纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年2月23日 CONTENTS 04 行情数据 基本面数据 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年2月20日，中国纸浆常熟港库存55.8万吨，较上周期下降3万吨，环比下降5.1%。本周常熟港库存呈现去库走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年2月20日，中国纸浆高栏港库存11.2万吨，较上周下降1.4万吨，环比下降11.1%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年2月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：227.3万吨，较上期下降2.9万吨，环比下降1.3%，库存量在本周期呈现去库走势，主港库存在连续两周累库后本周转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，整体库存数量去库有限，港内日剧出货达到1.8万吨/天，阔叶浆数量占比较重。本周期常熟港库存亦呈现去库走势，周内出货超11万吨。本周期其余主港库存数量只有日照港呈现累库走势，其余港口均呈现去库状态。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现小幅去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【巴西Suzano桉木浆最新外盘快讯】隆众资讯2月21日报道：据悉，Suzano宣布2025年3月亚洲价格上涨20美元/吨，欧美价格上涨60美元/吨。 6.【“晨鸣纸业”变更为“ST晨鸣”】据报道：晨鸣纸业公告称，由于公司生产基地实施停机检修时间已满3个月，未能大面积恢复生产，根据相关规定，公司股票交易触及其他风险警示情形。公司A股、B股股票自2025年2月20日开市起停牌一天，自2月21日开市起复牌。A股证券简称由“晨鸣纸业”变更为“ST晨鸣”，证券代码为“000488”；B股证券简称由“晨鸣B”变更为“ST晨鸣B”，证券代码为“200488”。实施其他风险警示后，公司A股、B股股票交易的日涨跌幅限制由10%变更为5%。 7.【仙鹤股份和郑州磊展牵手合作湖北生活用纸年产10万吨生产线顺利开机】仙鹤股份有限公司和郑州磊展牵手合作，磊展机械向湖北石首基地提供的节能备浆设备已顺利投产。仙鹤石首基地一期上马4台2850/1600m/min高车速生活用纸纸机项目，磊展机械为其提供配套节能备浆设备，同时也为广西来宾特种纸项目提供相关设备。仙鹤股份作为中国特种纸行业领军企业，此次在石首战略基地跨界布局生活用纸生产线，并且引入磊展设备，彰显其对国产装备技术实力的高度认可。资料来源：隆众资讯、中纸网 行情数据 行情走势 基差与月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 周期内上海期货交易所纸浆期货主力合约震荡下跌，带动现货针叶浆价格下滑 价格：针叶浆 周期内阔叶浆市场价格下降，市场流通货源较上周期充裕，下游接单有限，业者心态承压下，调低报盘 价格：阔叶浆 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 11月欧洲港口库存环比继续下降；12月全球纸浆出港量季节性增加 12月阔叶浆进口继续保持高增长，针叶浆环比也有所增加 白卡纸：本周期中小纸厂开工继续恢复，因此白卡纸周度产量环比继续增加，白卡纸市场货源丰富双胶纸：部分于上周复产的产线本周基本延续正常排产状态，略支撑整体开工水平回升；但个别规模产线仍未全面恢复生产双胶纸，略抑制整体开工回升进程铜版纸：本周除个别企业尚未复产外，多数企业维持正常生产，整体开工变化不大，部分产线根据订单情况安排口杯纸等食品卡订单生产 需求：成品纸开工 木浆生活用纸原纸：生产毛利：中国（日）白卡纸：本周期大厂开工正常，部分保持涨价态度，部分观望为主，据了解，个别纸厂产销压力增加生活用纸：本周生活纸市场价格稳中小幅上涨，场内纸企喊涨意向仍存，市场原纸交投表现尚可双胶纸：原料木浆区间震荡走势，成本面支撑坚挺，工厂多积极向下游落实涨价计划，市场涨价氛围下，部分用户适量补库，然终端消费仍显不振，且部分用户年前有备货行为，部分用户入市采购情绪仍不高，市场成交改善有限铜版纸：工厂多维持涨价意愿，积极向下游传导落实涨幅为主，需求端来看，终端消费未见明显提振，用户大量囤库意愿较低，刚需散单采买为主 需求：成品纸利润 库存：期货库存 库存：现货库存 纸浆累库幅度仍然较大，虽速度稍有放缓 操作建议 操作建议 ◆纸浆：偏弱运行 ◆外盘报价提振市场信心，贸易商报价试探性上调，但实际成交价格仍基本持稳，买卖双方维持谨慎博弈。下游成品纸提价传导仍存阻力，多数纸厂维持刚需补库策略，单次采购量控制在3-5天用量。原料采购量级尚未突破季节性常规水平。供需僵持阶段，短期浆价或延续偏弱运行，建议重点关注原纸厂家采购原料情绪变动。 ◆国产浆市场：国产浆市场价格区间整理为主，日内市场交投情绪清淡，纸企入市多以观望为主，场内推涨气氛虽仍在延续，但受需求疲软影响，场内消极看空情绪有所升温，贸易商随行就市实单窄幅让利商谈，预计短期内国产浆市场价格区间整理，建议关注下游采买情绪变化及主力浆企开工变化。 ◆原纸市场：原纸市场市场行情平稳运行为主，市场业者保持观望态度，价格调整不多，部分业者看稳为主。纸厂开工状况变化不大，维护协议客户走货为主。下游需求无明显增长，传统行业订单稳定。预期原纸市场价格或维稳整理，不乏仍有小幅探涨纸企，关注原料浆价的调整、场内纸企出货表现。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING