因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年12月5日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货贴水率分别为-0.22%、-0.31%、-0.15%、-0.21%。 分析师：祝晨宇执业证号：S1250525100004邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2025年12月4日，两融余额为24763.54亿元，其中融资余额为24589.74亿元，融券余额为173.80亿元。整体来看，截至2025年12月4日，本周融资净买入额为100.00亿元，相较于上周（114.13亿元）小幅下降，本周融券净卖出额为3.03亿元，相较于上周（8.05亿元）大幅下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、汽车、国防军工，分别为26.28亿元、26.32亿元、17.58亿元；融券净卖出额较高的行业有电子，为0.39亿元。 相 关研究 1.海富通中证2000增强策略ETF：交易与持有成本双低，增强策略护航超额收益(2025-12-03)2.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线(2025-09-26)3.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)4.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25)5.国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力(2025-09-14)6.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性(2025-09-10)7.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)8.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06)9.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度(2025-09-05)10.DAFAT：基于Transformer模型的自适应解决方案(2025-08-29) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计84.78亿元。主动权益基金近一个月发行规模506.50亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年12月5日，全市场主动权益基金平均仓位86.31%，较于上一周减仓0.43%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓中游制造综合、基础化工、食品饮料等行业，仓位分别上升0.36%、0.32%、0.21%；最近一周主动权益基金主要减仓电子、机械、通信等行业，仓位分别下降0.54%、0.30%、0.26%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，有色金属、煤炭、石油石化等行业仓位明显增加，分别加仓1.23%、1.06%、0.72%；电子、医药、计算机行业仓位明显减少，减仓1.55%、1.06%、0.82%。 相较于本周指数表现来看，国防军工和通信周内表现较好，分别为3.47%及3.69%，两者均呈现逆势减仓现象，分别减仓0.03%和0.26%；而传媒和房地产周内表现较差，分别为3.59%和2.13%，且周内减仓0.04%和0.11%；此外食品饮料和纺织服装周内状态不佳，跌幅分别为-1.88%及-1.60%，且整体呈现逆势增仓0.21%和0.13%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PE、ROETTM、POIC等因子表现较好，IC值分别为23.03%、20.47%、19.52%；对数市值、净资产负债率等因子表现较差，IC分别为14.34%、4.83%。近一个月对数市值、reverse_120_5、1/PB表现较好，IC为-12.38%、5.52%、5.22%；ROETTM、POIC等因子表现较差。近一年1/PB、reverse_20、对数市值因子等因子表现较好，IC分别为4.21%、-7.34%、-5.03%；ROE环比、EPS同比等因子表现较差。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价..............................................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价...................................................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（单位：亿元）............................................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况（右轴：两融交易额占全A成交额比例）..................................................................................2图7：主动权益基金发行规模(右轴：万得全A收盘价).......................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）........................................................................................