板块价格表现方面，本周菜粕指数领涨，棕榈指数次之，豆粕指数上涨，生猪指数微涨，豆油指数下跌，玉米指数下跌，鸡蛋指数下跌。板块投资机会方面，油粕领涨，短期策略月间M3-5正套已基本兑现，逐步离场。生猪板块，周观点震荡，价格方面全国猪价多数上涨，南方价格上涨0.3-0.5元/公斤不等，北方小幅回落，标肥价差高位，南方二育进场积极性较高，支撑猪价走强。供给方面，存栏方面，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，环比减少16万头，同比减少5万头，产能下降。出栏量方面，1月商品猪出栏量1078.62万头，环比-6.46%，同比+8.67%。需求方面，屠宰量缓慢回升。总结和策略，目前供应维持高位，而需求处于季节性淡季，总体供大于求。短期期价再下跌空间不大，预计震荡运行。关注企业出栏节奏及二次育肥动向。风险提示疫病风险。大豆板块，周观点偏震荡，价格方面CBOT大豆小幅收涨，主力05合约收1057美分/蒲氏耳，周+0.36%，产区天气正常，阶段性缺乏强驱动。供给方面，南美产量下调，边际改善，全球，2月USDA数据预估， 24/25年全球大豆产量4.21亿吨，月环比-350万吨，同比+2580万吨，增6.1%，产需过剩1459万吨，较1月报告缩小891万吨。需求方面，北美季节性出口走弱，南美阶段主导出口需求。整体来看，全球供需边际改善，但仍处于宽松格局。价格维度，美豆维持震荡，驱动在阿根廷产量兑现度，关注南美天气。油菜籽板块，周观点震荡偏强，价格方面ICE菜籽上行，主力5月TFC25收于679.70加元/吨，菜系重心高于豆系、加菜籽库存偏低支撑ICE菜籽走强。供给方面，加拿大单产下调，全球菜籽仍维持高企，位于近年第三高。需求方面，加拿大菜籽压榨、出口高企。2月20日商务部召开对加拿大菜籽反倾销调查意见陈述会，远端需求不确定性缓和。总结和策略，后市菜系重心高于豆系，但大方向跟随豆系，关注加菜籽反倾销调查我国商务部的回复。风险提示加菜籽反倾销调查商务部回复，美国生物柴油政策，国际油脂市场扰动，产区天气。蛋白粕板块，周观点近强远弱，价格方面豆粕M2505合约上涨，收2945元/吨，周度+2.15%。供给方面，近端，开机大幅上升，大豆同期高位，豆粕同期低位。需求方面，截至2月21日周，全国进口大豆压榨215万吨，高于周初预期207，下周预期压榨降至197万吨。总结和策略，近端供应紧张，远端大供应预期。价格维度，整体偏强，且呈现近强远弱，中期单边取决阿根廷产量兑现度,策略上M3-5正套逐步离场。风险提示抛储等其他外生扰动。油脂板块，周观点偏震荡，价格方面马棕延续强势，主力05合约收4664令吉/吨，+3.6%，产地低库存。供给方面，季节性减产。需求方面，弱需求。总结和策略，近端产地低库存，远端季节性增产且高价抑制需求预期。价格维度，棕榈油偏强，且油脂强弱分化，但需关注棕榈即将步入临界。后期关注产区产量及生柴政策变化。风险提示无。玉米板块，周观点震荡盘整，价格方面本周全国玉米价格北涨南跌，东北及华北产区涨幅10-70元/吨不等，北方港口及南方跌幅10-30元/吨不等。供给方面，国际方面，美国农业部2月报告未做调整。需求库存方面，本周全国玉米深加工企业共消耗玉米134.97万吨，环比上周增加11.20万吨。总结和策略，今年售粮进度快于往年，年后供应压力将有所下降。替代品进口量预计明显下降，需求继续增加，供需形势好转。不过短期来看，东北产区气温逐步升高，地趴粮卖压增加，且政策收储边际影响减弱，现货涨势或将告一段落，期货升水，期价预计震荡盘整。风险提示天气风险。鸡蛋板块，周观点震荡偏弱，价格方面本周全国蛋价多数下跌，南方跌幅大于北方，需求淡季，走货偏慢，库存较多，蛋价下跌。囤货及换羽增加，蛋价下跌空间有限。供给方面,在产存栏：据卓创数据，2025年1月在产蛋鸡存栏12.89亿只，环比+0.7%，同比+6.3%，利润不错，延迟淘汰，在产蛋鸡存栏回升。补栏： 2025年1月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4483万羽，环比-2.49%，同比+3.58%。养殖户补栏积极性仍较高。淘汰鸡出栏量1727万只，环比+22.48%，同比+27.27%，节后淘汰量季节性回升。需求方面，本周全国代表销区鸡蛋周度销量7089吨，环比-10.75%，同比-1.81%，需求淡季，销量偏弱。库存：需求淡季，走货较慢，库存略有回升。总结和策略，供应端来看，大码蛋偏多，小码蛋偏少，反映出老鸡较多，新开产较少。目前囤货和换羽增加，短期供应压力下降，对蛋价有一定支撑，但供应后移，不利后期蛋价。目前仍处于季节性淡季，供需宽松，蛋价预计震荡运行。期货升水，期价预计偏弱运行。风险提示天气风险。
