贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：美元走弱黄金冲高 总结 1、伦敦现货黄金再次冲高，较上周上涨1.83%至2934.955美元/盎司，周内价格再创历史新高（2954.944美元/盎司）；现货白银较上周上涨0.97%至32.422美元/盎司；金银比在90.5附近。截止2月18日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（11日）统计减仓6389张至522330张；非商业持仓净多数据减仓15830张至268674张；Comex库存，截止2月21日黄金库存周度增加35.53吨至1200.3吨；白银库存增加366.49吨至12120.16吨。 2、美联储理事鲍曼表示，美联储在决定降息之前，需要对通胀持续下降建立更大信心，并密切关注特朗普政府的贸易政策对经济前景带来的不确定性；费城联储主席哈克，当前政策仍具限制性，预计利率能“在长期内”下降。美联储1月会议纪要显示，与会官员们认为，在进一步降息之前，需要看到通胀继续下降，但特朗普关税等政策让通胀存在上行风险。不过，文中提到考虑暂停或放缓资产负债表的缩减，这也意味着美联储无法完全逆转新冠以来的QE规模。地缘政治方面，美俄第一阶段谈判结束，双方同意“尽快”启动乌克兰和谈进程。有媒体称美国政府正推动在4月20日前实现俄乌冲突停火。 3、市场聚焦在美总统特朗普的关税动向和地缘政策，特别是俄乌进展，如果俄乌冲突走向结束，那么从2022年起支撑金价走高的地缘逻辑就面临坍塌，市场或锚定在4月份前后。当前市场热议伦敦黄金库存转移至美国进行套利交割，引发现货挤仓风险，当前金价上行角度抬高亦可能是市场关注不到的基本面因素，但这也意味着多空进入强博弈阶段。当前海外不少机构锚定了3000美元/盎司的关口位置，看能否顺利突破，从操作层面去看追涨仍要谨慎，随着投机多头拥挤度提升，获利了结的风险也在累积。若市场对金价恐高，投资者目光或转向其他铂族类金属，关注白银是否有补涨动作。 一、市场表现 1.1、走势回顾：再创新高金银比高位震荡 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 资料来源：Wind，光大期货研究所 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。