因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（1.13-1.17）：因子情绪观察与基金仓位高频探测

2025年01月17日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（1.13-1.17） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年1月17日，沪深300、中证1000、上证50 和中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率分别为 0.17%、0.18%、0.17%和0.14%。 两融情况：截至2025年1月17日，两融余额为18278.26亿元，其中融资余额 为18176.81亿元，融券余额为101.45亿元。整体来看，截至2025年1月16日，本周融资净买入额为134.80亿元，相较于上周（--214.26亿元）有所上升，本周融券净卖出额为0.14亿元，相较于上周（5.65亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、计算机、机械，分别为37.68亿元、 32.76亿元、17.96亿元；融券净卖出额较高的行业有医药和有色金属，分别为 0.28和0.17亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计51.70亿元。主动权益 基金近一个月发行规模382.63亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年1月17日，全市场主动权益基金平均仓位80.97%，相较于上一周整体不变。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓家电、汽车、电子，仓位分别上升0.22%、0.19%、0.14%。最近一周主动权益基金主要减仓机械、医药、基础化工等行业，仓位分别下降 0.26%、0.24%、0.20%。根据上周指数表现来看，经历月初下跌后本周各行业普遍迎来反弹上涨行情。其中在TMT板块中电子涨幅较低，但整体加仓幅度最大，计算机涨幅最高但整体但未出现主动加仓情况。与此同时家电行业涨幅仅0.24%，但主动权益基金加仓幅度较高，整体主动加仓0.22%。 因子表现跟踪：近一周反转因子（20日收益）、股息率、小市值等因子表现较好，IC值分别为-31.70%、-14.65%、-12.63%；ROE环比、EPS同比、净利润 同比等因子表现较差，IC分别为-0.03%、2.53%、3.05%。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，本周动量反转因子表现优异。其中120减5日收益因子、20日收益因子超额收益分别为2.81%和4.99%。此外，成长因子表现较好，其中EPS同比和归母净利润同比累计超额分别为2.33%、2.42%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：祝晨宇 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相关研究 1.识时通变：宏微同频成长价值风格轮动策略(2025-01-10) 2.ESG投资概述及其在多因子策略中的应用(2024-12-11) 3.国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长(2024-11-14) 4.价格形成路径与趋势清晰度因子 (2024-11-14) 5.华安基金陆奔：稳健成长优先，均衡配置进阶(2024-11-12) 6.国海富兰克林王晓宁：均衡配置重成长潜力，质地优先追求稳定收益 (2024-11-11) 7.基于优选“固收+”基金探索绝对收益策略构建之“道”(2024-11-08) 8.国泰基金李海：掘金优质企业，行业配置均衡(2024-11-01) 9.2024年公募基金三季报持仓透视出哪些重要信息？——基金2024年三季报持仓分析(2024-10-31) 10.浦银安盛基金俞瑾：掘金科技基本面，动态调整控回撤(2024-10-27) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2两融情况2 1.3公募基金相关指标4 2公募基金仓位及行业配置高频探测4 3因子表现跟踪7 4风险提示9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：融资余额与融券余额（亿元）2 图6：两融余额与交易占比情况2 图7：主动权益基金发行规模4 图8：主动权益基金仓位变化5 图9：2023年初至今各板块仓位变化5 图10：2023年初至今部分行业仓位变化7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）3 表3：主动权益基金仓位情况4 表4：主动权益基金行业仓位探测情况6 表5：因子近期表现情况7 表6：因子近期多头收益表现8 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2025年1月17日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率分别为0.17%、0.18%、0.17%和0.14%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17 本周内中证1000股处于升水状态，升水天数占比为60%。