天风通信国产算力阿里腾讯资本开支口径超预期重申强调国产算力AIDC

国内CSP资本开支口径乐观，强劲高增可期。 ①阿里：表示或将超出此前3800亿元的AI资本开支计划。 ②腾讯：Q1资本开支319亿元（同比增长16%，环比增63%），大超市场220亿元的预期；同时下半年AI资本开支将进一步增加且更多用国产芯片。 ③字节：此 天风通信|国产算力：阿里&腾讯资本开支口径超预期，重申强调国产算力&AIDC投资机会 国内CSP资本开支口径乐观，强劲高增可期。 ①阿里：表示或将超出此前3800亿元的AI资本开支计划。 ②腾讯：Q1资本开支319亿元（同比增长16%，环比增63%），大超市场220亿元的预期；同时下半年AI资本开支将进一步增加且更多用国产芯片。 ③字节：此前报道资本开支预期上调（+25%）。 我们预计或更加乐观。 此外，美国访华，英伟达黄仁勋随行，或有望对于目前缺卡缺芯情况部分缓解。 看好国内AI基础设施持续需求和高速建设。 此前我们多次强调推荐国产算力今年放量，持续验证中。 1、#国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。 此前我们反复提示，国产算力25年底26年初有产业进展和催化，目前看到如950pr，690/590/580都有强劲需求，或看到放量。 2、国产卡放量，算力租赁&或海外新合作支持，有望缓解目前高度缺卡问题，利好AIDC建设。 3、算力租赁方向上，我们看到大订单持续落地，同时①或出海②在探索新的商业模式（如tokens分成形式）。 今年或能看到核心厂商业绩和盈利的释放。 同时我们一直认为算力卡残值被忽视。 4、建议积极关注建议重点关注，国产芯片核心龙头：# 寒武纪（及产业链相关标的华懋科技）、海光信息、中国长城等（计算机组覆盖），以及昆仑芯等。 以及超节点，#交换芯片龙头盛科通信。 国产算力产业链都将迎来投资机会：①AIDC：#润泽科技，#润建股份，科华数据，大位科技，数据港等②算力租赁：#协创数据，#润建股份，宏景科技，#蜂助手③液冷：鸿富瀚④连接器：胜蓝股份，华丰科技⑤服务器交换机：中兴，紫光，锐捷等。