金工周报南华指数版2025-02-10

近一周行情整体全面上涨，趋势度较上周相比整体变动不大，成交活跃度降幅明显，市场整体中短期波动水平基本持平，市场整体的活跃程度依旧偏弱。 涨跌幅方面：本周市场整体上涨1.9%，各板块均出现了不同程度的上涨。其中贵金属，农产品和有色板块的涨幅最大，分别达到了3.9%，3.2%和2.7%。能化板块涨幅最小，仅有0.2%。本周市场同质化变动指数有明显回落，各板块间行情较为分化。 趋势流畅度方面：近一周市场整体趋势度变动不大，各板块涨跌不一且幅度较为接近。其中农产品和贵金属板块趋势度出现了最明显的上涨。农产品板块是目前趋势度最高的，能化和贵金属板块次之。近一周黑色和工业品板块趋势度降幅最大，其中黑色板块的趋势度降幅达到了-40.目前有色板块是所有板块中趋势度最低的，工业品和黑色板块次之。 成交活跃度方面：本周市场整体成交活跃度有了大幅下降，所有板块的成交量和持仓量均有了较明显的下降。其中工业品，能化和贵金属板块的成交活跃度降幅最明显均超过了-15%，能化板块的成交活跃度降幅更是超过了-20%。其余板块成交活跃度的降幅也均超过了-5%。本周市场资金整体净流入，春节后大部分板块的持仓量都出现了较明显的上涨。其中黑色和有色板块的资金净流入量最明显。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 波动性方面：本周市场整体中短期波动率变动不大，各板块波动率涨跌不一。其中贵金属板块波动率涨幅最大达到2%，能化板块短期波动率跌幅最大达到-3%。其余板块波动率变动幅度都在-2%~2%去年内，变动较为合理。目前市场整体波动水平依然处于历史较低位。 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 王人杰投资咨询证号：Z0020087 择时建议：我们推荐投资者更多的关注当前趋势指数高的，同 请务必阅读正文之后的免责条款部分 时风险指数适当偏低的板块，也就是择时图中偏右下角部分的板块，比如能化和农产品板块，目前的趋势度都较优秀同时风险并不高。当前有色，黑色和工业品板块趋势度较低，我们推荐投资者保持观望。 目录 章节 1.行情汇总...........................................................................................................12.南华指数走势....................................................................................................33.南华指数趋势分析.............................................................................................54.南华指数板块活跃度.........................................................................................65.南华指数波动性分析.........................................................................................96.板块时机分析...................................................................................................11 目录 图表 图1.1：行情汇总: 2025-02-10.................................................................................1图2.1：南华商品各板块近期变动：2025-02-10.....................................................3图2.2：南华指数近期各板块相关性: 2025-02-07....................................................4图2.3：南华商品近期市场同质化指数：2025-02-07.............................................4图3.1：南华指数各板块近期趋势度变动: 2025-01-27 ~ 2025-02-07.....................5图4.1：南华指数各板块近期成交活跃度: 2025-01-27 ~ 2025-02-10.....................6图4.2：南华指数各板块活跃度变动及资金净变动: 2025-01-27 ~ 2025-02-10.......6图4.3：各板块本周成交额与存量资金占比: 2025-01-27 ~ 2025-02-10..................6图4.4：南华指数各板块近期成交活跃度细分: 2025-01-27 ~ 2025-02-07..............8图5.1：南华指数各板块波动率锥汇总以及近期波动率走势图: 2025-02-10...........9图5.2：南华指数各板块不同周期下波动率及波动率变动量: 2025-02-10...............9图5.3：南华指数各板块波动率锥明细: 2025-02-10..............................................10图6.1：南华指数各板块时机分析: 2025-02-10.....................................................11 1.