金工周报南华指数版2025-01-20

本周市场整体大幅上涨4.1%，所有板块均出现不同程度的上涨。其中黑色、能化和工业品板块涨幅最大，分别达到5.8%、5.7%和4.9%；贵金属和农产品板块涨幅最小，分别为0.4%和1.1%。市场同质化变动指数低于平均水平，板块行情较为分化。

趋势流畅度方面，市场整体趋势度大幅提升，工业品、能化、有色和金属板块趋势度涨幅超过50，处于历史极值水平。工业品和能化板块趋势度高于历史95%分位数水平，黑色板块趋势度与前一周持平，贵金属和农产品板块趋势度小幅下降，农产品板块趋势度最低。

成交活跃度方面，市场整体成交活跃度大幅提升，除农产品板块外其余板块均有较大幅度提升。黑色和贵金属板块成交活跃度提升幅度最大，均超过20%；金属板块次之，涨幅超过15%。市场整体资金净变动量不大，黑色和有色板块有资金净流入，能化和贵金属板块有资金净流出。

波动性方面，市场整体短期波动率全面上涨，所有板块波动率均有所提升。能化板块波动率涨幅最大，达到5%；工业品板块波动率涨幅次之，为3%；其余板块波动率涨幅为1~2%。市场波动率结束较长时间下跌趋势，出现企稳迹象，但整体波动率水平仍处于较低位。

板块时机分析建议关注趋势指数高且风险指数适低的板块，如有色、金属和工业品板块，趋势度优秀且风险不高。农产品板块趋势度低且风险高，建议保持观望。