周度要点小结
豆一
- 行情回顾：本周豆一主力2505合约上涨，收涨0.02%，报收4072元/吨。
- 行情展望：国产大豆价格走强，主要由于优质豆源较少，农户挺价情绪较强，国储等购销积极。下游压榨厂积极采购国产豆，豆制品厂复工复产刚需买货，市场成交积极。但下游市场对高价大豆接受度有限，提价销售困难，加上储备豆源拍卖成交良好，现货市场供应增多，对市场购销信心有所压制。后续需关注储备豆购销及进口豆价格走势，预计下周国产大豆价格企稳运行。
- 策略建议：国产豆以稳为主。
豆二
- 行情回顾：本周豆二主力2505合约上涨，收涨1.48%，收报3576元/吨。
- 行情展望：市场焦点集中在南美大豆方面，CBOT大豆期价维持震荡运行。阿根廷将再次迎来炎热干燥天气，可能会影响大豆作物生产，对CBOT大豆有所支撑。但巴西大豆丰产逐步兑现，供应增加令大豆行情承压。因此，巴西大豆集中供应压力或将显现，豆二上涨或乏力。
- 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。
豆粕
- 行情回顾：本周豆粕主力2505合约上涨，收涨2.15%，收报2945元/吨。
- 行情展望：节后油厂开机恢复，港口大豆库存有所下降，豆粕库存小幅上升。根据市场预估2、3月进口大豆分别为450、660万吨，处于进口大豆阶段性低点，供应偏紧预期以及下游企业刚性补库需求，周内成交有所放量，对豆粕现货价格有所支撑。但下游饲料企业陆续补好安全库存，对高价豆粕现货采购积极性弱，以及巴西大豆收割进度逐渐恢复，巴西大豆丰产预期逐步兑现，届时大豆供应大量增加，市场或面临较大供应压力，压制豆类行情。因此预计豆粕价格上涨空间受限，冲高回落概率较大。
- 策略建议：上涨空间受限，谨慎追多。
豆油
- 行情回顾：本周豆油主力2505合约下跌，收跌0.4%，收报7932元/吨。
- 行情展望：节后油厂开机恢复，港口大豆库存有所下降，豆油库存小幅提升。根据市场预估2、3月进口大豆分别为450、660万吨，处于进口大豆阶段性低点，供应偏紧预期对现货价格有所支撑。但南美大豆进入收获期，后期大豆或将较为充裕，后续油厂开机率提升，豆油供应或增加。同时国内菜油库存处于高位，基本面偏弱，对油脂盘面有所拖累。但马来西亚1月产量降幅较大，供应缩减，对棕榈油具有强支撑作用，间接提振油脂，预计油脂板块宽幅震荡为主。后市关注宏观经济政策，产地天气及产量情况变化。
- 策略建议：政策影响较大，建议观望为主。
期货市场情况
- 豆一：价格上涨0.02%，期货仓单减少，期货净持仓增加。
- 豆粕：价格上涨2.15%，期货仓单减少，期货净持仓增加。
- 豆油：下跌0.4%，期货仓单减少，期货净持仓减少。
- 豆粕5-9价差：震荡扩大，价差为78元/吨。
- 豆油5-9价差：缩小，价差为90元/吨。
现货市场情况
- 国产大豆：价格持平，基差缩小。
- 豆粕：价格下跌，基差扩大。
- 豆油：价格下跌，基差扩大。
- 进口豆：升贴水上涨。
- 南美进口大豆到港成本：上涨。
天气情况
- 美国：大豆产区干旱情况减轻，未来6-10天气温高于正常值，降雨量低于正常值。
上游情况
- 美豆：新年度产量和库存均与上月持平，出口检验量减少，出口销售量减少。
- 巴西豆：新年度产量和库存均与上月预估持平，收割进度偏慢。
- 阿根廷豆：新年度产量下调，库存下调，播种完成。
- 国内大豆：主要油厂大豆库存减少，豆粕库存小幅增加，豆油库存小幅增加，油厂开机率回升，12月大豆环比进口量增加，大豆到港量预计环比减少。
- 国产大豆利润：上涨。
- 进口大豆压榨利润：上涨。
- 替代品：棕榈油和菜油价格上涨，豆棕现货和期货价差缩小，菜棕和菜豆现货和期货价差扩大，菜粕价格上涨，豆菜粕价差下跌，油粕比下跌。
下游情况
- 生猪：价格上涨，仔猪价格下跌。
- 生猪养殖利润：下跌。
- 鸡禽养殖利润：上涨。
- 饲料：产量环比上升。
- 能繁母猪存栏量：上涨。
- 生猪存栏量：环比上涨。
- 大豆国内消费量：增长。
- 豆油国内消费量：增长。
期权市场
- 从豆粕的走势来看，豆粕震荡偏弱，可以考虑买入平值看跌期权。
