金工周报南华指数版2025-02-24

近一周行情整体小幅上涨，趋势度较上周相比整体大幅下降，成交活跃度小幅下降，市场整体中短期波动水平全面降低，市场整体活跃程度依旧偏弱。 涨跌幅方面：本周市场整体上涨0.75%，各板块内上涨居多。其 中 黑色 板块 涨 幅最 大达 到 了3.1%，金 属板 块涨 幅 次之 为1.1%。有色和贵金属板块本周出现了小幅下跌，跌幅分别达到了-0.6%和-1.1%。本周市场同质化变动指数有明显回升，投资者需注意市场同向变化风险。 趋势流畅度方面：本周市场整体趋势度大幅降低，除了工业品板块趋势度出现了小幅度提升外，其余所有板块趋势度均出现了不同程度的下跌。其中农产品，有色和贵金属板块的趋势度跌幅最大，均超过了-40。目前所有板块中黑色和金属板块的趋势度最低，均降到了接近0的水平，为历史低值水平。 成交活跃度方面：本周市场整体成交活跃度有了小幅下降，各别板块的成交活跃度出现了叫大幅的降低。其中黑色板块成交活跃度降幅最大接近-25%，金属板块成交活跃度降幅次之，接近-20%。本周市场资金整体净流入明显，除了有色板块有小幅的资金净流出外，其余板块均出现了不同程度的资金净流入。其中油脂油料，能化和黑色板块的资金净流入较明显。 波动性方面：本周市场整体中短期波动率降幅明显，各板块波动率均出现了不同程度的降低。其中能化，贵金属，有色，黑色和农产品板块的波动率降幅均达到-2%。目前市场整体波动水平依旧维持历史低位。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 择时建议：我们推荐投资者更多的关注当前趋势指数高的，同时风险指数适当偏低的板块，也就是择时图中偏右下角部分的板块，比如能化和农产品板块，目前的趋势度都较优秀同时风险并不高。当前有色，黑色和金属板块趋势度较低，我们推荐 王人杰投资咨询证号：Z0020087 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 章节 1.行情汇总...........................................................................................................12.南华指数走势....................................................................................................33.南华指数趋势分析.............................................................................................54.南华指数板块活跃度.........................................................................................65.南华指数波动性分析.........................................................................................96.板块时机分析...................................................................................................11 目录 图表 图1.1：行情汇总: 2025-02-24.................................................................................1图2.1：南华商品各板块近期变动：2025-02-24.....................................................3图2.2：南华指数近期各板块相关性: 2025-02-24....................................................4图2.3：南华商品近期市场同质化指数：2025-02-24.............................................4图3.1：南华指数各板块近期趋势度变动: 2025-02-17 ~ 2025-02-24.....................5图4.1：南华指数各板块近期成交活跃度: 2025-02-10 ~ 2025-02-24.....................6图4.2：南华指数各板块活跃度变动及资金净变动: 2025-02-10 ~ 2025-02-24.......6图4.3：各板块本周成交额与存量资金占比: 2025-02-10 ~ 2025-02-24..................6图4.4：南华指数各板块近期成交活跃度细分: 2025-02-10 ~ 2025-02-24..............8图5.1：南华指数各板块波动率锥汇总以及近期波动率走势图: 2025-02-24...........9图5.2：南华指数各板块不同周期下波动率及波动率变动量: 2025-02-24...............9图5.3：南华指数各板块波动率锥明细: 2025-02-24..............................................10图6.1：南华指数各板块时机分析: 2025-02-24.....................................................11 1.