电力设备行业周报：阿里季度资本开支超预期，AIDC空间打开

核心观点与关键数据

新能源发电

光伏：重点关注行业二季度排产上行弹性，产业链价格有望迎来加速复苏。政策推动存量分布式项目加速并网，预计二季度装机并网加速提升。近期组件厂商调涨报价，涨幅1~2分/W。核心关注方向：

1. 库存率先见底、价格率先启动的硅片和电池片（双良节能、钧达股份）。
2. 供给侧偏刚性、需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃（协鑫科技、通威股份、福莱特）。
3. 新技术背景下带来的中长期成长性机会（爱旭股份、聚和材料）。

风电&电网：

• 阿里资本开支超预期：2025财年第三季度资本开支318亿元，环比大增80%，主要用于云计算基础设施扩展、技术研发及新兴市场开拓，持续看好AIDC产业链。
• 特高压直流工程：青桂特高压直流工程有望年内核准开工，全年特直核准有望达6条，包括蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区等。
• 背靠背工程：国家电网提出5条背靠背工程主体设计招标，有望年内核准开工。
• 风电板块：关注海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆）、桩基（天顺风能、海力风电、大金重工）、主机（金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能）、铸锻件（日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材）、叶片（时代新材）。
• 电网板块：关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。
• 出海关注：三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。

氢能：国家能源集团氢能公司拟转让某氢能源公司股权。推荐方向：

• 龙头（隆基绿能、阳光电源）。
• 优质设备厂商（双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能）。
• 氢气压缩机头部标（开山股份、冰轮环境、雪人股份）。

储能：

• 2025年2月W2储能系统项目投标均价约0.426-0.67元/Wh。
• 推荐关注国内外增速确定性高的大储方向（阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气）。

新能源汽车

• 2024年全球动力电池装机量约840.6GWh，同比增长19%。
• 2024年全球新能源汽车销售约1667.5万辆，同比增长21%，渗透率达18.7%。
• 全球动力电池装车量前十企业合计装机约757.2GWh，占比90.1%，中国企业话语权增强。
• 宁德时代连续8年位列全球第一，比亚迪位列第二，中创新航位列第四。
• 推荐方向：
  • 锂电龙头（宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技、中科电气、华宝新能、道通科技）。
  • 复合集流体（材料端：英联股份、宝明科技、璞泰来；设备端：骄成超声、洪田股份、东威科技）。

风险提示

新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。