通信行业周报：腾讯阿里资本开支同比大增，重视国产算力、运营商、海缆投资机会
AI智能总结
通信 2024年11月17日 投资评级：看好（维持）行业走势图 ——行业周报 蒋颖（分析师）jiangying@kysec.cn证书编号：S0790523120003 陈光毅（联系人）chenguangyi@kysec.cn证书编号：S0790124020006 雷星宇（联系人）leixingyu@kysec.cn证书编号：S0790124040002 腾讯及阿里资本开支同比大增，重视国产算力产业链 腾讯2024Q3实现资本开支171亿元，同比增长114%，其中运营性资本支出为147亿元人民币，同比增长122%，主要是对GPU服务投资所致，公司对资本开支有一个渐进的规划。阿里2024Q3购置物业及设备资本开支为169.77亿元，同比增长313%，环比42%，主要是围绕AI基础设施的投资，大量的AI需求通过API访问模型，现在仍然不能完全满足下游需求，因此短期和长期内都会积极投资AI基础设施。我们认为腾讯、阿里等互联网巨头大力投入AI有望带动国产AI算力产业链提速成长。 数据来源：聚源 相关研究报告 《以AI为主攻，聚焦三大赛道—行业投资策略》-2024.11.11 《重视国产算力及自主可控投资机会—行业周报》-2024.11.10《海外AI巨头财报总结：AI持续正反馈，资本开支有望持续增长—行业周报》-2024.11.3 运营商大力发展AI等新兴业务，具备长期投资价值 数字经济时代，我国电信运营商积极推进流量经营转型、数字化转型，大力发展AI、云计算、物联网等创新业务，2024年上半年，移动云营收达504亿元，同比增长19.3%，IaaS+PaaS收入份额行业前五，天翼云营收达552亿元，同比增长20.3%，IaaS/IaaS+PaaS收入份额国内前三，DaaS国内第一，联通云营收达317亿元，同比增长24.3%，新兴业务有望成为业绩增长“第一引擎”。对于传统业务，营收端持续推进5G用户渗透率及用户使用量上升，成本端运营商之间基站共建共享有望带动成本逐步下降，运营商盈利能力有望逐步提高，我们认为运营商具备长期投资价值。 近期各地海风项目不断推进，海缆行业复苏明确 11月14日，中国三峡集团电子采购平台发布《三峡阳江青洲七海上风电场项目EPC总承包工程塔筒及配套附件采购项目招标公告》，青洲七工程规划装机为1000MW，此次招标范围规划装机500MW。11月15日，福建省发改委发布福建省2024年海上风电市场化竞争配置公告，共计240万千瓦。自江苏大丰项目解禁后，广东、福建等地海风项目陆续推进，进一步验证海风制约因素逐步解除，海风板块有望迎来复苏，海缆作为海风产业核心板块，有望核心受益。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦 目录 1、周投资观点：腾讯阿里资本开支同比大增，重视国产算力、运营商、海缆投资机会.....................................................31.1、腾讯及阿里资本开支同比大增，重视国产算力产业链...............................................................................................31.2、运营商大力发展AI等新兴业务，具备长期投资价值.................................................................................................41.3、近期各地海风项目不断推进，海缆行业复苏明确.......................................................................................................41.4、市场回顾..........................................................................................................................................................................52、产业数据追踪.............................................................................................................................................................................62.1、云计算：AI需求拉动下加速复苏.................................................................................................................................62.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况...........................................................................................................................62.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况.......................................................................................................................62.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支........................................................72.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格...........................................................................................72.2、5G：2024年9月底，我国5G基站总数达408.9万站................................................................................................92.2.1、5G基建：5G基站建设情况................................................................................................................................92.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数.......................................................................................................................92.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量.............................................................................................................102.3、运营商：创新业务发展强劲........................................................................................................................................112.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况..................................................................................................112.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值.....................................................................................122.4、新能源汽车：2024年9月我国新能源汽车市占率达45.81%..................................................................................142.4.1、新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率..............................................................................................142.4.2、新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速..............................................................................................152.5、海缆：截至2023年8月我国海缆已招标19.19GW..................................................................................................163、风险提示...................................................................................................................................................................................17 图表目录 图1：2024年10月Aspeed月度营收同比持续增长（百万新台币）........................................................................................6图2：2024年第二季度BAT资本开支同比持续增长..................................................................................................................6图3：2024年第三季度腾讯及阿里资本开支同比持续增长（百万元）....................................................................................7图4：2024年第三季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支持续增长（亿美元）........................7图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月）.................................................................................................................7图6：万国数据GDSH机柜价格有所回升（元/平米/月）...........................................................................................