行情汇总 近一周行情整体小幅上涨，趋势度较上周相比整体大幅下降，成交活跃度小幅下降，市场整体中短期波动水平全面降低，市场整体活跃程度依旧偏弱。 涨跌幅方面：本周市场整体上涨0.75%，各板块内上涨居多。其中黑色板块涨幅最大达到了3.1%，金属板块涨幅次之为1.1%。有色和贵金属板块本周出现了小幅下跌，跌幅分别达到了-0.6%和-1.1%。本周市场同质化变动指数有明显回升，投资者需注意市场同向变化风险。 趋势流畅度方面：本周市场整体趋势度大幅降低，除了工业品板块趋势度出现了小幅度提升外，其余所有板块趋势度均出现了不同程度的下跌。其中农产品，有色和贵金属板块的趋势度跌幅最大，均超过了-40。目前所有板块中黑色和金属板块的趋势度最低，均降到了接近0的水平，为历史低值水平。 成交活跃度方面：本周市场整体成交活跃度有了小幅下降，各别板块的成交活跃度出现了叫大幅的降低。其中黑色板块成交活跃度降幅最大接近-25%，金属板块成交活跃度降幅次之，接近-20%。本周市场资金整体净流入明显，除了有色板块有小幅的资金净流出外，其余板块均出现了不同程度的资金净流入。其中油脂油料，能化和黑色板块的资金净流入较明显。 波动性方面：本周市场整体中短期波动率降幅明显，各板块波动率均出现了不同程度的降低。其中能化，贵金属，有色，黑色和农产品板块的波动率降幅均达到-2%。目前市场整体波动水平依旧维持历史低位。 择时建议：我们推荐投资者更多的关注当前趋势指数高的，同时风险指数适当偏低的板块，也就是择时图中偏右下角部分的板块，比如能化和农产品板块，目前的趋势度都较优秀同时风险并不高。当前有色，黑色和金属板块趋势度较低，我们推荐投资者保持观望。 2.南华指数走势 本周市场整体上涨0.75%，各板块内上涨居多。其中黑色板块涨幅最大达到了3.1%，金属板块涨幅次之为1.1%。有色和贵金属板块本周出现了小幅下跌，跌幅分别达到了-0.6%和-1.1%。 本周市场同质化变动指数有明显回升，投资者需注意市场同向变化风险。 注：市场同质化指标是南华自己研发的一种指标 ，为一 种 风 险类指标，用于表示一段时间之内各个板块在日频的不同周期上出现同涨同跌的趋势。当这个指标变大的时候市场的同方向变动风险更高，投资的时候更需要控制仓位的整体净杠杆，不能在单方向上有过多单边暴露 3.南华指数趋势分析 注：趋势度采用经典的Efficiency Ratio（ER）指标计算，基于一段时间的价格变动和期间的总价格波动数值，来算出标准化的趋势强度，数值范围0~100，越大表示趋势越明显。 本周市场整体趋势度大幅降低，除了工业品板块趋势度出现了小幅度提升外，其余所有板块趋势度均出现了不同程度的下跌。其中农产品，有色和贵金属板块的趋势度跌幅最大，均超过了-40。目前所有板块中黑色和金属板块的趋势度最低，均降到了接近0的水平，为历史低值水平。 4.南华指数板块活跃度 本周市场整体成交活跃度有了小幅下降，各别板块的成交活跃度出现了叫大幅的降低。其中黑色板块成交活跃度降幅最大接近-25%，金属板块成交活跃度降幅次之，接近-20%。 本周市场资金整体净流入明显，除了有色板块有小幅的资金净流出外，其余板块均出现了不同程度的资金净流入。其中油脂油料，能化和黑色板块的资金净流入较明显。 5.南华指数波动性分析 注 ：波 动指 标 采 用yang-zhang波动率算法。这种方法的优点在于它不仅仅考虑了日收盘价的变化（比如 传 统 的close-to-close波动率），还包括了开盘跳空和日内价格范围的信息，使得波动率的估计更加准确和全面 本周市场整体中短期波动率降幅明显，各板块波动率均出现了不同程度的降低。其中能化，贵金属，有色，黑色和农产品板块的波动率降幅均达到-2%。目前市场整体波动水平依旧维持历史低位。 波动率锥通过将不同板块在不同周期上的波动率绘制出来，以及每个周期波动率的分布，可以清晰的判断出当前板块在不同周期下的波动率水平具体是高还是低。 6.板块时机分析 我们推荐投资者更多的关注当前趋势指数高的，同时风险指数适当偏低的板块，也就是择时图中偏右下角部分的板块，比如能化和农产品板块，目前的趋势度都较优秀同时风险并不高。 当前有色，黑色和金属板块趋势度较低，我们推荐投资者保持观望。 金工周报：南华指数量化解析 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非