行情汇总 近一周行情整体全面上涨，趋势度较上周相比整体变动不大，成交活跃度降幅明显，市场整体中短期波动水平基本持平，市场整体活跃程度依旧偏弱。 涨跌幅方面：本周市场整体上涨1.9%，各板块均出现了不同程度的上涨。其中贵金属，农产品和有色板块的涨幅最大，分别达到了3.9%，3.2%和2.7%。能化板块涨幅最小，仅有0.2%。本周市场同质化变动指数有明显回落，各板块间行情较为分化。 趋势流畅度方面：近一周市场整体趋势度变动不大，各板块涨跌不一且幅度较为接近。其中农产品和贵金属板块趋势度出现了最明显的上涨。农产品板块是目前趋势度最高的，能化和贵金属板块次之。近一周黑色和工业品板块趋势度降幅最大，其中黑色板块的趋势度降幅达到了-40.目前有色板块是所有板块中 趋势度最低的，工业品和黑色板块次之。 成交活跃度方面：本周市场整体成交活跃度有了大幅下降，所有板块的成交量和持仓量均有了较明显的下降。其中工业品，能化和贵金属板块的成交活跃度降幅最明显均超过了-15%，能化板块的成交活跃度降幅更是超过了-20%。其余板块成交活跃度的降幅也均超过了-5%。本周市场资金整体净流入，春节后大部分板块的持仓量都出现了较明显的上涨。其中黑色和有色板块的资金净流入量最明显。 波动性方面：本周市场整体中短期波动率变动不大，各板块波动率涨跌不一。其中贵金属板块波动率涨幅最大达到2%，能化板块短期波动率跌幅最大达到-3%。其余板块波动率变动幅度都在-2%~2%去年内，变动较为合理。目前市场整体波动水平依然处于历史较低位。 择时建议：我们推荐投资者更多的关注当前趋势指数高的，同时风险指数适当偏低的板块，也就是择时图中偏右下角部分的板块，比如能化和农产品板块，目前的趋势度都较优秀同时风险并不高。当前有色，黑色和工业品板块趋势度较低，我们推荐投资者保持观望。 2.南华指数走势 本周市场整体上涨1.9%，各板块均出现了不同程度的上涨。其中贵金属，农产品和有色板块的涨幅最大，分别达到了3.9%，3.2%和2.7%。能化板块涨幅最小，仅有0.2%。 本周市场同质化变动指数有明显回落，各板块间行情较为分化。 注：市场同质化指标是南华自己研发的一种指标 ，为一 种 风 险类指标，用于表示一段时间之内各个板块在日频的不同周期上出现同涨同跌的趋势。当这个指标变大的时候市场的同方向变动风险更高，投资的时候更需要控制仓位的整体净杠杆，不能在单方向上有过多单边暴露 3.南华指数趋势分析 注：趋势度采用经典的Efficiency Ratio（ER）指标计算，基于一段时间的价格变动和期间的总价格波动数值，来算出标准化的趋势强度，数值范围0~100，越大表示趋势越明显。 近一周市场整体趋势度变动不大，各板块涨跌不一且幅度较为接近。其中农产品和贵金属板块趋势度出现了最明显的上涨。农产品板块是目前趋势度最高的，能化和贵金属板块次之。 近一周黑色和工业品板块趋势度降幅最大，其中黑色板块的趋势度降幅达到了-40.目前有色板块是所有板块中趋势度最低的，工业品和黑色板块次之。 4.南华指数板块活跃度 本周市场整体成交活跃度有了大幅下降，所有板块的成交量和持仓量均有了较明显的下降。其中工业品，能化和贵金属板块的成交活跃度降幅最明显均超过了-15%，能化板块的成交活跃度降幅更是超过了-20%。其余板块成交活跃度的降幅也均超过了-5%。 本周市场资金整体净流入，春节后大部分板块的持仓量都出现了较明显的上涨。其中黑色和有色板块的资金净流入量最明显。 5.南华指数波动性分析 注 ：波 动指 标 采 用yang-zhang波动率算法。这种方法的优点在于它不仅仅考虑了日收盘价的变化（比如 传 统 的close-to-close波动率），还包括了开盘跳空和日内价格范围的信息，使得波动率的估计更加准确和全面 本周市场整体中短期波动率变动不大，各板块波动率涨跌不一。其中贵金属板块波动率涨幅最大达到2%，能化板块短期波动率跌幅最大达到-3%。其余板块波动率变动幅度都在-2%~2%去年内，变动较为合理。目前市场整体波动水平依然处于历史较低位。 波动率锥通过将不同板块在不同周期上的波动率绘制出来，以及每个周期波动率的分布，可以清晰的判断出当前板块在不同周期下的波动率水平具体是高还是低。 6.板块时机分析 我们推荐投资者更多的关注当前趋势指数高的，同时风险指数适当偏低的板块，也就是择时图中偏右下角部分的板块，比如能化和农产品板块，目前的趋势度都较优秀同时风险并不高。 当前有色，黑色和工业品板块趋势度较低，我们推荐投资者保持观望。 金工周报：南华指数量化解析 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建