西南证券研究院：市场情绪跟踪及公募基金仓位分析
1. 市场情绪跟踪
1.1 股指期货升贴水
截至2025年12月5日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货均处于贴水状态，贴水率分别为-0.22%、-0.31%、-0.15%和-0.21%。本周平均贴水率分别为-0.34%、-0.77%、-0.20%和-0.62%。
1.2 两融情况
截至2025年12月4日，两融余额为24763.54亿元，其中融资余额为24589.74亿元，融券余额为173.80亿元。本周融资净买入额为100.00亿元，较上周下降；融券净卖出额为3.03亿元，较上周大幅下降。电子、汽车、国防军工行业融资净买入额较高，电子行业融券净卖出额较高。
1.3 公募基金相关指标
本周主动权益基金发行规模总计84.78亿元，近一个月发行规模为506.50亿元。
2. 公募基金仓位及行业配置高频探测
2.1 基金仓位
截至2025年12月5日，全市场主动权益基金平均仓位为86.31%，较上周减仓0.43%。偏股混合型基金、普通股票型基金、灵活配置型基金均出现加仓，不同规模的基金均呈现加仓趋势。
2.2 行业配置
最近一周，主动权益基金主要加仓中游制造综合、基础化工、食品饮料等行业，减仓电子、机械、通信等行业。最近一个月，有色金属、煤炭、石油石化行业仓位明显增加，电子、医药、计算机行业仓位明显减少。
2.3 指数表现与仓位变动对比
国防军工和通信行业周内表现较好，均呈现逆势减仓；传媒和房地产行业周内表现较差，均呈现逆势减仓；食品饮料和纺织服装行业周内状态不佳，但整体呈现逆势增仓。
3. 因子表现跟踪
3.1 IC表现
近一周，1/PE、ROETTM、POIC等因子表现较好，对数市值、净资产负债率等因子表现较差。近一个月，对数市值、reverse_120_5、1/PB表现较好，ROETTM、POIC等因子表现较差。近一年，1/PB、reverse_20、对数市值因子表现较好，ROE环比、EPS同比等因子表现较差。
3.2 多头收益超额表现
本周，对数市值、reverse_20、净资产负债率表现优异，超额收益分别为1.64%、1.49%、1.41%。近一个月，PS、对数市值因子表现相对较差，1/PE、1/PB、ROETTM因子表现较好，累计超额收益分别为1.69%、1.44%、0.78%。
4. 风险提示
本报告结论基于公开历史数据统计，数据存在滞后性和第三方数据不准确风险，不构成投资建议。投资者需充分认知自身风险偏好及承受能力，市场有风险，投资需谨慎。
