- 核心观点:阿里资本开支超预期,未来3年AI基础设施年均投资额或将超过500亿元,带动国内CSP厂商积极跟进,有望复现“互联网+”周期中IDC投资热潮。AI大模型盈利需与应用端紧密结合,推理需求占比提升利好相关环节。
- 关键数据:
- 阿里2025财年3季度资本开支314亿元,较预期高103%。
- 未来3年阿里AI基础设施投资总和有望达1500亿元。
- 推理在新增需求中占比约60%-70%,北美市场占比约50%。
- 研究结论:
- 阿里带动腾讯、字节等CSP厂商增加AIDC投资,推动国产AI算力产业链需求改善。
- 推理需求对低延迟、低功耗要求更高,利好交换机等相关环节。
- 投资建议:推荐阿里IDC产业链厂商,顺序为光模块 > IDC > 交换机 > 液冷 > 电源。
- 风险提示:资本开支计划落地进度不及预期;竞争加剧影响业绩。