- 供给：工业硅周度产量环比增加520吨至7.35万吨，但开炉率下滑0.13%至30.8%，周内开炉数量下滑1台至233台。北方地区新疆复产放缓，甘肃新启1台矿热炉，内蒙新开3台；西南地区维持减产规划，云南开工暂无变动，四川关停2台矿热炉。
- 需求：多晶硅价格持稳在3.38万元/吨，下游订单量级偏小，成交节奏偏慢。硅片有一体化厂商提产动向，新能源入市规则和分布式管理办法出台，光伏终端存抢装预期。有机硅周度维持在13400-13800元/吨，企业开始减产挺价，下游出现接货动向。
- 库存：交易所库存周度累库0.41万吨至34.3万吨。工业硅社库周度去库200吨至38.8万吨，厂库去库200吨至22.98万吨；三大港口库存持稳。
- 观点：西北硅厂复产放缓及原料少量补货，低铁钙品号出口量提升，过剩边际稍有减压，库存向下转移，工业硅止跌回暖。需求复苏待二季度晶硅规模性开工及交割业务开展。多晶硅强预期体现在行业自律协议对产能的约束和下游排产恢复，但短期受限于订单规模，价格提涨难度高。
- 期货价格：工业硅期货周度跌幅1.16%，主力2505收于10605元/吨；多晶硅期货周度跌幅0.87%，主力2506收于43765元/吨。
- 现货价格：工业硅不通氧553、通氧553、421价格均持稳。多晶硅价格持稳在3.38万元/吨。
- 价差：553牌间、高低牌号价差持稳，553地域价差走弱，421地域价差持稳。工业硅现货贴水收至455元/吨，多晶硅现货贴水收至1765元/吨。
- 原料成本：硅石原料价格基本持稳，硅煤价格下调。多地电价基本持稳，枯水季青海、云南、四川主产地电价上调。
- 成本利润：行业平均成本降至11650元/吨，行业亏损扩至-445元/吨。主产地全面倒挂，四川亏损收窄，云南、内蒙持平，新疆、甘肃倒挂程度扩大。
- 需求构成：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比继续拉大。
- 供需平衡：2月边际宽松格局延续，积压高位库存是行业症结所在，上方持续受压。
- 期权：工业硅和多晶硅期权持仓量和成交量均有所增加，认沽认购比率接近平衡。