沪深300、上证50和中证500股升水天数分别占比60%、80%、60%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均贴水率0.01%、0.04%、0.08%、0.04%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2025-01-13 0.08 -0.03 0.15 0.07 2025-01-14 -0.05 0.14 0.01 -0.06 2025-01-15 0.02 -0.00 0.08 0.06 2025-01-16 -0.15 -0.07 -0.03 -0.01 2025-01-17 0.17 0.18 0.17 0.14 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2025年1月17日，两融余额为18278.26亿元，其 中融资余额为18176.81亿元，融券余额为101.45亿元。 图5：融资余额与融券余额（亿元） 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.27%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.65%；截至2025年1月16日两融余额占全A流通市值比例为2.44%，两融交易额占全A成交额比例9.44%。 图6：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17 整体来看，截至2025年1月16日，本周融资净买入额为134.80亿元，相较于上周 （--214.26亿元）有所上升，本周融券净卖出额为0.14亿元，相较于上周（5.65亿元）有 所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、计算机、机械，分别为37.68 亿元、32.76亿元、17.96亿元；融券净卖出额较高的行业有医药和有色金属，分别为0.28 和0.17亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额(本周) 融券净卖出额(本周) 融资买入额 占成交额 (%)(本周) 融券卖出额 占成交额 (%)(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 融资买入额 占成交额 (%)(上周) 融券卖出额 占成交额 (%)(上周) 电子 37.68 0.09 7.74 0.02 -14.62 0.51 8.83 0.04 非银行金融 8.40 -0.32 10.50 0.07 -36.28 0.15 10.83 0.10 计算机 32.76 0.09 7.31 0.02 -27.80 0.17 7.95 0.03 医药 2.92 0.28 6.15 0.06 -10.86 0.28 6.53 0.06 机械 17.96 -0.01 5.71 0.01 -11.07 0.20 6.43 0.02 电力设备及新能源 4.98 0.03 6.42 0.03 -2.45 0.24 7.21 0.04 基础化工 0.28 0.03 5.00 0.02 -8.01 0.21 6.26 0.04 有色金属 5.77 0.17 7.76 0.05 -11.59 0.02 8.39 0.06 汽车 4.19 -0.04 5.89 0.02 -3.20 0.26 6.93 0.04 通信 15.81 0.09 8.02 0.02 -2.91 0.00 9.44 0.03 银行 -7.80 0.22 8.02 0.15 -8.20 0.10 9.72 0.16 食品饮料 -1.09 -0.04 4.20 0.08 -3.15 0.24 5.01 0.11 电力及公用事业 -0.80 0.00 5.42 0.04 -3.17 0.08 6.73 0.06 国防军工 3.32 -0.08 6.47 0.04 -10.63 0.25 7.23 0.07 传媒 3.88 0.11 5.93 0.02 -7.62 0.06 6.83 0.03 交通运输 -1.28 -0.06 5.55 0.06 2.77 0.11 6.57 0.07 建筑 -0.18 0.00 4.78 0.02 -2.15 -0.01 5.37 0.03 房地产 -2.81 0.00 5.33 0.04 -3.55 0.01 6.16 0.04 石油石化 0.97 0.09 5.99 0.07 -0.08 0.14 6.90 0.10 农林牧渔 0.10 -0.03 4.99 0.03 -1.68 0.10 5.97 0.05 家电 9.54 0.00 5.97 0.04 -2.94 0.16 5.43 0.07 商贸零售 -0.16 0.02 3.25 0.02 -6.26 0.00 4.64 0.02 钢铁 -0.88 0.02 8.11 0.06 -1.32 -0.02 9.35 0.07 煤炭 -0.01 0.07 5.85 0.08 -0.65 -0.03 6.34 0.09 轻工制造 -0.11 0.02 2.95 0.02 -0.79 -0.01 3.84 0.01 建材 -0.19 -0.01 3.45 0.04 -2.32 -0.01 3.11 0.05 消费者服务 -0.19 0.01 3.13 0.02 -1.52 0.02 3.76 0.03 纺织服装 0.09 -0.02 3.49 0.01 -0.61 0.00 3.58 0.02 综合 -0.58 -0.03 2.50 0.01 -0.29 0.00 4.32 0.01 综合金融 -0.23 0.00 7.54 0.02 -1.47 0.03 8.48 0.06 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计51.70亿元。主动 权益基金近一个月发行规模382.63亿元。 图7：主动权益基金发行规模 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2025/1/17 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混