华泰通信阿里腾讯资本开支均大超预期继续关注国内算力链

【华泰通信】阿里/腾讯资本开支均大超预期，继续关注国内算力链事件：阿里🎁2Q26资本开支达到677亿元，同比增长75%。继腾讯之后，阿里资本开支同样创历史新高，阿里表示2030年之前，看不到AI算力紧缺的现象有任何改变，当前AI Capex的投入回报确定性非常高，投资回收期逐渐缩短至2.5年、甚至2年。随着各个互联网大厂AI基建投入提速，下半年国产算力链有望继续兑现业绩。#AIDC：2026年中期，市场实际需求明显超过大厂去年的预算规模，与Capex超预期形成逻辑对应关系，电信运营商同样出现机柜满租/订单翻倍的情况，印证行业景气度。建议关注布局算力租赁业务、或在中西部地区有GW级别园区布局的头部厂商。关注：#润泽科技、奥飞数据、万国数据、世纪互联、秦淮数据。#超节点： 超节点是26年国产算力的破局之道，与算力租赁共同组成国内csp先进算力的获取路径，腾讯早期已布局开放架构的ETH-X超节点，Q3起超节点预计开启批量出货。关注：#华勤技术、浪潮信息、紫光股份。#交换机及交换芯片： 大厂Capex增速直接关联国内头部互联网数据中心交换机企业业绩，除scale out交换机外，我们观察到自2Q开始超节点内部switch tray亦已开始放量，随着芯片供应缓解，建议继续关注交换机头部厂商规模效应。同时，超节点为交换芯片赛道带来通胀+国产化加速逻辑，盛科7.15关联交易提额公告亦再次印证高端交换芯片即将起量的事实。关注：#盛科通信、锐捷网络、紫光股份、星网锐捷。#光模块：2026年国内AI数据中心光模块需求量有望快速释放，且从结构来看，800G占比有望显著提升。建议关注国内光模块市场核心玩家：#光迅科技、华工科技、海光芯正。