金融期货周报

行业金融期货周报 2025年2月21日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望..............................................................................................-5-二、成交持仓分析......................................................................................................-6-2.1成交量与持仓量概览.........................................................................-6-2.2主力合约多空状况.............................................................................-6-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-7-3.1基差走势..............................................................................................-7-3.2跨期价差走势......................................................................................-8-3.3跨品种价差走势..................................................................................-8-四、行业板块概况......................................................................................................-9-4.1沪深300、中证500分行业走势......................................................-9-4.2一级行业涨跌幅..................................................................................-9-五、估值比较............................................................................................................-10-国债......................................................................................................................-11-一、本周市场回顾....................................................................................................-11-1、国债期货市场......................................................................................-11-2、债券现货市场......................................................................................-17-3、资金面..................................................................................................-18-4、利率衍生品..........................................................................................-20-二、市场分析............................................................................................................-21-1、近期市场逻辑......................................................................................-21-2、本周基本面情况..................................................................................-21-3.下周债市展望........................................................................................-21-三、下周公开市场到期与重要经济日历一览.......................................................-21-航运指数..............................................................................................................-22-一、市场回顾............................................................................................................-22-二、集运市场情况....................................................................................................-23-2.1现货市场............................................................................................-23-2.2集运供需基本面................................................................................-24-三、市场展望............................................................................................................-25- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 国内方面，去年9月底政策发力以来，基本面尚无出现较大好转，市场对经济基本面企稳好转的预期相对不高，市场信心不足，对股市的上涨形成制约。3月份两会将召开，短期仍有政策博弈的空间。年初以来，伴随deepseek的问世，AI题材不断发酵，同时机器人领域也不短实现突破，AI和机器人板块为市场带来较强的赚钱效应，带动投机情绪高涨，推动市场尤其是中小盘板块的上涨。虽然短期板块拥挤度处于高位，但科技领域不断有成果出现，板块持续性韧性偏强。2月19日及20日，五部门及国务院均提出要继续促进消费，同时临近两会召开，相关顺周期板块的机会上升。 海外方面，鉴于就业市场平稳，同时CPI上升压力增加，美联储官员近期就利率再次发表谨慎的观点，基本符合市场预期。欧洲央行官员近期表示将讨论暂停降息的可能，带动欧元企稳反弹，美元指数近期高位回落。目前市场预期欧洲央行年内仍有三次降息，高于美联储降息次数，同时欧元区经济基本面相对美国偏弱，叠加避险情绪影响下，美元指数大幅回调压力较小。 行情具体如下：周一，周末腾讯宣布接入deepseek，虽然开盘后投机高位大退潮，但相关概念继续发酵，低位轮动，整体情绪尚可，上证指数开盘后窄幅震荡，小幅上涨，股指期货分化，中证500调整；周二，投机情绪继续退潮，deepseek题材迎来节后第一次大幅调整，带动投机板块走弱，中小盘大幅调整，上证指数开盘后窄幅震荡，午后大幅回调，股指期货普跌，中证500、中证1000跌幅较大；周三，开盘后机器人板块爆发，deepseek概念板块开盘即修复，表现超预期，带动市场投机情绪修复，中小盘开盘后大幅拉升，中证500、中证1000低开后大幅收涨，受高股息板块下跌的影响，沪深300、上证50涨幅较小，上证指数低开后震荡走强，小幅收涨；周四，开盘后市场分歧加大，AI题材内部轮动，deepseek题材走弱，AI眼镜等细分题材表现较好，机器人板块延续走强，AI和机器人板块支撑市场投机情绪，但整体而言市场题材强度走弱，上证指数开盘后窄幅震荡，小幅收跌，中小盘低开高走，中证500、中证1000小幅收涨，沪深300、上证50收跌；周五，开盘后AI概念冲高，但随后分歧加大，上证指数一度高开低走，阿里云资本开支的增加预期扩散至相关板块，科技板块再度大涨，上证指数低位反弹，股指期货普涨，中小盘涨幅较高，成交量达到2.23万亿，创两个月新高。 股指普涨。沪深300指数涨1.0%，IF主力合约涨1.07%；上证50指数涨0.8%， IH主力合约涨0.96%；中证500指数涨1.84%，IC主力合约涨1.93%；中证1000指数涨3.21%，IM主力合约涨3.24%。 主要宽基指数方面，上证综指涨0.97%，深圳成指涨2.25%，创业板指涨2.99%，中小板涨2.58%。 市场风格方面，成长、周期板块领涨，分别上涨4.47%、1.08%；小盘指数强于大盘指数，申万中盘指数涨1.03%，小盘指数涨1.04%，大盘指数涨3.47%。 成长、周期板块领涨 小盘指数强于大盘指数 1.2股市展望 3月份两会将召开，存在政策博弈空间。特朗普上任，全球贸易摩擦的不确定性上升，美联储降息预期降温，对全球货币政策宽松形成一定的制约。政策发力后，经济基本面尚未企稳好转，市场信心相对不足。年后资金面制约等影响下，债券收益率下行受阻，高股息板块表现偏