿元、34.88亿元、33.35亿元；融券净卖出额较高的行业有医药和电子，分别为0.22和0.19亿元。 相 关研究 1.华安事件驱动量化策略：三维一体量化框架，长期稳定超越偏股混合基金指数(2025-02-14) 2.2024年公募基金四季报持仓透视出哪些重要信息？——基金2024年四季报持仓分析(2025-02-05)3.识时通变：宏微同频成长价值风格轮动策略(2025-01-10)4.ESG投资概述及其在多因子策略中的应用(2024-12-11)5.国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长(2024-11-14)6.价格形成路径与趋势清晰度因子(2024-11-14)7.华安基金陆奔：稳健成长优先，均衡配置进阶(2024-11-12)8.国海富兰克林王晓宁：均衡配置重成长潜力，质地优先追求稳定收益(2024-11-11)9.基于优选“固收+”基金探索绝对收益策略构建之“道”(2024-11-08)10.国泰基金李海：掘金优质企业，行业配置均衡(2024-11-01) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计43.49亿元。主动权益基金近一个月发行规模215.72亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年2月21日，全市场主动权益基金平均仓位81.48%，相较于上一周减仓0.10%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓机械、电子、基础化工，仓位分别上升0.48%、0.31%、0.19%。最近一周主动权益基金主要减仓食品饮料、农林牧渔、银行等行业，仓位分别下降0.39%、0.38%、0.21%。根据上周指数表现来看，通信上周指数涨幅明显但出现主动减仓的趋势，仓位下降0.02%；此外除通信行业外，消费板块中商贸零售跌幅较大，但整体加仓幅度也较大，计算机涨幅较高但出现主动减仓的趋势。 因子表现跟踪：近一周反转因子（120减5日收益因子）、反转因子（20日收益因子）、对数市值等因子表现较好，IC值分别为31.69%、-23.93%、-10.36%；EP、股息率、PS等因子表现较差，IC分别为-30.53%、-36.18%、26.45%。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，本周动量反转因子表现优异。其中120减5日收益因子、20日收益因子超额收益分别为1.69%和3.08%。此外，流动因子表现较好，其中速动比率和流动比率累计超额分别为1.88%、1.83% 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................8 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价(右轴：收盘价)...................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价(右轴：收盘价).................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价(右轴：收盘价).....................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价(右轴：收盘价)...................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（右轴：亿元融券余额）..........................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况（右轴：两融交易额占全A成交额比例）..................................................................................2图7：主动权益基金发行规模(右轴：万得全A收盘价).......................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）.........................................................................................................3表3：主动权益基金仓位情况.......................................................................................................................................................................4表4：主动权益基金行业仓位探测情况.....................................................................................................................................................6